展恒理财：关注重配房地产及医药指数型基金

　　一、  市场回顾

　　根据财汇数据，截止2月20日，市场上共有159只指数型基金(分级基金的母基金、A端、B端算作一只，债券型基金的A类、B类/C类算作一只)，其中4只为债券型基金(3只跟踪国内债券指数、1只跟踪海外债券指数)，14只为QDII，剩余141只指数型基金跟踪市场上72个指数，既包括规模指数、风格指数，也包括行业指数、主题指数。

　　截止2月20日，上证指数累计上涨5.6%。按照中信29个行业划分，国防军工、医药行业涨幅最高，超过20%，而食品饮料是唯一下跌的行业，跌幅为1%。2012年涨幅最高的房地产在今年累计涨幅仅0.6%，排名倒数第二；去年涨幅居前的银行、非银行金融在今年的收益率一般，不过仍然是少数几个在两个阶段均取得较高收益的行业。

　　受行业轮换的影响，去年收益率排名前两位的沪深300金融地产指数和上证180金融股指数在今年前两月的排名降至15名之后。今年收益率最高的指数分别为创业板指数、中证技术领先指数和上证民营企业50指数，主要是受益于医药板块的上扬。

　　二、  市场展望及投资策略

　　3月份，我国将召开“两会”。研究近7年两会期间及两会前、后股市的行情，我们发现市场存在两会行情，即投资者通常能够在召开两会的那段时间取得正收益，因此建议投资者在3月适当配置指数型基金，跟随大盘获取收益。

　　根据调研的情况，基金经理一致认为我国经济处于复苏的进程中，不过对于弱复苏还是强复苏存在分歧。由于没有载体推动经济出现2009年那样的情况，市场多数机构投资者认为市场处于弱复苏。在这个背景下，金融、地产、家电、汽车等早周期行业会有行情。其中，房地产行业估值低，平均只有8倍左右；新的政府会采取更为市场化的手段控制房价，房地产政策存在调整的可能；房地产13年业绩由近年的预收账款决定，业绩比较确定。尽管近日的国务院常务会议上，政府再次表明稳定房价的态度，但是政策手段并没有新的措施，执行力度尚待部委细则出台才能明确，因此不会对市场产生显著影响。虽然房地产在今年有所调整，但是该调整有助于后期的良性增长，整体下跌的空间较小，今年仍然值得配置。在经济复苏阶段，医药行业的表现通常不佳，但是受新型城镇化政策的推动，在今年取得了良好的收益，预计行情仍将持续。因此，我们建议客户可以配置超配房地产、医药行业的指数型基金。

　　重配房地产的指数主要有深证红利价格指数、深证民营价格指数、深证成指，这三个指数对应的基金有工银深证红利ETF、鹏华深证民营ETF、融通深证成份指数、申万菱信[微博]深证成指分级、南方深成ETF和天弘深证成份指数(LOF)6只基金；重配医药的指数主要有上证消费80指数、中证技术领先指数、中证下游消费与服务产业指数，这三个指数对应的基金有国投瑞银中证消费服务指数(LOF)、招商上证消费80ETF 和金鹰中证技术领先指数3只基金。

　　三、  重点推荐基金

　　重配房地产的6只指数型基金中，我们重点推荐天弘深证成指，因为其管理费用率为0.75%，托管费率为0.15%，2012年跟踪误差为1.23%，均较低。

　　重配医药的3只指数型基金中，我们重点推荐国投瑞银中证下游，因为其管理费用率为0.6%，托管费率为0.13%，2012年跟踪误差为1.23%，均较低。