机构：四底部初兑现 高看3000点
2013-08-28 17:55:13 易天富基金网
民生证券四底部初兑现，博周期正当时
当前经济、政策、货币和市场四底部已现，A股压力缓解，乌龙指事件难改市场大势。1)经济面7月份宏观数据好转，全社会用电量同比增长8.8%，创年内新高，隐含经济回稳趋势；2)政策面稳增长政策定调，除保障房、轨道交通等传统领域外，节能环保、信息消费、养老服务、自贸区等成为政策扶持重点；3)货币面央行表态稳增长、保持货币市场稳定；4)市场面政策护底迹象明显，上证综指从6月份最低的1849点到当前的2068点，反弹幅度已接近12%。
我们认为，周期行业低仓位、低估值，吸引力越发明显，反弹时点已经来临。中游数据已开始好转，煤炭、钢铁、建材价格企稳并有回升之势，随着三季度投资旺季来临，中观好转趋势大概率得以延续。
宜主打消费，优选周期、成长，建议继续遵循“真价值”和“真成长”两条线真价值重消费，两标准六行业，推荐商贸、家电、化工、农林牧渔、房地产、建材；(2)紧握真成长，兼顾政策业绩，推荐通信、计算机、环保。
东方证券高看3000点
经过二季度末政策压力测试的风险集中释放，我们认为未来市场的演绎或将逐步进入第五个阶段即我们在中期策略会所强调的下半年主题进步时代，改革提升估值。短期而言，政策维稳、价格低位反弹和库存过度去化叠加带来的阶段性补库存推动经济触底企稳，周期出现躁动，然而经济的改善并非新周期的开始，基于“上下限”政策管理下的经济上行空间并不大，维持弱平衡仍是常态，未来市瞅将进入伴随改革预期的逐步强化而带来估值提升的震荡上行趋势。
当前市场被816事件噪音扰动，忽视了最关键的改革信号，自贸区新政体现了改革的决心和执行速度，未来值得继续期待。我们有条件乐观改革是渐进的，前期则主要是情绪的泛化和相互感染。如果改革与新型城镇化方案以及结构化“微刺激”政策三者出现共振，预计年底前周期板块可能会有一轮显著的估值修复.沪深300可能会达到3000点，约30%左右的升幅。对应上证综指则有可能触及2500-2600点区间。
海通证券(行情,问诊)警惕流动性风险
7月底以来A股的反弹充满纠结、猜疑，A股乌龙指事件虽然当天引发了跟风做多，次交易日市场也出现上涨，但本质上市场上涨的可持续动力不足。自上而下看，政策左右兼顾，政府投资和地产投资后续均有不确定，市场趋势上缺乏强逻辑；市场行为模式上，四种经典反弹路径均存在一些瑕疵，7月底来的反弹热点切换很快，说明缺少主线。
短期提醒警惕流动性的变化。
(1)全球资金退潮中。近日印尼、泰国、印度等新兴市场股市连续大跌、本币大幅贬值，反映资金外流冲击。5月中旬来，美国QE退出预期渐强，美国10年期国债收益率不断上升，美股、美元震荡略跌，德国10年期国债收益率同样不断上升，股市走平、欧元略涨，说明并非简单资金国际间流动，而是退潮。这个趋势中，有瑕疵的风险资产冲击更大，新兴市场首当其冲。
(2)国内流动性趋紧中。7月中以来国债、信用债齐跌，10年期国债收益率已超4%创11年9月来新高，这源于资金荒后金融机构去杠杆、调整资产结构，近期回购利率、贴现利率已跟随上升，说明金融去杠杆的影响开始扩散，警惕对实体、股市冲击。
当前经济、政策、货币和市场四底部已现，A股压力缓解，乌龙指事件难改市场大势。1)经济面7月份宏观数据好转，全社会用电量同比增长8.8%，创年内新高，隐含经济回稳趋势；2)政策面稳增长政策定调，除保障房、轨道交通等传统领域外，节能环保、信息消费、养老服务、自贸区等成为政策扶持重点；3)货币面央行表态稳增长、保持货币市场稳定；4)市场面政策护底迹象明显，上证综指从6月份最低的1849点到当前的2068点，反弹幅度已接近12%。
我们认为，周期行业低仓位、低估值，吸引力越发明显，反弹时点已经来临。中游数据已开始好转，煤炭、钢铁、建材价格企稳并有回升之势，随着三季度投资旺季来临，中观好转趋势大概率得以延续。
宜主打消费，优选周期、成长，建议继续遵循“真价值”和“真成长”两条线真价值重消费，两标准六行业，推荐商贸、家电、化工、农林牧渔、房地产、建材；(2)紧握真成长，兼顾政策业绩，推荐通信、计算机、环保。
东方证券高看3000点
经过二季度末政策压力测试的风险集中释放，我们认为未来市场的演绎或将逐步进入第五个阶段即我们在中期策略会所强调的下半年主题进步时代，改革提升估值。短期而言，政策维稳、价格低位反弹和库存过度去化叠加带来的阶段性补库存推动经济触底企稳，周期出现躁动，然而经济的改善并非新周期的开始，基于“上下限”政策管理下的经济上行空间并不大，维持弱平衡仍是常态，未来市瞅将进入伴随改革预期的逐步强化而带来估值提升的震荡上行趋势。
当前市场被816事件噪音扰动，忽视了最关键的改革信号，自贸区新政体现了改革的决心和执行速度，未来值得继续期待。我们有条件乐观改革是渐进的，前期则主要是情绪的泛化和相互感染。如果改革与新型城镇化方案以及结构化“微刺激”政策三者出现共振，预计年底前周期板块可能会有一轮显著的估值修复.沪深300可能会达到3000点，约30%左右的升幅。对应上证综指则有可能触及2500-2600点区间。
海通证券(行情,问诊)警惕流动性风险
7月底以来A股的反弹充满纠结、猜疑，A股乌龙指事件虽然当天引发了跟风做多，次交易日市场也出现上涨，但本质上市场上涨的可持续动力不足。自上而下看，政策左右兼顾，政府投资和地产投资后续均有不确定，市场趋势上缺乏强逻辑；市场行为模式上，四种经典反弹路径均存在一些瑕疵，7月底来的反弹热点切换很快，说明缺少主线。
短期提醒警惕流动性的变化。
(1)全球资金退潮中。近日印尼、泰国、印度等新兴市场股市连续大跌、本币大幅贬值，反映资金外流冲击。5月中旬来，美国QE退出预期渐强，美国10年期国债收益率不断上升，美股、美元震荡略跌，德国10年期国债收益率同样不断上升，股市走平、欧元略涨，说明并非简单资金国际间流动，而是退潮。这个趋势中，有瑕疵的风险资产冲击更大，新兴市场首当其冲。
(2)国内流动性趋紧中。7月中以来国债、信用债齐跌，10年期国债收益率已超4%创11年9月来新高，这源于资金荒后金融机构去杠杆、调整资产结构，近期回购利率、贴现利率已跟随上升，说明金融去杠杆的影响开始扩散，警惕对实体、股市冲击。