汇丰晋信：市场弱势格局难打破 政策调控效果有待观察
2013-04-13 15:50:27 易天富基金网
市场弱势格局暂难打破 政策调控效果仍有待观察
股市评述
A股本周呈现出横盘弱势整理的态势。受禽流感疫情蔓延、清明期间外围大跌和北京公积金2套房贷收紧等利空消息的影响，周一A股市场早盘大幅低开，上证指数更是跳空击穿年线，市场走势一度岌岌可危。受H7N9流感影响相关板块如酒店餐饮，旅游跌幅较大，但中小板，创业板迅速止跌企稳，缓解了市场的空头情绪，在电子，军工，医药等热点板块带领下，指数跌幅逐步收窄，但总体的弱势格局并没有改变◇4个交易日上证指数仅仅依靠年线的支撑奋力挣扎，市场成交量表现平平，从盘面上看，热点分散，权重低迷，个股的炒作热度明显降温。
周二宏观数据公布，3月份CPI同比涨幅回落至2.1%，环比下降0.9%，PPI同比下降1.9%。从数据来看，并未给市场带来太多的正面利好。CPI较低的主要原因是3月下旬的食品价格加速下跌。在经济弱复苏的背景下，物价涨幅高低更多和基数高低有关。值得注意的是PPI依然呈现负值，原材料需求乏力拖累企业补库存意愿、微观盈利仍困难，但考虑到生产开工旺季来临，PPI将延续回升态势，改善会在后面几个季度逐步体现。从信贷数据来看，3月新增社会融资规模达2.54万亿元，与1月高点持平。3月信贷投放1.06万亿元，一季度投放2.76万亿元，占全年9万亿的信贷目标占的30.7%。细分来看，近期货币供给增速反弹的主要原因来自于出口贸易转好导致的外汇占款增加，季末的财政存款的释放也对货币供给增加有一定作用。
近期A股市场持续萎靡，除了经济因素外，与IPO重启事宜的不确定性也脱不了关系。受IPO重启预期影响，市场观望气氛浓重。尽管财务核查已经逼迫100多家企业撤回上市申请，但剩余600多家“IPO堰塞湖”，什么时候重启IPO、怎么发行、如何监管等一些列IPO改革问悬而未决。当前A股市场仍然十分脆弱，一旦新股发行对小市值高估值板块产生冲击，市场再度下行不可避免，反而不利于IPO市朝的改革。
进入4月，市场连续的下跌再度让者感受到2012年的寒意未荆目前经济复苏的趋势并没有转向，在经济偏弱的情况下，货币政策维持中性，流动性收紧的风险不高，市场弱势运行的格局将会维持下去。市场在二季度的走向，更多的还是要看政策而定。
债券/货币市场
本周货币市场依然延续了宽松的基调，央行在公开市场操作中继续小幅净回笼，从而连续八周通过正回购的方式回收流动性。本周二央行开展了300亿元28天正回购操作，周四同样进行了28天正回购操作，交易量增加至460亿元，两期中标利率均为2.75%，本周共有150亿元央票及440亿元正回购到期，因此全周共计净回笼170亿元。虽然央行在公开市场操作中持续回笼资金，但资金利率走势依旧平稳，总体保持在相对低位运行，并以下跌为主，至周五午盘时，银行间质押式回购隔夜利率降至2.02%左右，7天利率则降至2.95%左右。近期外汇占款持续处于高位，央行的回笼力度也较为温和，从短期来看，市场流动性还会维持目前的平衡状态。
本周国内相继公布了一些重要的宏观经济数据，债市受利好影响继续上涨。国家统计局周二公布的居民消费价格数据显示，3月份CPI同比上涨2.1%，不仅低于市场预期水平，还较2月份的3.2%明显下降，同日公布的3月份工业生产者出厂价格指数同比下降1.9%，为连续13个月负增长，并且3月份的同比跌幅还有进一步的扩大，意味着内需仍较为疲弱。从数据来看，短期内的通胀压力较小，与当前较为温和的经济复苏力度也是相适应的，从货币政策的角度出发，不存在大幅放松或者收紧的必要，因而货币政策或将维持中性，资金面相对宽松的局面有望延续。由于3月份信贷和货币增长强劲，国内经济大幅衰退的可能性不大，债券收益率继续稳中下行，下周一将公布的GDP数据又将对后市走向提供方向指引。(基金网)
股市评述
A股本周呈现出横盘弱势整理的态势。受禽流感疫情蔓延、清明期间外围大跌和北京公积金2套房贷收紧等利空消息的影响，周一A股市场早盘大幅低开，上证指数更是跳空击穿年线，市场走势一度岌岌可危。受H7N9流感影响相关板块如酒店餐饮，旅游跌幅较大，但中小板，创业板迅速止跌企稳，缓解了市场的空头情绪，在电子，军工，医药等热点板块带领下，指数跌幅逐步收窄，但总体的弱势格局并没有改变◇4个交易日上证指数仅仅依靠年线的支撑奋力挣扎，市场成交量表现平平，从盘面上看，热点分散，权重低迷，个股的炒作热度明显降温。
周二宏观数据公布，3月份CPI同比涨幅回落至2.1%，环比下降0.9%，PPI同比下降1.9%。从数据来看，并未给市场带来太多的正面利好。CPI较低的主要原因是3月下旬的食品价格加速下跌。在经济弱复苏的背景下，物价涨幅高低更多和基数高低有关。值得注意的是PPI依然呈现负值，原材料需求乏力拖累企业补库存意愿、微观盈利仍困难，但考虑到生产开工旺季来临，PPI将延续回升态势，改善会在后面几个季度逐步体现。从信贷数据来看，3月新增社会融资规模达2.54万亿元，与1月高点持平。3月信贷投放1.06万亿元，一季度投放2.76万亿元，占全年9万亿的信贷目标占的30.7%。细分来看，近期货币供给增速反弹的主要原因来自于出口贸易转好导致的外汇占款增加，季末的财政存款的释放也对货币供给增加有一定作用。
近期A股市场持续萎靡，除了经济因素外，与IPO重启事宜的不确定性也脱不了关系。受IPO重启预期影响，市场观望气氛浓重。尽管财务核查已经逼迫100多家企业撤回上市申请，但剩余600多家“IPO堰塞湖”，什么时候重启IPO、怎么发行、如何监管等一些列IPO改革问悬而未决。当前A股市场仍然十分脆弱，一旦新股发行对小市值高估值板块产生冲击，市场再度下行不可避免，反而不利于IPO市朝的改革。
进入4月，市场连续的下跌再度让者感受到2012年的寒意未荆目前经济复苏的趋势并没有转向，在经济偏弱的情况下，货币政策维持中性，流动性收紧的风险不高，市场弱势运行的格局将会维持下去。市场在二季度的走向，更多的还是要看政策而定。
债券/货币市场
本周货币市场依然延续了宽松的基调，央行在公开市场操作中继续小幅净回笼，从而连续八周通过正回购的方式回收流动性。本周二央行开展了300亿元28天正回购操作，周四同样进行了28天正回购操作，交易量增加至460亿元，两期中标利率均为2.75%，本周共有150亿元央票及440亿元正回购到期，因此全周共计净回笼170亿元。虽然央行在公开市场操作中持续回笼资金，但资金利率走势依旧平稳，总体保持在相对低位运行，并以下跌为主，至周五午盘时，银行间质押式回购隔夜利率降至2.02%左右，7天利率则降至2.95%左右。近期外汇占款持续处于高位，央行的回笼力度也较为温和，从短期来看，市场流动性还会维持目前的平衡状态。
本周国内相继公布了一些重要的宏观经济数据，债市受利好影响继续上涨。国家统计局周二公布的居民消费价格数据显示，3月份CPI同比上涨2.1%，不仅低于市场预期水平，还较2月份的3.2%明显下降，同日公布的3月份工业生产者出厂价格指数同比下降1.9%，为连续13个月负增长，并且3月份的同比跌幅还有进一步的扩大，意味着内需仍较为疲弱。从数据来看，短期内的通胀压力较小，与当前较为温和的经济复苏力度也是相适应的，从货币政策的角度出发，不存在大幅放松或者收紧的必要，因而货币政策或将维持中性，资金面相对宽松的局面有望延续。由于3月份信贷和货币增长强劲，国内经济大幅衰退的可能性不大，债券收益率继续稳中下行，下周一将公布的GDP数据又将对后市走向提供方向指引。(基金网)