保本基金是弱市常配

　　本报记者 胡芳

　　今年以来，A股延续震荡市行情，保本型基金等收益稳健的固定收益类产品广受投资者欢迎。银河证券基金研究中心数据显示，截至目前，保本型基金过去一年的平均净值增长率跑赢标准股票型基金近两个百分点。在震荡市环境下，投资如何进行资产配置才能无忧？A股市场未来将如何变化？记者就这些问题采访了长城久利保本拟任基金经理史彦刚，他指出，投资者在结合自己的需求和实际情况进行资产组合配置时，保本基金作为资产的“防护盾”不可回避，乃是资产的常规配置工具之一。

　　众所周知，当前震荡行情使得资金避险情绪升温，“在股市债市的不确定性显著增大的情形下，保本基金由于较均衡的风险和收益对比，其产品的竞争力会显著体现。”史彦刚表示。

　　此外，史彦刚认为，今年以来，尤其是前两个月股市上涨显著，短期内大盘强势上涨500点。短期内，股市上涨的驱动力在明显减弱：宏观经济保持弱复苏，旺季不旺；美元强势走强，资本流入减缓；地产调控加码；央行开始启动流动性调节机制，年初以来的流动性宽松程度有所下降。在这种环境下，股市调整的可能性大大增加，不确定性显著放大。比较而言，保本基金相对偏股型基金有着格外的优势。另外，去年是债券牛市，今年在货币政策偏中性下，流动性宽松程度有所下降，债券市场难以复制去年的强势，而一旦下半年通胀超预期，货币政策也面临着收紧的可能性。

　　对于未来股债市场行情，史彦刚认为，今年宏观经济走势的判断是温和复苏。股市的主要机会在消费和成长，以及周期性板块的阶段性机会。此外，宏观经济弱复苏下，开工旺季可能滞后也是原因之一。

　　“今年有四个主要因素主导股市：经济复苏的力度、货币政策导向、地产调控以及美元走势。债市方面，2013年债券市场将以票息贡献为主，结构化产品、可转换债券等特殊品种存在一些阶段性、结构性机会。”史彦刚说。

　　另外，具体来看，3年期信用债仍然具有较稳定的静态收益，可以在有效规避久期风险的前提下获得较好的收益；同时，随着可转债溢价率的下降和部分转债接近赎回，选择估值合理、业绩确定性强、转股摊薄幅度相对较小的转债也可以获得较好的相对收益。