新基点评：华安黄金ETF联接C（000217）

　　基金概况

基金代码	000217	发行日期	2013-07-24至 2013-08-20
投资风格	指数型	基金类型	契约型开放式
管理费	0.5%	托管费	0.1%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	中国建设银行股份有限公司

　　投资范围

　　主要投资于目标ETF基金份额以及上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种，以及固定收益类证券、货币市场工具等。正常情况下投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

　　业绩比较基准

　　国内黄金现货价格收益率×95%＋人民币活期存款税后利率×5%（国内黄金现货价格收益率以Au99.99合约价格为基础进行计算）。

　　销售服务费

　　0.35%/年

　　费率结构

金额（M）	认购费率
M<100万元	0.5%
100万元≤M<300万元	0.3%
300万元≤M<500万元	0.1%
M≥500万元	每笔1000元

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<300万元	0.4%
	300万元≤M<500万元	0.15%
	M≥500万元	每笔1000元

赎回费率	持有时间（T）	赎回费率
	T<30天	0.1%
	T≥30天	0

 

　　基金经理简介

　　许之彦先生，理学博士，CQF(国际数量金融工程师)，10 年证券、基金从业经验。曾在广发证券和中山大学经济管理学院博士后流动站从事金融工程工作，2005 年加入华安基金管理有限公司，曾任研究发展部数量策略分析师、风险管理与金融工程部总经理，现任指数投资部总监。2008 年4 月至2012 年12 月担任华安MSCI 中国A 股指数增强型证券投资基金的基金经理，2009 年9 月起同时担任华安上证180ETF 及其联接基金的基金经理。2010 年11 月至2012 年12月担任华安上证龙头企业ETF 及其联接基金的基金经理。2011 年9 月起同时担任华安深证300 指数证券投资基金（LOF）的基金经理。

　　徐宜宜先生，CFA，FRM，波士顿学院工商管理硕士，复旦大学计算机学士，8年基金业从业经历。 曾在美国道富全球投资工作，担任量化分析师/对冲基金基金经理助理等职位。2011年加入华安基金管理有限公司，2011年5月起到2012年12月止担任上证龙头ETF及上证龙头ETF联接基金的基金经理，自2012年3月起担任标普全球石油指数基金基金经理。

　　易天富基金分析系统对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　华安基金管理有限公司成立于1998 年6 月4 日，住所：上海市浦东新区世纪大道8 号，上海国金中心二期31、32 层，注册资本：1.5 亿元人民币，其中，上海国际信托有限公司持股权20%、上海电气（集团）总公司持股权20%、上海锦江国际投资管理有限公司持股权20%、上海工业投资（集团）有限公司持股权20%、国泰君安投资管理股份有限公司持股权20%。截至2013年6月1日，华安基金已经成功发行了59只基金产品，截至2013年6月1日，华安基金公募资产管理规模为1012.37亿元，位列72家基金公司的第12名。

　　易天富基金分析系统对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、该基金为紧跟华安黄金ETF基金的联接基金，90%或以上的资产投资目标ETF，与金价联系紧密。华安基金公司旗下有较多的指数型基金，基金经理有指数操作方面的经验，结合目前黄金市场大体趋势，处于相对较低的位置的较为有利时机，可向追求长期收益或者看好黄金市场的投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点:

　　1）黄金是一种兼有商品和投资属性，由于其的稀缺性和开采限制性，历史上一度成为众多国家的货币，其具有资产保本、抵御通胀、与证券市场相关性地等优势。从黄金的历年开产量和11年世界前十大产黄金国家，既可以发现黄金的稀缺性，对应不断上涨的通货膨胀，以及上涨的股市，黄金产品一直表现在较为稳定量上，增加的幅度不是特别大。从产量国家上看，产量较大的国家往往也是经济发展较快或者黄金需求量较大的国家。

　　2011年世界前十大黄金产量国家（单位：吨）

　　2）该基金主要投资目标ETF基金份额以及上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约等黄金品种。此外，该基金还可以投资于固定收益证券、货币市场工具以及法律法规或证监会允许基金投资的其他金融工具。一般情况下，该基金投资目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。参考目前上海黄金交易所黄金交易价格，虽然较目标ETF发行是，金价有所上涨，整体上来看，仍处于相对较低的位置。

　　上海黄金交易所黄金连续日K线图（2008-01-16~2013-07-23）

　　3）黄金实现证券，交易方便，如果买卖股票一样买卖“黄金”。实行“T+0”规则，即当日买入的份额当日即可卖出，实现黄金投资当日买、当日卖，风险不过夜，单日内资金实现多次循环、效率更高。实现拆分细化，“批发价”买“零售价”，市场比较透明，1手份额对应约1克真金，1克起卖，买卖随心，较为人性化；交易也很方便，在开盘时间内可以实现黄金的随时交易，交易单位为1手（100份），便于投资的大众化；交易费用单，不需要承担失误黄金的报关费用，交易过程中秩序要缴纳交易佣金，免缴印花税。该基金以每份1元面值发售，基金上市较以前，基金管理人将对基金份额进行折算，1手指100份上市交易的基金份额，折算后单位基金份额对应的“含金量”约为0.01克黄金。

　　4）相比投资国外QDII黄金ETF联接基金，该联接基金，手续费更便宜，赎回更快，规避汇率变动风险。国内ETF联接基金一般收取最低管理费和托管费，持有一年费率在0.6%，没有隐形费用，QDII一年费率合计在1.5%~2%之间；赎回到账上，国内ETF联接代销一般T+5，电子直销平台一般T+3，而QDII一般需要T+8；国内联接基金不存在汇率风险，QDII需要担心存在汇率波动风险。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）华安基金公司旗下有59个基金产品，资产规模1012.37亿元，处于行业偏上水平。该基金为华安基金公司的第八只股票型指数基金产品。作为基金行业的老十家基金公司之一，华安基金历史较长，产品线较为丰富，旗下各类基金数量较多。整体实力上，该公司较偏股型基金整体水平较好。为了筹备行业首只黄金ETF基金，而早在2009年华安基金就开始与上交所和黄金交易所共同研究推出黄金ETF的可行性，包括全球黄金市场、各国黄金ETF的运作模式和监管环境、我国发展黄金ETF的模式选择、登记结算流程、风险管理研究等主题。经过多轮修改和完善，最终才形成风险可控、成熟可行的方案。准备初期需要进行大量产品方案的调研和设计、系统建设等，此外，产品还涉及到两个交易所的交易、结算等数据信息的系统联接，黄金交易和证券交易还涉及央行、证监会等监管机构。准备了四年之后终于推出。

　　2）基金经理许之彦，理学博士，CQF，10年证券、基金从业禁言。2005年加入华安基金管理有限公司，曾任研究发展部数量策略分析师、风险管理学与金融工程部总经理，现任指数投资部总监。担任了华安MSCI中国A股指数增强型基金、华安上证180ETF及其联接基金、华安升值龙头企业ETF机器联接、华安深指300指数基金基金经理。他认为，2013年的宏观经济和市场表现，较2012年乐观，上半年宏观经济处于通胀温和、复苏确认的有力阶段，结合流动性的继续改善，以及一季度后投资新周期的启动，市场整体表现基金的该类比较大，尽管中间不拆除由对地产调控担忧引发的震荡。下半年影响市场走势的首要因素是通胀预期及可能带来的政策转向，对通胀走势与经济复苏程度保持同样的高度关注。针对指数基金，将继续坚持拟合指数，降低跟踪偏离度和跟踪误差，勤勉尽者，力求获得长期稳定的回报。

　　基金经理徐宜宜，CFA、FRM，波士顿学院工商管理学硕士，复旦大学计算机学士，8年基金业从业经历。曾在美国道富全球投资工作，担任量化分析师/对冲基金经理助理。2011家加入华安基金，担任升值龙头ETF及其联接、标普全球石油指数基金基金经理。他对二季度宏观经济数据的公布将验经济最终是否复苏，季节效应之后将检验经济需求在尝试“去投资后”后续的可持续性，将考验在经济结构转型上的政策决心，对宏观调控政策的走向有较大指向作用。针对全球市场上，他预测，全球央行忍将继续协调执行宽松政策，真是利率仍然保持在较低水平。以英镑和欧元为代表的欧洲各国货币仍然有走弱的动能，日元相对美元仍然呈趋势性走弱，油价上涨的货币基础和经济基础依旧扎实。预计WTI油价将在区间内震荡，突破去年上下点的概率较小。

　　4、黄金市场整体分析：

　　国内黄金从1999年9月的低点252.10美元开始上涨，到目前为止过去了10年，10年间黄金虽然有过短暂的回落，但是其幅度均不大，黄金这种连续13年牛市行情，是全球金融市场绝无仅有的。然而最近两年来，特别是今年以来黄金已经开始掉头向下走势，从08年的398.68开始一直向下，虽然中途也回到国360.72较为高点，然而趋势却未改变，持续向下走，目前上海金价在240附近徘徊。结合国际金价的走势，也是从1922.6美元/盎司跌下来，中途也回到过1798.1美元/盎司。然后趋势也开始I向下，特别是近期，纽约黄金交易所黄金合约跌破1200美元/盎司，显示市场无视别美国经济数据利好，对QE3退出的预期非常悲观，而新兴市场资金回流美国，造成美元指数强劲反弹，也是黄金持续下跌的原因。目前黄金行情较华安ETF发行时，黄金市场有所上涨，但是未来黄金趋势还有向下可能，华安ETF联接基金这个时候发行，机遇和挑战并存。给予了投资者更多的操作空间，有机会去追求收益，但潜在风险也不可忽视。