富国基金:二季度仍有望保持温和复苏

　　宏观经济

　　一季度宏观经济复苏出现疲态，微观层面数据显示经济复苏力度低于预期，物价上行压力也显著低于预期。期待生产旺季到来促发的季节性回暖，总体预计二季度经济仍有望保持温和复苏的态势。一季度经济的表现与政府换届有直接联系，随着中央政府与地方政府换届结束，新一轮的经济工作也将全面铺开。

　　A股市场

　　经济温和复苏和企业盈利继续改善对市场形成支撑，但调控政策和IPO重启等不确定性因素将制约市场上行空间，预计市场总体表现以震荡态势为主。二季度行业配置重点考虑季报业绩表现优异的行业；基本面不确定性较小、估值相对较低和业绩确定性相对较强的行业；持续受益于经济结构转型和新型城镇化建设的行业。

　　债券市场

　　债券市场在经历一个季度波澜壮阔的牛市行情之后，二季度将面临更大的收益率上升压力，一方面来自于资产配置的边际变化，一部分来自于通胀随着经济的复苏而加速上行的压力。二季度债券将以防御为主。在投资券种的选择上，流动性的权重相对于收益率的权重应当有所上调，保持组合的流动性比保持组合的收益率更加重要。