周评：关注基金选股能力 稳健操作

　　国金证券 孙昭杨 张宇

　　基本结论：

　　关注基金选股能力，稳健配置--开放式基金投资建议

　　权益类产品方面，近期A股市场震荡下挫， IPO重启、经济增长悲观预期扩大、“107号文”的传言以及利率处于高位等诸多因素均对市场走势产生影响。与大盘疲弱的表现相对应，个股活跃度始终不减，成长股表现强于蓝筹股。建议投资者可继续采取相对稳健的操作策略，除关注成长/主题型风格基金外，操作风格灵活、选股股能力出色的优质基金也存在一定的投资价值。品种方面，目前推荐的基金主要有：华商领先企业、农银行业成长、嘉实主题、广发核心精选、景顺长城优选、国泰事件驱动、汇丰低碳先锋、国联安优选、汇添富民营、华宝收益、国泰小盘等。

　　固定收益类基金方面，2014 年上半年央行将会继续控制基础货币投放量，银行间资金面仍将严重依赖央行被动投放，流动性不会保持偏宽松状态，资金利率中枢也不会下来。在基金投资方面，建议投资者继续关注长期回报的获取能力抑或是阶段收益的把握能力，在同业中都处于领先水平的品种，同时可搭配灵活操作型品种以增强组合获益能力。具体产品如天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券、万家债券、长信利丰、华商稳健、工银添颐等。

　　QDII方面，美国居民“新消费”将有可能成为2014 年的亮点，但经过2013年大幅上涨之后，一季度不排除美股利用事件性的冲击走势回调的可能，相比之下一季度港股在目前的大类风险资产品种比较中仍具有优势。目前港股类QDII的建议品种为广发亚太、富国中国中小盘、华宝海外中国等。从中长期来看，国泰美国房地产、国泰纳指100、嘉实美国成长、易方达标普消费品、广发全球医疗指数和等主投美股等成熟市场的基金，亦可重点关注。

　　封闭式基金方面，随着2014年到期高峰及分红高峰的临近，折价将逐步回归，传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低，但仍处于较好的水平。在当前股债持续震荡的市场环境中，相对其他上市交易的基金品种而言，具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。具体产品如基金同益、基金景宏、基金泰和等。

　　过去一周基金市场分析

　　美股下跌涨跌不一， A股走势震荡下行--过去一周基础市场简述n国内方面，周内（2014-1-3~2014-1-9）A股市场震下行，除创业板指收红外，其余指数多数下跌。数据方面，上证指数收于2027.26点，下跌3.88%；深证综指收于1038.62点，下跌2.76%。周内A股市场行业板块普遍下跌。

　　海外方面，美国上周初次申请失业救济金人数创下自去年11月底以来的最低水平，市场等待将在周五出炉的美国非农就业数据。

　　部分基金逆市上涨--股票型及混合型基金一周净值表现

　　周内A股市场走势震荡下行。总体来看权益类基金表现与基础市场背道而驰，部分基金收益逆市上涨。兴全轻资产、农银行业、兴全有机增长等基金收益涨幅均在5%以上。

　　基金二级市场价格普遍下跌--偏股上市交易型基金一周表现

　　本周上市交易类的LOF基金整体价格平均下跌0.85％，ETF基金价格平均一周下跌2.35％。截至1月9日，LOF基金按规模加权平均折价0.31％；ETF基金按规模加权平均溢价0.08%。

　　央行逆回购继续暂停，债基波动幅度不大--固定收益基金一周表现

　　周四银行间短期资金继续维持宽松，央行逆回购继续停。当天统计局公布的十二月CPI 也完全兑现回落预期。从市场因素看，当天似乎应该是构成市场利好因素较多，但银行间利率的实际表现却没有如此乐观。市场方面，国债指数下跌0.08%；企债指数下跌0.1%；转债指数下跌1.62%。

　　周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.34%，价格下跌0.61%，整体简单平均折价1.96%，其中融通添利、信用增利、建信信用的基金折价率相对较高。

　　本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌1.04%。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.45%。从折溢价变化来看（截至1-9），债券型杠杆份额基金整体折价0.43%。其中多利进取、互利B、德邦企债分级B溢价率分别为52.72%、19.98%、6.59%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。

　　本周保本类基金平均收益下跌0.25%。132只货币基金万份单位收益平均为9.68%，7日年化收益率平均为5.09%。

　　“大中华概念”基金收益继续不错--QDII开放式基金一周净值表现

　　近期海外方面，美国上周初次申请失业救济金人数创下自去年11月底以来的最低水平，市场等待将在周五出炉的美国非农就业数据，美股表现涨跌不一。周内总体来看 “大中华概念”的QDII基金收益表现继续靠前。

　　封基折价率扩大--股票型封闭式基金一周市场表现

　　截止到2014年1月3日，传统封闭式基金整体平均折价率为10.24%。在平均剩余存续期1.32年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）12.45%。随着2014年到期高峰的临近，折价将逐步回归，传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低，但仍处于较好的水平。

　　从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌0.41%，基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均下跌1.28%。从折溢价变化来看（截至1-9），本周股票型固定收益份额基金整体溢价1.58%，其中建信央视50A、易基稳健、银华瑞吉溢价率靠前。杠杆份额基金整体折价2.46%，其中申万进取、资源B、银华锐进溢价率靠前。