独家策略：改革是双刃剑 分化必将加剧

　　（一） 证券市场分析

　　周四A股受银行、地产股低开走弱拖累，盘中大幅走低。而煤炭股则逆市大涨，主要原因为冬储带动了煤价上涨。全天消息面上，主要为负面，如住房信息尽快联网、房产税开征加速和利率市场化等消费，这一切都利空着地产与银行。午后券商、中石油与中石化的拉升带动了股指回升，或是因为原油期货平台落户上海自贸区。尾盘权重股出现巨量的买入单，工行、农行大幅冲高，使得大盘收加2000点整数关口，最终沪指报于2205.77点，跌0.04%；深成指报于8472.02点，跌0.45%；创业板跌0.02%，报于1298.95点，两市成交2408亿，成交量较昨日放大近2万。

　　资金面上：央行周四间进行了330亿元14天逆回购，本周净投放590亿元，稳定市场短期资金波动的主旨明显。虽然央行近期逆回购操作停停放放看似杂乱，但实际主线仍为锁长放短。有交易员表示，虽然央行偏紧的态度很明确，不过对短期的流行性波动还是谨慎应对，央行不愿再看到“6月钱荒”的局面出现。本周无央票到期，90亿到期逆回购形成自然资金缺口，在央行周二进行350亿元7天逆回购，周四进行330亿元14天逆回购后，本周公开市场净投放590亿元，而若考虑到到期的400亿元国库现金，则本周实际仅投放 190亿元。

　　经济数据方面：中国11月汇丰制造业PMI预览值回落至50.4(10月50.9)。新出口订单指数初值49.4，为三个月低点。数据上看。产出指数回升，新出口订单重回收缩区间，企业补库存放慢。50.4的水平仍是七个月次高，并与10%左右的IP增速对应。数据整体来讲低于预期，但波动幅度有限，故而对大盘影响有限。

　　基金投资策略：目前大盘呈现放量走高格局。各均线已经呈现出调头向上迹象，因此短线投资乾可逢低建仓近来业绩良好的股票型基金。对于债券型基金，我们继续建议观望，不要急于抄底，因为目前债券市场没有筑底迹象。目前久期在2年以内的AA级信用债已经高达6.6%-6.7%，30年期国债招标利率也破天荒地达到4.5%-4.7%。短端无风险利率的抬升，已经推升了整个社会的融资成本。央行目前不放松银根的态度很明确，如果这种活期存款借由各类货币基金流入“非标资产”状况无法得到规范，债市的持续调整就无法结束。整体来讲，目前债券市场并不按基本面走，其走势主要受资金面左右，目前资金面继续偏紧，建议持有过多的债券基金投资者，以逢高减仓为主，但可适当的关注可转俩基金。

　　今日几条重点信息：

　　第一，国务院决定整合不动产登记职责 建立统一登记制度；第二，4G发牌时间确定 超万亿产业助概念股再迎高潮；第三，中国11月汇丰制造业PMI预览值50.4 前值50.9；第四，王健林：十五年内中国大中城市房价一定是上涨趋势；第五，15家煤企欲成立中国煤炭银行 未获批已在招兵买马。

　　（二）基金动态

　　第一，通用航空概念受捧，五大机构40亿重仓15股。通用航空飞行规定正式出台，根据此前分析，到2020年民用飞机产业年营业收入超过1000亿元。受此利好消息提振，相关概念股周三受到市场资金热捧，多只个股盘中涨停。值得一提的是，虽然今年大盘疲弱，但通用航空概念股大多获得不错的涨幅，川大智胜年内涨幅翻倍，海特高新、风帆股份等多只个股涨幅超过50%。涨势较好的个股自然逃不过机构发言，据证券时报数据部统计，三季度末包括基金、券商、社保、险资、QFII在内的五大机构合计持有该板块15只个股，合计持股市值达40.92亿元。

　　第二，证监会：利用社交媒体实施内幕交易将受严厉查处。利用社交媒体实施内幕交易等违法违规行为，将受到严厉查处。中国证监会官方微博昨日在“严管信息披露维护”三公“原则”为主题的微访谈活动中回应称，任何机构和个人利用社交媒体实施内幕交易、操纵市场、证券欺诈等违法违规行为的，证监会将依法予以查处，证监会及证券交易所依法对社交媒体信息发布行为进行监督。

　　第三，嘉实或夺首个基金公司证券牌照，谋求金控集团。当大部分基金公司纷纷将注意力集中于互联网金融时，以战略布局而闻名的嘉实基金将触角延伸得更远。11月中旬，记者从知情人士处获悉，嘉实基金继设立另类投资、嘉实财富等与资产管理行业紧密相关子公司后，将拓展的目光锁定到业务范围更为广泛的券商。“嘉实基金筹划在深圳前海设立证券公司(下称”嘉实证券“)。”如果获批成立，嘉实证券或将成为国内首家公募基金公司设立的证券公司。此前传统的套路则是证券公司往往作为股东来设立基金公司。