独家策略：股指小幅调整 基金缘木求鱼

　　（一）   证券市场分析

　　潜龙在渊，必出渊。本周市场先悲后喜、先抑后扬、先苦后甜，我们认为A股IPO重启的利空有效化解之后，新股制度性革新的新气息必将降临明珠蒙尘的蓝筹股身上，未来蓝筹股亦步亦趋的行情有望在基金加仓的背景下绽放新生的花蕊。

　　截至收盘，上证指数报2237.11点，下跌9.96点，跌幅为0.44%；深成指收报8526.68点，下跌34.11点，跌幅为0.40%；沪深300收报2452.29点，下跌15.91点，跌幅为0.64%，中小板指数收报4994.73点，下跌9.39点，跌幅为0.19%；创业板指数收报1206.78点，上涨4.72点，涨幅为0.39%。两市成交量为1889亿，较上一交易日小幅减少。

　　盘面分析：今天股指受央行央行暂停14天逆回购操作，公开市场转向至净回笼的资金面影响，两市低开低走，热点涣散、资金谨慎、基金茫然，短线调整不掩饰市场新多局面的正式形成。此外，本周IPO重启的大事件尘埃落定，市场情绪逐步乐观，有利于跨年度行情的有序列展开，投资者可精选优质基金作为明年的配置。

　　板块和个股方面，美丽中国、食品饮料、文化传媒三大板块成为乱市取胜的新龙头，政策驱动、事件套利的对冲手法越来越盛行，普邦园林、中福实业、东方园林、古井贡酒、华谊兄弟等龙头股联袂走高。此外，试听器材、券商、家电、保险等前期强势的品种遭到短线资金的减持，中线问题不大，仍可看高一线。

　　投资策略：下周的中央经济会议是重要的时间窗口，改革预期逐步从憧憬向现实过渡，当梦想照进现实的A股市场依然有鼎故革新之光环沐浴洗涤，金融改革、环境治理、国退民进等都是宏观叙事的新路线，预计结构性机会继续光临，投资者可轻仓关注主题性机会。

　　消息面上：有三大影响市场的重磅消息，第一、资金方面，很多投资者都担心IPO重启会分流二级市场的资金，但事实上，市场并不缺资金，社保、保险、QFII、RQFII、养老金、企业年金等多路资金正在进入或准备进入A股市场；第二、新股方面，《深圳市场网上按市值申购首次公开发行股票实施办法》透露规定显示，今后只有持有市值不低于1万元的投资者才拥有参与新股申购资格，每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度；第三、主题方面，国家能源局5日发布消息称，我国页岩气勘探开发取得重大进展。中石化重庆涪陵国家级示范区页岩气井平均单井产量15万立方米/天，累计实现商品气量近7300万立方米。

　　技术面上：今天股指收出一根缩量小阴线，5日均线附近的支撑力度不会迅速失灵，预计2210点附近有望继续震荡走势，技术面的短线钝化还将继续3个交易日左右。下周大盘横盘走平的概率大些。

　　基金操作上：权益类基金，成长型基金在传媒股爆发下出现回抽，但估值压制和逻辑破坏将继续打击今年涨幅居前的成长型基金，建议继续逢高减磅；价值型基金震荡攀升的大格局不会变坏，未来依然可以逢低吸纳。固定收益类基金，有打新预期和实力的一次债券将迎来投资机会，工银系债券基金值得密切留意。

　　今日几点重要信息：

　　第一，12月4日“G20-锂电峰会”召开，2014年迎来电动汽车元年。

　　第二，12月5日央行暂停14天逆回购操作，公开市场转向至净回笼。

　　第三，12月4日国家发改委酝酿调整中成药价格，预计明年初将出台。

　　第四，12月6日凌晨消息，汇丰银行表示A股明年表现将是全球最佳。

　　第五，12月6日人民币对美元汇率中间价报6.1232,创汇改以来新高。

　　（二）基金动态

　　第一，15年来半数基金经理离职。1998年至2013年，在全部1548名有任职记录的基金经理中，累计共有773位基金经理发生离职。在775名无离职经历且目前仍在职的基金经理中，49.81%的基金经理在职期限不足2年。

　　第二，打新债基迎投资良机。分析人士指出，本次IPO重启是偏债基金的重大利好。“打新”过去一直是债基的重要收益来源。根据申银万国证券的统计，2006年6月至2012年9月间，新股申购的平均年度收益率为19.35%。

　　第三，基金低配前5行业反领跑大盘。基金三季度超配的前5个行业，在四季度中全部落空，表现均落后大盘。其中的文化、体育和娱乐业以及租赁和商务服务业更是在19个证监会行业中领跌。而同期基金三季度低配的前5个行业的表现全部领涨指数。