独家策略：市场乱云飞渡 基金大举调仓

　　（一）证券市场分析

　　今天市场显示出基金谨慎、成长疲软、市场难涨的新形势，尤其是部分前期被傻钱疯狂推高的成长股依然有杀跌消化估值的预期，因此防范成长泡沫的风险是当务之急。综合来看，结构性行情、主题式机会仍然是岁末最大的市场亮点，投资者赚钱难、亏钱易的格局必然打击市场热情。

　　截至收盘，上证指数报2149.63点，上涨0.07点，涨幅为0.00%；深成指收报8416.93 点，下跌34.79点，跌幅为0.41%；沪深300收报2380.45点，下跌4.51点，跌幅为0.19%，中小板指数收报4902.63点，上涨38.14点，涨幅为0.78%；创业板指数收报1222.46点，上涨0.49点，涨幅为0.04%。两市成交量为1399亿，较上一交易日大幅萎缩。

　　盘面分析：今天影响盘面的重要消息有总理李克强三中全会前表态推进4方面改革，这为即将展开的三中全会的展开做了宣誓，但由于前期对利好反应过度，透支部分改革预期，因此在本周市场承上启下的关键时间窗口有望出现新的突破性行情。本周三以前市场小幅震荡、横盘整理的概率偏大，指数大起大落的可能性都不大会发生。

　　板块和个股方面，今天环保股再起风云，炒作逻辑在于政策扶持+业绩好转，中电远达涨停，三维丝、聚光科技、国电清新等个股量价齐升，中国各地的霾天气成为环保概念股崛起的导火索。此外，汽车、农业、电子等板块也涨幅居前。弱势板块中，大金融板块、医药板块走势疲弱，缺乏连贯性的上涨行情。

　　投资策略：11月上旬是重要政策的敏感时间窗口，改革+转型依然是主轴。我们对A股市场整体表现持谨慎乐观看法，在大类资产配置上将适度增加权益类资产，同时积极发掘结构性投资机会。在长期有发展空间、景气向上的医药、汽车、环保、品牌大众消费品等行业里寻找优秀标的。同时在未来两个月中可关注金融改革、国企改革、军工整合带来的投资机会。

　　消息面上：有三大影响市场的重磅消息，第一、政策方面，国务院总理李克强11月1日(周五)称，十八届三中全会将深化财政、金融、价格、企业等领域改革。这是中国高层领导人首次对外正式透露三中全会改革有关议题；第二、年报方面，数据统计显示，目前有949家公司披露了2013年年报业绩预告，592家公司业绩预喜，占比62.38%。值得一提的是，目前，沪深两市共有116家公司预告年报净利润变动幅度最高增幅达到100%及以上；第三、主题方面，国土资源部部长姜大明昨日公开表示，目前中国矿产勘查投入中社会资金占到了70%以上，已形成以社会投资为主体的多元投资局面，并鼓励外商积极参与到页岩气勘查开发等领域中来。

　　技术面上：今天大盘收出一根螺旋桨的小阳线，量能急剧萎缩表明市场观望气氛浓厚，部分护盘资金有心杀敌、无力回天。5日均线一带的新筹码分布较为稳定，但外界任何的消息刺激都将影响市场的情绪，预计断线大盘仍将围绕5日均线反复纠缠，不可过分乐观。

　　基金操作上：权益类基金，小盘成长风格的偏股型基金面临市场波动加大、均值回归的双线压力，逢高点继续减持为宜；大盘蓝筹风格的偏股型基金有矫枉过正的短线机会，部分均衡配置的混合型基金可中线持有。固定收益类基金，配置合理、风控优良的纯债基金可留意。

　　今日几点重要信息：

　　第一，清华最新报告：地方债余额超19万亿，1年利息近万亿元。

　　第二，投资大师罗杰斯上周末表示可能会进一步增持中国的股市。

　　第三，证监会主席肖钢2日表示探索并购重组引入定向可转债和优先股。

　　第四，云铜巨亏15亿：市值缩水超中石油3任，董事长留30亿烂帐。

　　第五，本周欧洲央行将公布11月利率决议，交易者秉持谨慎的态度。

　　（二）基金动态

　　第一，三季度QFII“吃药”，基金成减持“套现王”。随着三季报收官，机构三季度的动向也浮出水面。商报数据中心统计显示，基金、券商(包含券商理财)在三季度大幅度减仓，其中基金更是减仓超过500亿股成“套现王”。相比而言，QFII、保险、私募以及社保则出现不同程度增仓，其中QFII三季度最看好医药股。

　　第二，十月QDII异军突起，创业板重仓基金业绩变脸。根据统计数据显示，10月份91只QDII基金平均上涨2.39%，仅7只净值微跌。这尤其得益于海外市场10月表现远好于A股。已经疯狂近3个季度的创业板，10月9.68%的跌幅也创下今年之最。

　　第三，股债双杀重现江湖，基金筹码无处安放。2011年9月的股债双杀是许多基金经理挥之不去的记忆。相似的情形如今又在上演，四季度经济再度向下的运行势头又开始显现了，而通胀却有上扬趋势，货币政策放松的空间也很小，这是一种‘类滞胀’局面。这时，股债双杀的上演是大概率事件。