广发基金三季度策略力荐“防御为王”

　　“权益类资产0%、固定收益类资产100%”，这是广发基金日前发布的三季度基金投资策略给出的建议。下半年经济走弱预期加强、资金面趋紧、中小盘成长股估值偏高已成为市场共识，三季度市场可能面临很多超预期的负面因素，为此广发基金对三季度的基金投资策略，给出了上述“全防御型”投资建议。

　　而在今年二季度，广发基金的季度基金投资策略是“股二、债八”，其中权益类资产推荐广发核心精选基金，固定收益资产则由广发货币与广发强债各占据半壁江山。二季度该组合收益率为2.08%，同期上证综指、沪深300和中证500收益率分别为-12.53%，-10.36%，-5.29%，。而自2009年2季度开始推出以来，至今年2季度的17期数据当中，其中有13期战胜沪深300、上证综指。

　　广发基金表示：之所以在三季度基金投资策略中将权益类资产降为0，主要原因在于三季度可能会面临很多超预期的负面因素：（1）最新公布的工业增加值和PPI的数据显示，宏观经济很可能步入通货紧缩。（2）6月底的钱荒现象显现出银行资金的期限错配已成规模，影子银行的清理势在必行，且6月外汇占款的快速下降更是加速了资金面的紧张情绪，预期三季度资金面仍然维持紧平衡的状态。（3）IPO的开闸在三季度或是大概率事件，且此次的重启被市场解读为会有实质性的改变--IPO的市场化定价，或拉低大部分估值现已很贵的成长股，因此成长股回调的动能在不断积累。另外美国QE的退出是大势所趋，短期的言论不会影响长期的走势。

　　招商证券研发中心策略研究主管陈文招对后市也持谨慎观点，他同样建议下半年大类资产配置应以“防御为主”，风险类资产如股市、大宗商品、房市均面临经济低迷和估值压力，相对而言，债市在宏观面上仍有支撑。

　　而分析当前债券市场的各大类品种，转债由于受到二级股票市场影响较大，短期有一定的风险；信用债的信用利差在不断缩窄，投资价值在逐步降低。当前债券市场中利率债和高等级的信用债的安全边际较高，且久期较长的品种或更有配置价值，因此三季度重点推荐固定收益类资产：选择风险控制力较强的广发强债基金（该基金2011年度同类型冠军，以投资利率债和中高等级信用债为主，配置较为灵活）和流动性较好的广发货币基金，两者的配置比例为，强债基金30%、货币基金70%。