新基点评：南方聚利一年定开债券(160131)

　　基金概况

基金代码	160131	发行日期	2013-10-28至 2013-11-22
投资风格	纯债基	基金类型	契约型开放式
管理费	0.7%	托管费	0.2%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	中国银行股份有限公司

　　投资目标

　　该基金在严格控制风险和追求基金资产长期稳定的基础上，力求获得高于业绩比较基准的投资收益。

　　投资范围

　　该基金的投资范围包括国内依法发行和上市交易的国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、政府支持机构债、政府支持债券、地方政府债、资产支持证券、中小企业私募债券、可分离交易可转债中的债券部分、债券回购、银行存款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具以及经中国证监会允许基金投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。该基金投资于债券资产比例不低于基金资产的80%。应开放期流动性需要，为保护持有人利益，本基金开放期开始前三个月、开放期以及开放期结束后的三个月内，该基金债券资产的投资比例可不受上述限制。在开放期，该基金持有的现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％，在非开放期，本基金不受上述5%的限制。该基金不直接从二级市场买入股票、权证、可转债等，也不参与一级市场的新股、可转债申购或增发新股。

　　业绩比较基准

　　1年期银行定期存款利率(税后)+1.2%

　　费率结构

认购费率	金额（M）	认购费率
	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<500万元	0.4%
	500万元≤M<1000万元	0.2%
	M≥1000万元	每笔1000元

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<500万元	0.4%
	500万元≤M<1000万元	0.2%
	M≥1000万元	每笔1000元

赎回费率
	0

 　　基金经理简介

　　何康先生，硕士学历，具有10年固定收益投研经验。曾任职于中国建设银行、国海证券、大成基金。2010年9月加入南方基金，2010年9月至2013年9月，担任南方基金固定收益部投资经理，负责年金专户组合的投资管理。

　　易天富基金分析投资决策系统（米米基金理财）对基金经理的评价

　　数据不足，暂无评定。

　　基金公司简介

　　南方基金管理有限公司成立于1998年3月6日，办公地址：深圳市福田中心区福华一路六号免税商务大厦塔楼31、32、33层整层，注册资本：1.5亿，其中，华泰证券股份有限公司，深圳市投资控股有限公司，厦门国际信托有限公司，兴业证券股份有限公司分别持有45%，30%，15%，10%的股权。截至2013年10月20日，南方基金已经成功发行了60只基金产品，截至2013年10月20日，南方基金公募资产管理规模为2343.96亿元，位列74家基金公司的第2名。

　　易天富基金分析投资决策系统（米米基金理财）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、该基金为一年封闭运作定期开放基金，以一年作为操作期间，之后的运作期间为自首个开放期结束之日起（包括该日）一年的期间，以此类推。基金经理为新人，投资经验一般，基金公司南方基金在固定收益类产品方面收益非常好，可向稳健型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）定期开放，保持一定的流动性。该基金基金每年开放一次。该基金为一年内封闭运作。第一个封闭期为自基金合同生效之日起（包括该日）一年的期间。第二个封闭期为自首个开放期结束之日次日起（包括该日）一年的期间，以此类推通过定期开放打开申赎的机制，即每封闭一年打开一次。该基金同时为LOF基金，将申请在深交所上市交易。场内交易可提高资金周转率，满足投资者的流动性需求。

　　2）封闭运作，提升基金的收益率。封闭式管理能有效降低日常申赎对基金造成的交易冲击，有利于基金投资于低流动性但收益较高的产品，从而获得超额收益。同时，由于减少了预留现金，封闭式债券型基金的投资可以保持高仓位以充分发挥资产效益。参考去年的各类基金的收益率，统计发现，封闭式债基的整体收益率高于普通债券类基金，充分发挥了定开开放基金的作用。过去的2012年，封闭式债基以13.84%的平均收益，大幅跑赢非封闭式债基6.67%的平均收益，再次反映了封闭式债基收益方面的优越性。

　　3）强制分红，入袋为安。该基金规定，在基金合同生效满6个月后，若基金在每季度最后一个交易日收盘后每10份基金份额可分配利润金额高于0.05元(含)，则基金须在15个工作日之内进行收益分配，每份基金份额每次基金收益分配比例不得低于基金收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的80%。高频率、高比例的分红为投资者提供一个可预期的、持续稳定的现金流。可以及时锁定收益，入袋为准。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）截止2013-10-28，南方基金公司旗下有60个基金产品，资产规模2343.96亿元，处于行业领先水平。该基金为南方基金旗下第11只债券基金。从业绩表现来看，南方基金整体在固定收益方面的实力突出，管理能力强劲，业绩表现也较为突出。特别是南方宝元债券，今年以来收益为6.2%，表现非常优秀。南方广利、南方金利等也有较好的表现。

　　南方基金旗下混合型基金表现（截止2013-10-28）

　　2）基金经理何康，为新人，过往经验一般，管理方面可能有一定的劣势。南方基金目前的思路为，过去的三季度，市场出现了较为明显的变化，整体市场开始有所反弹，创业板加速上涨了35%。风格特征上，代表传统产业的股票也有所表现，如零售、纺织服装等，但是主题化特征比较明显，以自贸区、国企改革、土地流转、零售转型等主题板块的股票飞速上涨，而成长股代表行业如电子、环保等则出现了滞涨趋势。未来需要坚持稳健的风格，债券投资上依然以稳健为主，保持仓位稳定，应对市场变化。

　　4、债券市场角度看，6月底的“钱荒”让大家彻底领会到了市场的冬天，一度“股债”双杀，“钱荒”对债市可谓是致命的。三季度，债基基本处在缓慢回升状态，然而考虑是下半年市场整体偏紧的流动性，加上债基频繁募集，债基整体表现一般。实体经济而言，PMI指数连续三个月回暖，保持在50%，显示实现经济处于复苏阶段。9月，三季度末，市场处于较为平稳状态，由于央行提前布局，市场也有一定与其，没有再次出现6月的“钱荒”。展望四季度，整体流动性依然偏紧，然而债市在6月被杀伤太大，四季度依然有修复的机会，债基缓慢复苏的可能性非常大。整体而言，该基金面临的波动风险较小，收益相对比较平稳，对风险较为厌恶的投资者可以选择。