多空双向市场看准方向是关键

　　中欧基金

　　郑少秋新作电影在清明节上映之际，港股再次大跌，“丁蟹魔咒”再次走入大家的视野中。在20年前的TVB电视剧《大时代》中，郑少秋饰演的丁蟹在熊市之时，利用香港股市中的“做空机制”，通过抛空恒生指数期货而收益颇丰。

　　“做空”最早源于400多年前的荷兰，1609年，一名荷兰商人判断荷兰东印度公司股票价格被高估，于是以当时的市场价卖空了该公司股票，一年后此股票下跌12%，商人成功获得盈利。所谓“做空”就是当投资者在不看好市场或者个股未来走势的时候，先借货卖出，日后再低价买进归还。如果判断正确，投资者便可赚取这“高价”卖出和“低价”买入中间的价差。这一机制的存在使得投资者不仅仅在市场上涨时赚钱，在下跌市场中，也可以具有规避风险甚至盈利的方式。

　　理论上看，证券市场引入做空机制后，可以对市场的剧烈波动起到平抑作用，市场上有“多”、“空”两种力量，它们相互之间对于市场差价追逐，就会使股票价格总体围绕价值中枢，使市场良性健康发展。时至今日，卖空制度逐步完善，如禁止“裸卖空”、“提价规则”、完善信息披露等，卖空交易对于市场的积极作用逐渐形成共识，“做空”机制步向成熟。

　　与港股相比，我国A股市场做空机制起步较晚，在早期的单向看多市场中，即使投资者能判断出市场未来将一路下跌，但由于当时缺乏“做空”机制与渠道，大多数投资者的选择可能只有两个：一是将所持的股票择机卖出，尽量减少损失;二是尽早割肉离场。在多空双向市场中，只要投资者看准了未来走势方向，无论涨还是跌，都能赚钱盈利。

　　随着金融市场的不断发展，理财类产品种类也是突飞猛进。目前，公募基金产品的设计也开始考虑引入做空机制，中欧基金为代表的公募基金公司率先申报中欧沪深300多空分级基金，这一类产品将为普通投资人在日常的理财计划中提供了一种全新的投资思路，也扩充了日常投资理财的方法渠道，使投资者具有了双向选择权，无论市场涨跌，只要看准了方向，都有机会投资获利了。