嘉实基金：此轮经济复苏“温和”

　　自2012年第4季度以来，中国经济复苏态势明显，官方PMI指数和汇丰PMI指数从2012年11月开始， 双双持续位于荣枯线50之上。这一轮经济复苏的最大特点是“温和”，换言之，经济不是迅速转好的，而是以较为平和的节奏逐渐步入上升通道，跟2008年全球陷入金融危机后的中国经济快速反弹的复苏相比，路径完全不同。从复苏路径的角度来看，这一轮经济复苏将会主要通过实体经济的自我调整和外部环境的改善得到实现。2013年中国经济将呈持续温和复苏的态势，原因有以下四个方面。第一，去库存周期结束和补库存周期开启的效应将逐渐释放出来。第二，的拉动效应直接有利于经济复苏。第三，2012年底的中央经济工作会议奠定了“宽财政、稳货币”的政策基调，在稳健的货币政策背景下，2013年的经济不会像2009年那样迅速回暖甚至过热。第四，国际经济环境仍然面临诸多的不确定性。(中国证券报)