主题基金专题研究-中小盘主题基金:景顺长城长期中小盘风格一致且业绩优异

华宝证券有限责任公司 胡立刚


　　市场风格分类:

　　本文对比了代表大盘风格的指数上证综指、沪深300指数与代表中小盘风格的指数中小板、创业板指、中证500指数的每季度收益特征,归纳出上述几个季度的市场风格特征:在09年第四季度、10年第三季度、13年第一季度,中小盘指数走势强于大盘指数,在11年第一季度、11年第四季度、12年第四季度,中小盘走势弱于大盘指数。

　　中小盘基金风格分析:

　　目前市场上的主动偏股型基金共有543只,有不少基金产品在设立之初就规范了其投资范围,我们称之为主题型基金产品,其中,以中小盘股票为主要投资范围的主动偏股型基金共有29只,本文以这些基金产品为样本,研究在前述不同市场风格行情下,这些中小盘基金的投资风格,并探究成绩优异基金的成功之道。

　　综合投资中小盘股票占比和业绩排行分析,我们得出以下结论:情况一:在大盘行情和小盘行情下,投资于中小板、创业板比例较高,且收益排名均在前50%。这类基金包括景顺长城中小盘、新华中小市值优选,可见,两只基金投资具有一致性、连贯性,专注于中小板、创业板的投资,并且,无论在什么样的行情下,两只基金都能够通过专业的中小盘个股选择能力获得较高的收益。其中,景顺长城中小盘排名位于50%,且投资于中小创业板的比例高于同期均值,这反映出其极强的选股能力;而新华中小市值优选同期排名均位于前30%,其投资于中小创业板的比例虽不及同期的均值,但持股比例相较其它基金依然较高,这反映出其较强的选股能力和灵活的投资操作方式。

　　情况二:在大盘行情下,收益排名后50%且投资于中小板、创业板比例较低,小盘行情下排名前50%且投资于中小板、创业板比例较高。这类基金有泰达宏利领先中小盘,诺安中小盘精选,申万菱信[微博]量化小盘,信达澳银中小盘,这类基金表现出统一的风格,更热衷于于中小板、创业板的个股配臵,并且业绩与中小板、创业板的整体业绩相关性较大。

　　个基点评:

　　结合上述分析,我们发现长期较高比例投资于中小板、创业板,并在大盘及小盘行情下均能获得高收益的基金有景顺长城中小盘、新华中小市值优选。小盘行情高比例投资于中小板、创业板,大盘行情灵活转向,并在两类行情下均获得较高收益的产品有国联安小盘精选。