新基点评：中欧成长优选回报（166020）

　　基金概况

基金代码	166020	发行日期	2013-07-22至 2013-08-16
投资风格	中盘型	基金类型	契约型开放式
管理费	1.5%	托管费	0.25%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	中国建设银行股份有限公司

　　投资目标

　　在有效控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力争获得超越业绩比较基准的收益。

　　投资范围

　　本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括中小板、创业板及其他中国证监会核准上市的股票）、权证、股指期货、可转换债券、银行存款和债券等固定收益类资产，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 固定收益类资产包括通知存款、银行定期存款、协议存款、短期融资券、中期票据、企业债、公司债、金融债、地方政府债、次级债、中小企业私募债券、资产支持证券、国债、央行票据、债券回购等。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 基金的投资组合比例为： 基金股票投资占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为0%–3%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%；本基金持有的单只中小企业私募债券，其市值不得超过基金资产净值的10%。 本基金参与股指期货交易，应符合法律法规规定和基金合同约定的投资限制并遵守相关期货交易所的业务规则。

　　业绩比较基准

　　金融机构人民币三年期定期存款基准利率（税后）

　　费率结构

认购费率	金额（M）	认购费率
	M<50万元	1.2%
	50万元≤M<100万元	0.8%
	100万元≤M<500万元	0.4%
	M≥500万元	每笔1000元

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<50万元	1.5%
	50万元≤M<100万元	1.0%
	100万元≤M<500万元	0.5%
	M≥500万元	每笔1000元

赎回费率	持有时间（T）	赎回费率
	T<1年	0.5%
	1年≤T<2年	0.25%
	T≥2年	0

 

　　基金经理简介

　　苟开红女士，中国籍，特许金融分析师（CFA），企业管理专业博士，7年证券从业经验。历任深圳华为技术有限公司市场财经部高级业务经理，上海荣正投资咨询有限公司总经理助理，上海亚商企业咨询有限公司投资银行部业务经理，华泰资产管理公司高级投资经理、研究部副总经理。现任中欧基金管理有限公司总经理助理兼权益投资部总监、中欧价值发现股票型证券投资基金基金经理（2009 年10月9月起至今）、中欧新动力股票型证券投资基金（LOF）基金经理（2011 年 2 月 10 日起至今）、中欧价值智选回报混合型证券投资基金基金经理（2013 年5月14日起至今）。

　　易天富基金分析系统对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　中欧基金管理有限公司成立于2006年7月19 日，办公地址：上海市浦东新区花园石桥路66号东亚银行金融大厦8层，注册资本：1.2亿元人民币，其中，意大利意联银行股份合作公司，国都证券有限责任公司，万盛基业投资有限责任公司分别持有49%，47%，4%的股权。截至2013年7月23日，中欧基金已经成功发行了25只基金产品，截至2013年7月23日，中欧基金公募资产管理规模为149.07亿元，位列72家基金公司的第47名。

　　易天富基金分析系统对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、该基金股票投资比例为0～95%，突破了传统权益产品的限制，仓位灵活性优势使得基金经理在不同市场环境下，可以灵活调整资产配置比例。在股市出现系统性下跌之时，基金经理可将股票仓位降至零，积极布局债券资产，规避股市风险；在股市上涨时，基金经理最高可将股票仓位提升至95%，把握牛市机会，实现“进可攻、退可守”。可向稳健的投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点:

　　1）支点对称式浮动管理费率。中欧成长优选混合为国内公募基金市场中首只采用“支点对称式浮动管理费率”模式的权益类产品。具体来看，在基金合同生效后前3年的年管理费率为1.5%；基金合同生效满3年后实行“双向浮动、对称浮动”的浮动管理费率。即基金合同生效满3年后的每个季度对日，根据基金在该日之前（不含该日）连续3年的基金份额累计净值增长率相对于同期业绩比较基准的差异，围绕固定费率下浮或上浮0.5个百分点，即当期年管理费率可能为1.00%、1.50%、2.00%，逐季滚动调整，季度内保持不变。浮动费率模式将管理费与基金业绩直接挂钩，将基金管理人的利益与投资者捆绑在一起。同时，业绩比较基准从柔性约束提升为刚性约束，进一步促使中欧成长优选混合为投资者赚取绝对收益。

　　2）在投资策略上，本基金通过对宏观经济环境、国家经济政策、股票市场风险、债券市场整体收益率曲线变化和资金供求关系等因素的分析，研判经济周期在美林投资时钟理论所处的阶段，综合评价各类资产的市场趋势、预期风险收益水平和配置时机。在此基础上，本基金将积极、主动地确定权益类资产、固定收益类资产和现金等各类资产的配置比例并进行实时动态调整。

　　美林投资时钟理论

　　3）旗下首只发起式基金。中欧成长优选混合是中欧基金旗下首只发起式基金，基金管理人的股东运用其固有资金认购本基金份额的金额不低于1000万元，并承诺持有期限不低于三年，进一步与投资者共担风险、利益一致。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）截止2013-7-23，中欧基金公司旗下有25个基金产品，资产规模149.07亿元，处于行业中等水平。该基金为中欧基金公司的第二只混合型基金产品。公司旗下共有17只偏股类基金。近年来，中欧基金在偏股型投资业绩上表现非常突出。

　　中欧基金旗下主要股票型基金表现（截止2013-7-23）

　　2）苟开红女士，中国籍，特许金融分析师（CFA），企业管理专业博士，7年证券从业经验。历任深圳华为技术有限公司市场财经部高级业务经理，上海荣正投资咨询有限公司总经理助理，上海亚商企业咨询有限公司投资银行部业务经理，华泰资产管理公司高级投资经理、研究部副总经理。现任中欧基金管理有限公司总经理助理兼权益投资部总监、中欧价值发现股票型证券投资基金基金经理（2009 年10月9月起至今）、中欧新动力股票型证券投资基金（LOF）基金经理（2011 年 2 月 10 日起至今）、中欧价值智选回报混合型证券投资基金基金经理（2013 年5月14日起至今）。苟开红是典型的价值投资者，投资风格相对谨慎，持股分散，注重投资整体的安全边际与风险暴露水平，同时选股能力强，重仓股明显超越大盘表现，具有较好的宏观判断以及大类资产配置能力。2013年3月，她所管理的中欧价值发现问鼎多项行业产品类大奖，如“三年期持续回报股票型明星基金奖”和“三年期股票型金牛奖”。

　　4、股票市场整体分析：

　　该基金为混合基金，走势与二级市场密切相关。分析目前二级市场行情，趋势上看，从09年8月以来，股指一直处于下跌通道之中，期间的几次反弹未能有效改变大的趋势。从经济复苏的情况，参考二季度的“克强数据”，目前新增用电量、铁路运货量和银行信贷发放量还处于缓慢复苏阶段，经济整体上大复苏的势头不是很明显。从估值上，两市股指以及沪深300目前处于比较低的水平，今年以来，中小盘、创业板走出了一波酣畅淋漓的行情，特别是创业板收复了千点大关。二季度市场经历了红五月，六月的大跌，七月资金行情震荡整理。在经历了“钱荒”之后，从管理层的讲话中，不能看出，政府主要还在于盘活市场基金，三季度流动性难言乐观，随着经济复苏势头较低，短期市场机会不大，长期看，市场主要在于四季度结构性行情，关注十八届三中全会的政策面，一旦改革持续，政策放开等利好刺激，市场机会还是存在的。该基金在这个时点募集，成立之后建仓，可以规避短期下跌风险，以求未来更好的收益。