开盘必读：反弹动力有减弱迹象 周末消息面短空长多

　　1. 中国政府网报道，中国国务院办公厅日前发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》。《意见》提出了10条政策措施。一、继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量。二、引导、推动重点领域与行业转型和调整。三、整合金融资源支持小微企业发展。四、加大对“三农”领域的信贷支持力度。五、进一步发展消费金融促进消费升级。六、支持企业“走出去”。七、加快发展多层次资本市场。八、进一步发挥保险的保障作用。九、扩大民间资本进入金融业。十、严密防范金融风险。

　　点评：《意见》提出的货币政策总则仍是“用好增量、盘活存量”，对不同领域和行业的政策更加细化，引导中国经济结构调整和转型目的明确。对新兴产业和有利于改善消费的行业领域给予积极的金融支持。对小微企业和三农的金融支持进一步强化，要求发展消费金融促进消费升级。这些领域未来加杠杆是大概率事件。对产能过剩行业并未一刀切，而是凸显了针对性，只有产能严重过剩行业的违规项目给予极其严格的限制，对该领域整体去主动杠杆意图并不是很明显。在防范金融风险方面，对地方平台贷款风险的化解以缓和和区别对待为主，不会主动释放风险。对银行理财产品的规范要求更加严格，要求理财与信贷业务分离可能意味着未来理财产品投向会被限制在非信贷领域，若如此，银行理财产品收益率可能下降，表外资产规模或逐步缩小，对银行盈利有负面影响。信贷资产证券化常规化发展将盘活银行现金流和收入，化解和转移银行风险，帮助银行释放更多资金支持经济。

　　2. 综合媒体报道，中国证监会新闻发言人上周五表示，近日，中国国务院已同意开展国债期货交易，将会同有关部门，培训国债期货相关市场中介机构和开展投资者教育工作，预计两个月左右把挂牌准备工作完成。国债期货参与者与股市参与者差异大，参与国债期货门槛相对较高，国债期货更适合机构投资者等因素，国债期货上市不会影响股市运行和走势。对于房企融资传言，发言人表示，证监会的上周五发布口径未变。截至6月21日，《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)向社会公开征求意见工作已经结束。证监会有关部门正在对各界提出的意见和建议进行认真梳理和研究，积极吸收相关合理化建议，《意见稿》经修订完善后将适时正式发布实施。

　　点评：国债期货推出在即，预计10月份左右推出。国债期货的推出正如证监会新闻发言人所言，对股市的直接影响并不会很大。目前国债期货和股市这两个市场的体量和关系都与当年有了很大的变化。在间接影响方面，国债期货的推出可能加大国债收益率的波动，其走向会对股市估值产生影响。房企融资传言被否，意味着此事还未尘埃落定，具有一定的变数，尽管有些相关上市公司已经停牌，但更可能是主动做好准备工作。新股发行体制改革意见稿形成最终稿是IPO重启的必要条件，其发布实施的进程是关注IPO重启节奏的关键。

　　3. 《上海证券报》报道，记者7日从权威渠道获悉，在环境税中，碳税方案早已设计完成，由于此前年份CPI高企未能如期推出，将在物价进入下降通道时，适时择机出台。根据测算，目前每耗费一顿标准煤，需要缴纳20-25元，随着治理成本提高，标准也会逐年增加。

　　点评：现在是中国经济低迷期，也是物价压力相对较小的时期，资源税和碳税改革具备较好的出台条件，也符合本届中国政府政策大方向。既然方案已经完成，预计CPI进入下行通道时出台可能性较大。届时火电、钢铁等高碳排放行业企业将面临新税费压力，未来碳税税率逐步增加会迫使企业或退出或增加环保投入，在推动环保行业发展的同时帮助中国经济结构调整。

　　4. 《华尔街日报》报道，中国国家发展和改革委员会（简称：发改委）周五宣布，将于周六下调汽、柴油零售价格，降价幅度接近1%。发改委在其网站发布公告称，汽油、柴油价格每吨将分别降低人民币80元（约合13美元）和人民币75元。

　　点评：此次成品油降价幅度符合市场预期。近期原油价格因埃及地缘政治和美国经济数据向好等因素走势强劲，预计下一次调价窗口可能启动成品油价格上调。现在成品油价格调整新机制运行顺利，对上下游行业的盈利波动起到了较好的平滑作用。在原油价格不出现趋势性走势的情况下，成品油价格单次调整对行业影响减弱。股市中相关板块的反应也不会像以前那样敏感。

　　5. 《每日经济新闻》报道，《每日经济新闻》记者从成都、贵阳、重庆等地多家茅台渠道经销商处了解到，此前，茅台销售公司要求经销商对汉酱和仁酒两款产品终端销售价格进行调整，调整后的价格为仁酒299元/瓶、汉酱399元/瓶。汉酱作为茅台近年力推的“腰部”产品，调价幅度最大，较此前的799元/瓶，跌幅达五成。

　　点评：此前已有茅台中端酒降价传闻，如今媒体从经销商处了解，进一步证实了茅台产品价格策略的调整。茅台中端酒降价可能是为了抢占中低端市场和消化库存压力，这种策略会令茅台整体毛利率和盈利面临下行压力。

　　6. 乐视网发布公告称，公司预计上半年将实现净利润1.13亿元-1.22亿元，同比增长25%-35%。上年同期净利润为9067.63万元。“乐视TV?超级电视”从7月份开始正式投放市场，预计将在下半年度产生良好收益，对公司的整体营收产生积极的推动作用。

　　点评：乐视网中期业绩增长平稳，从盈利增速和估值的角度来看，股价存在一定的下行风险。不过乐视网上半年大涨的核心逻辑是超级电视的销售前景，这部分收益要到下半年才能体现，所以预计中报对其股价的影响不会太大。乐视网成长逻辑证实和证伪的时间窗口将是三季报和年报。

　　7. 《华尔街日报》报道，受好于预期的6月份就业数据提振，美国股市周五收盘全线走高。市场交投淡静。道琼斯工业股票平均价格指数涨147.29点，至15135.84点，涨幅1%。标准普尔500指数涨16.48点，至1631.89点，涨幅1%。10个分类指数中有9个上涨。纳斯达克综合指数涨35.71点，至3479.38点，涨幅1%。

　　点评：上周五市场重点关注的美国6月份非农就业数据大超市场预期，直接导致美元指数和美股强劲上涨，金价盘中直线跳水。美联储近期安抚市场担忧QE退出过快的情绪，又迎来出色的经济数据，如果这种形势维持下去，市场会逐步减少对QE退出的担忧，而把股市上涨的信心逐步移向经济基本面的支持。

　　综合评论：

　　上周五中国股市延续反弹势头，但权重股托盘效用减弱、成长股与周期股接力不济等现象意味着市场上涨动力可能正在减弱。周末消息面上好坏参半，证监会透露的消息包括国债期货、IPO重启和房企融资传闻被否等内容，对股市情绪或有负面影响，短期A股反弹面临压力。