易天富周评：减仓重仓创业板基金 关注主投美股QDII

　　上周市场总结

　　本周（8.05至8.09）A股市场，全周上证综指上涨1.12%、报收2052.24点；深证成指上涨2.32%、报收8145.97点；沪深300上涨1.72%，报收2286.01点；中小板上涨2.88%，报收4964.26点；创业板指下跌1.37%、报收1172.52点。本周A股中电器连锁、家禽养殖、汽车制造等板块涨幅居前，环境保护、铁路运输等概念股有所回调，有色煤炭等资源板块表现突出；本周两市走出震荡整理走势，蓝筹股表现强劲，创业板有所回调。量能方面，本周总体有所放大。

　　本周大盘整体上处于震荡整固格局，并基本完成了回抽确认20日均线的技术动作，10日、20日及30日均线已形成粘合、并向上发散，有助于股指震荡上行；周线看，K线‘红三兵’雏形已现，KDJ指标低位金叉开口放大，技术上存在周线级别的反弹行情；月线看，继7月小阳星报收后，8月份收中阳的预期将逐渐增大。预计下周市场有望延续震荡反弹格局，上冲55日均线、且挑战2100点的概率增大。操作上，逢低吸纳低估值蓝筹及安全边际较高的成长股，波段做多为主。

　　本周影响股市的主要信息：1、新西兰毒奶粉震惊中国，国产乳业迎契机；2、中国7月份汇丰服务业PMI为51.3，仍处于历史低位；3、我国连续13天发最高级高温橙色预警，新闻联播、经济信息联播、焦点访谈等聚焦“高温抗旱”；4、7月进出口总值同比增7.8% 进口同比增10.9%；5、统计局：7月CPI同比增长2.7%。

　　图1： A股各指数本周表现

　　市场要闻点评

　　一、基金公司非公开募集资产规模逾万亿

　　中国证券投资基金业协会最新公布的数据显示，截至7月底，我国境内82家基金管理公司管理资产合计36981.17亿元，其中管理的公募基金规模为26549.04亿元，非公开募集资产规模为10432.13亿元(包括社保基金、企业年金和特定客户资产)。

　　点评：近年来基金公司非公募业务快速发展，一些中小型基金公司甚至将业务重点放在专户上。今年以来，基金公司非公募业务规模加速增长，7月净值环比增长7.7%，较6月底增加749.4亿元，总规模已突破万亿元大关。

　　二、证监会发布金融期货投资者制度 为国债期货清障为了配合国债期货上市工作，经过前期公开征求意见，中国证监会修改并重新发布了《关于建立金融期货投资者适当性制度的规定》。

　　点评：值得注意的是，对于50万的开户门槛是否可以降低问题，证监会新闻发言人表示，依据法律文件的层级体系及分工，具体开户标准由中金所根据《规定》的原则予以明确。《规定》自公布之日起施行。

　　三、证监会：积极推动支持大陆香港基金互认工作在9日下午召开的新闻发布会上，证监会新闻发言人表示，证监会积极推动，支持大陆香港基金互认工作。

　　点评：目前，大陆和香港有关部门都对基金互认进行了研究，形成了共识，但在技术层们还有大量的工作要做，比如纳入互认的基金范围，销售机制等。相关制度出台目前没有明确的时间安排。

　　上周基金点评

　　图2：各类型基金与两市本周涨幅比较图

　　1、开放式基金表现

　　1.1 偏股型基金表现

　　本周613只股票型基金，整体平均涨幅为1.59%。本周A股中电器连锁、家禽养殖、汽车制造等板块涨幅居前，环境保护、铁路运输等概念股有所回调，有色煤炭等资源板块表现突出，但创业板指数走势表现疲软，出现调整走势。嘉实主题新动力本周在偏股型基金中涨幅夺得首位，其重仓的国药一致一周飙涨近20%，其他重仓股格力电器、歌尔声学也纷纷大幅上扬。汇添富逆向投资在周涨幅榜中位居第二，其第一重仓股上海家化大涨12%，浙江龙盛、承德露露等重仓股也表现非凡，涨幅在10%左右。本周资源类个股表现强劲，主要投资资源股的华夏上证原材料ETF和招商中证大宗商品指数分级借此，跃居周涨幅榜第三和第四位。博时医疗保健行业本周依旧表现不凡，名列涨幅榜第五。

　　图 3：所有指数的涨跌幅前10名

　　表1：股票型基金前5名

　　本周193只混合型基金，平均上涨1.19%。嘉实稳健，上周涨幅在混合型基金中名列榜首，股票仓位71.37%，本周汽车股大涨，其重仓的长城汽车，上汽集团本周分别大涨19.49%、6.91%。信达澳银灵活配置也是凭借这重仓的汽车股国机汽车和上汽集团大涨，跃居涨幅榜第二位；华商动态阿尔法，该基金投资中小盘的成长股，本周其重仓的华映科技、七星电子表现不凡；华商领先企业、嘉实策略增长本周分别挤入周涨幅榜第四和第五；

　　表2：混合型基金前5名

　　由于本周二级市场本周上涨，78只股票型分级子基金，平均涨幅为2.36%。本周受到股指反弹及资源股大涨影响，分级子基金中特别是一些股票仓位较大，权重占比较大类基金的B类份额受到杠杆影响涨幅较大。其招商中证大宗商品指数分级B上涨15.43%领涨，鹏华资源分级B银华鑫瑞涨幅超过10%，泰信基本面400指数分级B、信诚中证500指数分级B涨幅也超过6%。

　　表3：股票型分级子基金前5名

　　1.2 固定收益类基金表现

　　本周482只债券基金，整体下跌-0.03%。本周二级市场上涨，股票仓位占比较大的基金涨幅可能较大，配置资源类、消费类个股的二级债基收益好的可能性较大。受益于股票的上涨，汇添富可转债A和C本周涨势喜人，分别占据了周涨幅榜的第一和第二位；博时稳定价值A作为一只二级债基，有9.9%的股票仓位，其重仓股巨轮股份、铜陵有色促使该基金整体股票资产收益有一定上涨；民生加银转债优选A和C走势也不错，分别位列涨幅榜第四和第五。总体来说，短期可转债优势比较明显。

　　表4：债券型基金前5名

　　本周49只保本型基金，平均下跌0.01%。兴全保本本周领涨，该基金有10%的股票仓位，其重仓股通化东宝本周大涨。招商安盈保本股票仓位在8%左右，其重仓的亿城股份本周两涨停，使其本周一举跃进周涨幅榜第二位；诺安保本上市不久，但走势一直比较稳健，本周上涨0.45%，位于周涨幅榜第三位；银华永祥保本，其重仓的雏鹰农牧本周大涨，使得其净值涨势也不错。华富保本投资可转债比例较多，本周转债市场整体不错，其净值本周表现也不错。

　　表5：保本型基金前5名

　　本周70只债券型基金分级子基金，平均涨幅为-0.22%。本周二级市场反弹，配置股票仓位较多的二级债基本周上涨的可能性更大，海富通稳进增利B下跌超过2%。

　　表6：债券型分级子基金后5名

　　1.3 指数类基金表现

　　本周224只指数型基金，平均上涨1.46%。本周二级市场主要指数上涨，资源板块涨幅靠前，然而创业板指数略有回调。下图7可以看出，涨幅前列的基金，主要都是与资源股有关。

　　表7：指数型基金前5名

　　2、QDII基金表现

　　本周82只QDII基金，平均下跌-0.84%。本周外围市场方面，美国三大股指出下跌，道琼斯下跌1.49%，纳斯达克涨幅下跌0.8%，港股本周也下跌超过1%。大宗商品方面，纽约原油价格下跌0.8%，上涨0.05%。整体跌多涨少。

　　表8： QDII本周前五名（2013.8.5至2013.8.9）

　　3、异动基金点评

　　本周无异动基金。

　　本周投资策略

　　1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

　　本周沪深两市呈现企稳小幅反弹走势，周K线收出小阳线。沪指收于5周线与10周线之间，而深成指则站上10周线。本周领涨A股市场的为资源类股票，主要受进出及固定投资等数据利好影响，跌幅居前的股票则为创业板，本周创业板以下跌1.37%报收，主要原因为解禁股抛售，强势股的补跌。从上证指数来看，2050附近一带压力较大，未来若无热点跟进及量能有效的放大，则大盘难以走出盘整的格局。上证指数全周上涨1.12%，深成指本周小涨2.32％。

　　基本面上，本周宏观经济数据密集公布，显示经济企稳回升态势进一步明确。周四海关总署公布7月份外贸情况数据显示，我国进出口总值2.19万亿人民币，比去年同期增长7.8%，呈现企稳回升态势；7月份出口、进口同比增速较6月份双双由负转正，当月贸易顺差1097.7亿元人民币，收窄29.6%，显示中国外贸进出口形势有一定的好转。周五国家统计局公布数据显示，7月CPI同比上涨2.7%，环比上涨0.1个百分点，总体看物价水平保持相对稳定，7月PPI同比下降2.3%，环比下降0.3个百分点，降幅继续收窄，呈继续回升的态势。7月份规模以上工业增加值同比实际增长9.7%，环比6月回升了0.8个百分点。这些数据的好转表明国内整体宏观经济政策的走向趋势，这是一个不容忽视的市场因素。在目前“稳中有为”的思路下，信贷、投资以及生产都获得了一定程度的提振，这即表现在7月高于预期的进口增速上，也表明内需开始持续回稳。

　　技术上，从日K线看，周五大盘收出带长下影线的十字星，收至5日均线之上。均线系统处于交汇状态，短中期均线持续上行，短期走势转好。布林线上，股指处于中轨之上，线口极度收敛，即将面临方向性突破。盘面上，地产、煤炭等权重股开始由弱转强；创业板冲高乏力，调整迹象明显。随着中报密集披露，估值高企的创业板个股将直面中报业绩的考验，股价分化将不可避免；高估值、伪成长的个股将面临调整风险，需要高度警惕。

　　综合来看，预计后市大盘近期以震荡偏强走势为主。短期市场难寻一蹴而就的上涨，投资机会仍以结构性为主。投资者可关注持有较多地产、煤炭、医药、食品、农业、军工等板块的基金，可适当的减仓持有过多创业板股票的基金仓位。

　　2、固定收益类基金（债券型、保本型）

　　本周交易所债券市场的国债指数小幅企稳，而企债指数、分离债指和公司债指不改调整走势，其中企债指数和公司债指数均创出本轮调整来的新低。银行间市场方面，目前利率产品及各评级短期信用产品收益率均已超出年初起点水平，但城投债等高息品种收益率还低于年初。利率债和信用债则重复了7月上旬的走势，似乎在等待消息面的进一步明朗化。预计债市将延续弱势盘整的趋势，宏观基本面的信息将是行情下一步演变的动力。

　　资金面上，央行继续维持稳健、中性的货币政策，市场流动性紧张局面暂告一段落。继上周连续逆回购操作稳定市场预期后，本周央行再次实施了120亿元7天期逆回购操作，操作规模虽较上周二缩小50亿元，但中标利率较上一期下降了40个基点至4.00%，在资金面紧张状况后有所缓和后央行引导市场利率下行,资金面相对宽松，有利于市场企稳行情。自6月份银行体系流动性紧张以来，市场资金一直以较平稳的姿态出现，人民对美元汇率升至19年新高，这在表明人民币升值仍在继续，对外资的吸引力仍在增加，加上政策对外资的倾斜。但近期投资者的脆弱情绪是长期利率上升的主导因素之一，市场的过度反应已经酝酿了一定的回调压力。由于长期资金利率仍未有效回落，多数机构对于后市流动性仍偏谨慎，这在一定程度上挫伤了债券配置的积极性。此外，投资者未能看到清晰的后市方向，纷纷采取防御性策略，减少利率风险敞口，从而导致长债需求更弱。

　　综合来看，数据显示央行7月对2010年7月发行的两期3年期央票进行非公开续发行操作，续发规模合计为1838亿元。本周央行在公开市场实现净投放资金200亿元，以缓解市场资金的需求，银行间资金利率均出现不同程度回落。央行这种“锁长放短”的操作思路，表明央行货币政策总体上意在保持短期的流动性合理适中，未来货币政策取向依然是相对紧平衡，不利于债市走强。因此，建议重仓投资者逢高减持债券基金，受股市企稳可以适当的关注可转债基金3、QDII基金

　　在本周，美股小幅下跌报收。继上周五美国劳工部公布低于预期的非农数据之后，美国股市本周一继续在担忧情绪中小幅下跌。周二，美国商务部公布了创2009年秋天以来最低水平的美国贸易数据之后，美股开始从高空坠落，创五周以来的最大单日跌幅。周三，投资者又因担心美联储最早在9月份开始收缩宽松举措进一步抛售股票。周四好于市场预期的中国贸易数据提振了市场情绪，促成当天美股收高。周五美国股市收跌，全周道指下跌1.5%，标普500指数下跌1.1%。标普500指数蒙受6月份之后的一周最大跌幅。在权衡越来越明显的联储将在今年削减刺激规模的迹象之后，投资者从ETF撤资。而欧洲各主要股指走高，主要受欧盟数据及中国数据利好影响，富时欧洲先驱300指数全周上涨0.41%。

　　消息面上，美股其实并未受到多大利好，周中公布的初请失业金人数低于市场预期，多位美联储官员穿针引线般表达了不排除9月缩减购债的可能性。澳洲联储兑现降息举措，英国央行行长卡尼对前瞻指引的阐述令市场美元空头淬不及防，澳元和英镑的强劲表现令场内风险偏好情绪急剧升温，带动非美集体有着不俗的表现，美元进一步回落变得有理有据，最终导致美股跟随下跌。

　　澳洲联储(RBA)周二宣布降息25个基点，至2.50%。该联储认为，此次降息决定是合适的，澳元贬值将有助于促进经济恢复平衡。中国一系列宏观经济数据继续延续近日良好的良好，尤其是工业增加值同比增速远优于预期更是鼓舞人心，提升了外界对于中国经济能够在当前底部企稳反弹的乐观情绪。英国央行周中在其季度通胀报告中给出利率水平前瞻指引，将失业率和利率水平挂钩。英国央行称，MPC以失业率作为前瞻指引的”门槛”，失业率降至7.0%前不会加息，只要失业率高于7%，MPC就准备好随时扩大资产购买规模。同时，失业率降至7.0%时不会自动触发加息举措，预计英国失业率在2016前不会低于7.0%。

　　展望下周，主要焦点转向经济数据方面，日本和欧元区相继面临二季度GDP数据考验。安倍经济学是否真的对日本经济起效令投资者拭目以待。如果表现不足，安倍三箭落定的状况下会否有其他举措？本周日元反弹一方面源于美元疲软的因素，另一方面也是因投资者在GDP出炉前对日元贬值前景抱以谨慎观望态度。同时日元的反弹直接导致日本股市进一步下挫。欧元区方面，欧盟统计局会在北京时间下周三17:00公布欧元区二季度GDP。而此前一系列经济调查和工业产出、加之德法GDP数据将对市场预期产生影响。鉴于美国此前公布二季度GDP增速表现强劲，若欧元区经济进一步萎缩，预计将对欧股造成承重打压。。目前美股仍是全球最佳的投资标的，因此投资者可继续关注主投美股的QDII，对于投资其他市场的QDII建议保持观望。