嘉实基金陈勤：市场下行空间有限 行业低估值是关键

　　2013年市场下行空间有限，在行业选择上低估值是选择关键。

　　我们对下一阶段市场总体保持谨慎乐观，认为市场下行空间有限。主要原因在于短周期经济向上、流动性宽松和改革预期。在补库存和政府换届完成后加速的背景下，经济短周期向上的趋势明确，带动市场盈利恢复预期乐观；影子银行问题短期内不会快速解决，一定程度上消除市场对金融体系危机的担心，同时资格呈现编辑改善；全球流动性宽松的局面在上半年将维持，资金继续流图新兴市场国家；海外经济温和复苏，偶债和美财政悬崖的冲击都有所减弱；通胀虽有所回升，但全年前低后高，短期压力不大，看不到紧缩政策的压力；股市开始具备吸引力，而且市场不缺增量资金；大小非减持在一季度不是高峰，除创业板外不太值得担心，改革的预期红利将持续对股市和行业注入兴奋剂。

　　对于2013年市场风险，我们认为，经济数据的波动，周边地缘政治的不稳定，企业盈利大幅度低于预期，改革力度不足等方面风险值得关注。

　　对于行业选择，我们看好NIM见底且估值仍较低同时国际资本偏好的银行，估值仍偏低的保险，受益于房地产投资和基建投资，且产能增加有限的建筑建材，看好业绩增长确定性强，且估值有优势的食品加工、铁路设备，看好零售板块估值修复机会，政策环境良好、业绩增长确定且估值合理的文化传媒以及持续稳定增长、具备估值优势的医药股。(投资快报)