上投摩根成长先锋：兼顾低估值与成长性
2013-04-13 15:50:27 易天富基金网
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兼顾低估值与成长性 行业配置注重轮动
基本结论
上投摩根成长先锋股票基金在同业中业绩表现突出；尤其下行风险控制良好。基金经理唐倩在选股上兼顾低估值和成长性；与同业相比，该基金在大类资产上相对稳健，而在持股策略方面相对积极。该基金的核心组合为“低估值+周期性消费品”个股。我们认为，4月份市场仍以震荡为主，缺乏明确的风格主线；此时，上投成长的“ 低估值+周期性消费品”资产风格，具有“进可攻，退可守”的稳健配置价值。此外，基金经理唐倩善于把握震荡市下的行业投资机会，从历史看，配置效果比较理想。基于以上，我们对于上投摩根成长先锋股票基金的投资建议为“买入”。
投资摘要
业绩与风险调整收益均较佳
截至2013年4月9日，上投成长股票型基金在同类型基金中，最近3月、最近6月和最近12月的净值增长率分别为10.05%、17.54%和23.57%，分别排名在前15%、10%和10%的水平。
从最近2年的风险收益配比指标看，在同类型基金中，上投成长股票型基金在风险收益配比指标上表现较好，SHARP指数、下行风险指标等均列同类型基金的前15%的优秀之列。
核心组合重仓“低估值+周期性消费品”个股
从2012年四季报看，上投成长基金在10大重仓股中，一半以上为相对稳健增长的周期性消费品如家电、家化、食品饮料股，如上海家化 、格力电器 、伊利股份 、山西汾酒 等；其余则为低估值的商业银行、交通运输设备制造等周期性股。
基金前三大重仓行业分别为机械设备、金融保险(12.62%)和食品饮料(11.8%)；与同类型基金整体比，该基金超配最多的是石油化学和食品饮料；而低配最多的是房地产。
基金经理风格兼顾低估值与成长性，行业配置注重轮动
基金经理唐倩在选股上兼顾低估值和成长的稳健性；而在持股策略方面相对积极。从历史看，该基金也表现出一定的资产轮动配置风格。
2012年，市场同样呈现大幅震荡，行业分化严重，前三季以消费成长风格为主；该基金在一季度逐步降低了食品饮料等估值较高的品种以及金融股，增加了医药、家电、家化等周期股消费品配置，并且在四季度对金融等板块重新进行了阶段性布局，基本踏准了市场节拍。
投资建议市场缺乏进攻动力，搭配“低估值+消费成长”风格
4月份市场仍以震荡为主、缺乏明确的风格投资主线背景下，可从持仓结构的角度，一方面在组合配置上继续以“低估值金融蓝筹和消费成长类”风格资产上进行搭配；另一方面也可以优选持仓结构相对均衡，自下而上选择能力突出的产品。
上投成长基金较善于把握震荡市下的行业投资机会；基金经理的操作风格灵活，管理能力突出；近期，基金维持了“低估值+周期性消费品”为主、较具防御性的组合配置。在目前市场风格环境下，该基金具有较好的配置价值。(基金网)
兼顾低估值与成长性 行业配置注重轮动
基本结论
上投摩根成长先锋股票基金在同业中业绩表现突出；尤其下行风险控制良好。基金经理唐倩在选股上兼顾低估值和成长性；与同业相比，该基金在大类资产上相对稳健，而在持股策略方面相对积极。该基金的核心组合为“低估值+周期性消费品”个股。我们认为，4月份市场仍以震荡为主，缺乏明确的风格主线；此时，上投成长的“ 低估值+周期性消费品”资产风格，具有“进可攻，退可守”的稳健配置价值。此外，基金经理唐倩善于把握震荡市下的行业投资机会，从历史看，配置效果比较理想。基于以上，我们对于上投摩根成长先锋股票基金的投资建议为“买入”。
投资摘要
业绩与风险调整收益均较佳
截至2013年4月9日，上投成长股票型基金在同类型基金中，最近3月、最近6月和最近12月的净值增长率分别为10.05%、17.54%和23.57%，分别排名在前15%、10%和10%的水平。
从最近2年的风险收益配比指标看，在同类型基金中，上投成长股票型基金在风险收益配比指标上表现较好，SHARP指数、下行风险指标等均列同类型基金的前15%的优秀之列。
核心组合重仓“低估值+周期性消费品”个股
从2012年四季报看，上投成长基金在10大重仓股中，一半以上为相对稳健增长的周期性消费品如家电、家化、食品饮料股，如上海家化 、格力电器 、伊利股份 、山西汾酒 等；其余则为低估值的商业银行、交通运输设备制造等周期性股。
基金前三大重仓行业分别为机械设备、金融保险(12.62%)和食品饮料(11.8%)；与同类型基金整体比，该基金超配最多的是石油化学和食品饮料；而低配最多的是房地产。
基金经理风格兼顾低估值与成长性，行业配置注重轮动
基金经理唐倩在选股上兼顾低估值和成长的稳健性；而在持股策略方面相对积极。从历史看，该基金也表现出一定的资产轮动配置风格。
2012年，市场同样呈现大幅震荡，行业分化严重，前三季以消费成长风格为主；该基金在一季度逐步降低了食品饮料等估值较高的品种以及金融股，增加了医药、家电、家化等周期股消费品配置，并且在四季度对金融等板块重新进行了阶段性布局，基本踏准了市场节拍。
投资建议市场缺乏进攻动力，搭配“低估值+消费成长”风格
4月份市场仍以震荡为主、缺乏明确的风格投资主线背景下，可从持仓结构的角度，一方面在组合配置上继续以“低估值金融蓝筹和消费成长类”风格资产上进行搭配；另一方面也可以优选持仓结构相对均衡，自下而上选择能力突出的产品。
上投成长基金较善于把握震荡市下的行业投资机会；基金经理的操作风格灵活，管理能力突出；近期，基金维持了“低估值+周期性消费品”为主、较具防御性的组合配置。在目前市场风格环境下，该基金具有较好的配置价值。(基金网)