2月新发基金月度策略：混合型基金产品发行量增大

　　国金证券 孙昭杨 张宇

　　基本结论

　　2014年1月A股市场延续震荡走势。行业板块方面，除医药生物、信息技术等板块上涨外，其余板块继续下跌。基金发行市场方面，受春节因素影响，基金募集数量及规模不及前期。类型上来看，债券及货币类低风险基金受到市场及基金公司青睐。具体来看，本月共有22只新基金成立，整体募集规模为306.14亿元，平均募集规模为16.46亿元。

　　根据证监会基金部最新披露的基金审批进程可以看出，近期上报的基金产品品种较为丰富。2014年1月至2014年2月12日，已审批通过的基金共有44只，其中混合型基金11只、债券型10只、指数型9只、货币型7只、股票基金7只。新上报的基金品种共有23只，从基金类型来看，股票型1只、指数型6只、债券型5只、混合型6只、货币型5只。

　　目前A股市场的主题投资风格仍然明显，近期市场热点仍然集中在文化娱乐、互联网、信息技术等轻资产行业。沿着中国经济深化改革的长期主线，2014年投资者超额收益的机会仍将可能来源于对于成长板块，或成长风格基金的优选之上。从基金发行市场来看，目前主题投资型权益类基金产品发行数量上升，尤其是配置相对灵活的混合型基金。其中长城医疗保健股票及国投瑞银医疗保健混合基金主要以医药卫生行业为投资对象，鹏华环保产业股票则主投国内的环保行业。

　　结合市场以及产品情况，我们认为以下发行产品值得优选关注：

　　国投瑞银医疗保健混合：基金不低于80%的非现金资产，将投资于医疗保健行业的证券资产。该基金可以归为医药主题投资类基金产品。从投资环境来看，医药行业未来市场发展空间巨大，且目前估值具有相对优势。2013年医药卫生行业板块表现出众。今年以来，医药生物板块在A股市场震荡下跌情况下，反而逆势上涨；该板块的优质成长性在二级市场得到较好的印证。拟任基金经理倪文昊、孟亮均具有较为丰富的投研经验，历史管理业绩居同业前列，对市场趋势把握良好。

　　银河定投宝基金：基金采用被动式指数投资策略，标的指数成份股及其备选成份股的投资比例不低于股票资产的90%。基金所跟踪的中证腾安价值100指数是由腾讯与中证指数公司、济安金信公司合作开发的指数，也是国内第一只由互联网媒体与专业机构联合发布的证券市场指数。指数成分股覆盖沪深两市，分布相对平均。行业分布方面，中证腾安价值100指数样本主要集中于工业、可选消费及医药卫生三个中证一级行业，合计权重达67%。

　　鹏华环保产业股票基金：投资于环保产业的上市公司发行的股票占非现金资产的比例不低于80%。经济转型的背景下，"环境治理"被提到刻不容缓的高度，政策倾斜力度加大。在产业发展大趋势下，A股环保主题投资前景广阔，具备技术领先优势和市场竞争力的优质环保企业将创造更大的市场价值。013年公司旗下股票型基金整体业绩表现稳定良好，其中鹏华环保产业基金拟任基金经理梁浩所管理的鹏华新兴产业基金收益上涨25.30%，大幅领先于同类平均水平，在同类基金中排名前1/4。

　　1月基金发行数量下降，货币型基金募集规模靠前

　　2014年1月A股市场延续震荡走势。行业板块方面，除医药生物、信息技术等板块上涨外，其余板块继续下跌。基金发行市场方面，受春节因素影响，基金募集数量及规模不及前期。类型上来看，债券及货币类低风险基金受到市场及基金公司青睐。具体来看，本月共有22只新基金成立，整体募集规模为306.14亿元，平均募集规模为16.46亿元。从各类型成立及募集情况来看，货币型基金发行5只，平均募集规模为54.43亿元，债券型基金发行10只，平均募集规模为3.97亿元。此外，指数型以及混合型、股票型基金平均募集规模分别为3.08亿元、11.10亿元、4.63亿元。（各类型成立情况具体见下图）。

　　截止到2014年2月12日，共有15只基金正处于发行期或者即将进入发行，包括2只债券型基金、2只股票型基金、7只混合型基金，2只货币型基金、1只指数型基金、1只QDII。从结构上来看，混合型基金发行数量有所上升。

　　根据证监会基金部最新披露的基金审批进程可以看出，近期上报的基金产品品种较为丰富。2014年1月至2014年2月12日，已审批通过的基金共有44只，其中混合型基金11只、债券型10只、指数型9只、货币型7只、股票基金7只。新上报的基金品种共有23只，从基金类型来看，股票型1只、指数型6只、债券型5只、混合型6只、货币型5只。

　　产品设计动态：混合型基金发行量增多

　　目前A股市场的主题投资风格仍然明显，近期市场热点仍然集中在文化娱乐、互联网、信息技术等轻资产行业。沿着中国经济深化改革的长期主线，2014年投资者超额收益的机会仍将可能来源于对于成长板块，或成长风格基金的优选之上。从基金发行市场来看，目前主题投资型权益类基金产品发行数量上升，尤其是配置相对灵活的混合型基金。目前在发的权益类基金有：泰达宏利养老混合、广发竞争优势混合、长城医疗保健股票、英大领先回报混合、国泰浓益灵活配置混合、南方新优享灵活配置混合、国投瑞银医疗保健混合、国联安新精选灵活配置混合、鹏华环保产业股票等。其中长城医疗保健股票及国投瑞银医疗保健混合基金主要以医药卫生行业为投资对象，鹏华环保产业股票则主投国内的环保行业。指数基金方面，银河定投宝中证腾安指数基金所跟踪的中证腾安价值100指数是国内第一只由互联网媒体与专业机构联合发布的证券市场指数。

　　债券基金方面，国富恒利分级债券、融通通瑞一年目标触发式债券在发。国富恒利分级债券基金是国海富兰克林基金公司旗下首只分级债基，周期三年。基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。恒利A 份额将表现出较低风险、收益相对稳定的特征；恒利B 进取份额则表现出较高风险、收益相对较高的特征。融通通瑞一年目标触发式债券基金采取“不赚钱不收管理费”的模式。转型时，如果基金累计收益小于2%，则不收管理费，融通基金只有在转型后才能一次性计提管理费。

　　结合市场以及产品情况，我们认为以下正在发行的基金产品值得投资者关注。

　　1、混合型基金产品发行量增大--国投瑞银医疗保健混合

基金名称	国投瑞银医疗保健行业灵活配置混合型证券投资基金
资产配置比例	股票资产占基金资产的0-95%；基金投资于医疗保健行业的证券资产不低于非现金基金资产的80%。
投资特点	在有效控制风险的前提下,本基金通过股票与债券等资产的合理配置,精选医疗保健产业及其相关行业中的优质企业进行投资,分享医疗保健产业发展所带来的投资机会,力争为投资者带来长期的超额收益。
业绩基准	中证医药卫生指数收益率×60% +中国债券总指数收益率×40%
基金公司	国投瑞银	基金经理	倪文昊、孟亮

　　作为一只灵活-配置混合型基金，国投瑞银医疗保健基金的股票仓位为0%-95%，较宽的操作空间使得基金经理在不同市场环境下，可以更好的考虑宏观、市场、估值等因素，灵活调整资产配置比例，发挥主动管理的优势，从而实现牛市中进可攻、熊市中退可守的效果。

　　根据全球注明医疗咨询机构IMS预测，2015年中国将成为仅次于美国的全球第二大医疗市场。近几年，医疗保健行业一直保持较高的增长速度。从估值水平来看，截止2013年底，A股医药板块2013年PE为31倍(整体法)。比较而言，目前医药板块的绝对估值处于历史相对低位，为基金逢低介入创造良机。

　　A股市场目前主营医药、医疗相关产业的上市公司有185家。截至2013年年底，医药行业总市值超过1.4万亿，占A股总市值比例超过5%。从二级市场表现来看，2013年以来医药卫生行业板块表现出众。2014年以来，截至1月24日收盘，上证综指累计下跌2.91%；相比之下，医药生物板块逆势上涨2.09%。医药卫生板块的优质成长性在二级市场得到较好的印证。

　　国投瑞银医疗保健基金实行双基金经理制。拟任基金经理倪文昊、孟亮均具有较为丰富的投研经验，历史管理业绩居同业前列。其中孟亮所管理的国投瑞银新兴产业基金2012年曾以12.30%的年度回报率排名同类型81只混合型基金的第2名，2013年基金年度回报率在同类型中排名前三分之一。国投瑞银旗下产品风格特色鲜明，在实际操作上，也表现出明显不同的投资方向和关注点。国投瑞银基金投研实力较强，旗下基金整体业绩优良。其中，国投瑞银稳健增长、国投瑞银景气行业混合等基金中长期业绩表现出色。优秀的投研能力及雄厚的公司实力，为国投瑞银医疗保健基金的管理运作提供了良好的平台。

　　图表：医疗保健行业产业占GDP比重（截止2013年6月底）

　　图表：申万一级行业指数2013年涨跌幅情况（%）

　　2、指数行业分布广，定投有效提升投资体验--银河定投宝基金

基金名称	银河定投宝中证腾安价值100指数型发起式证券投资基金
资产配置比例	股票的资产占基金资产的比例为90%－95%,其中标的指数成份股及其备选成份股的投资比例不低于股票资产的90%、且占非现金资产的比例不低于80%；
投资特点	基金采用被动式指数投资策略，原则上采取以完全复制为目标的指数跟踪方法，按照成份股在中证腾安价值100指数中的基准权重构建股票投资组合。并原则上根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整
业绩基准	中证腾安价值100 指数收益率*95% + 银行活期存款利率（税后）*5%
基金公司	银河	基金经理	罗博

　　银河定投宝中证腾安价值100指数基金采用被动式指数投资策略，标的指数成份股及其备选成份股的投资比例不低于股票资产的90%。力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。

　　基金所跟踪的中证腾安价值100指数是由腾讯与中证指数公司、济安金信公司合作开发的指数，也是国内第一只由互联网媒体与专业机构联合发布的证券市场指数。指数成分股覆盖沪深两市，其中以沪市A股为主体，深市主板、中小板与创业板样本股分布相对平均。100只成分股中沪市股票占53只，深市股票为47只，比例较为均衡。行业分布方面，中证腾安价值100指数样本主要集中于工业、可选消费及医药卫生三个中证一级行业，合计权重达67%。信息技术、原材料、金融地产、主要消费、电信业务、能源及公用事业依次排名4到10位，行业分布广泛。

　　银河定投宝基金的基金管理人可以为投资者办理定期定额投资计划，定期定投是指投资者在每隔一段固定时间以固定金额（也可不固定金额）投资到固定的基金上的一种投资方式。这种投资方式可有效摊低平均投资成本，分散投资风险，进而获取较好的收益。银河定投宝基金属于为互联网用户定制的理财产品，买卖（认购、申购、赎回）均免费，最大程度降低交易成本，便于投资者累积较高收益。

　　3、迎合环保产业投资契机，分享产业成长机会--鹏华环保产业股票基金

基金名称	鹏华环保产业股票型证券投资基金
资产配置比例	股票资产占基金资产的80%－95%，投资于环保产业的上市公司发行的股票占非现金资产的比例不低于80%；基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的 3%；投资于现金或到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。
投资特点	基金为股票型基金，在有效控制风险前提下，精选优质的环保产业上市公司，力求超额收益与长期资本增值。
业绩基准	中证环保产业指数收益率×80%＋中证综合债指数收益率×20%
基金公司	鹏华	基金经理	梁浩

　　鹏华环保产业股票基金的股票资产占基金资产的80%－95%，其中投资于环保产业的上市公司发行的股票占非现金资产的比例不低于80%。基金在有效控制风险前提下，精选优质的环保产业上市公司，力求超额收益与长期资本增值。契约规定，基金的环保概念指的是广义的环保，即人类为协调与环境的关系、解决环境问题、节约能源所采取的行动的总称。涵盖了在国民经济运行中，所有与更合理地利用和改造自然资源，降低单位GDP能耗，减少污染排放等有关的产业，包括清洁能源、节能减排、环境保护、清洁生产、可持续交通、新材料和生态农业等。

　　从产业视角来看，经济转型的背景下，"环境治理"被提到刻不容缓的高度，政策倾斜力度加大。2013年以来，国家国务院、环保局、工信部、发改委等各部委陆续颁布了多项环保政策措施，明确将PM2.5作为政绩考核标准。财政投入的加大有利于促进相关产业的发展和升级。2013年8月，国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，明确未来3年的发展目标：节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。在产业发展大趋势下，A股环保主题投资前景广阔，具备技术领先优势和市场竞争力的优质环保企业将创造更大的市场价值。

　　鹏华基金公司目前旗下有多只权益类基金。2013年公司旗下股票型基金整体业绩表现稳定良好，其中鹏华环保产业基金拟任基金经理梁浩所管理的鹏华新兴产业基金收益上涨25.30%，大幅领先于同类平均水平，在同类基金中排名前1/4。

　　附表：新发基金产品特点概况（截至2014-2-13）

基金代码	基金简称	国金基金分类	募集起始日	计划募集截止日	产品特点
000409	鹏华环保产业股票	股票型基金	2014/2/10	2014/3/5	环保投资主题类基金，投资于环保产业的上市公司发行的股票占非现金资产的比例不低于80%
164509	国富恒利分级债券	债券型基金	2014/2/12	2014/3/4	恒利A 份额将表现出较低风险、收益相对稳定的特征；恒利B 进取份额则表现出较高风险、收益相对较高的特征。
000533	永赢货币	货币式基金	2014/2/10	2014/3/10	主投剩余期限在三百九十七天以内(含三百九十七天)的债券;期限在一年以内(含一年)的债券回购;期限在一年以内(含一年)的中央银行票据;
000507	泰达宏利养老混合A	混合型基金	2014/2/7	2014/2/28	追求稳健收益，主要投资债券等固定收益类资产，将股票投资比例限制在30%以下
000529	广发竞争优势混合	混合型基金	2014/2/10	2014/3/7	以竞争优势挖掘为核心进行股票设置
164705	汇添富恒生 指数分级(QDII)	QDII基金	2014/1/24	2014/2/28	第二只QDII分级基金，也是首只权益类QDII分级基金
000339	长城医疗保健股票	股票型基金	2014/1/23	2014/2/26	投资于医药保健行业的证券资产不低于非现金基金资产的80%，力争分享医疗保健产业发展带来的投资机遇
000458	英大领先回报混合	混合型基金	2014/1/20	2014/2/28	发起式风险收益共担
000526	国泰浓益灵活 配置混合	混合型基金	2014/1/20	2014/2/28	通过前瞻性地判断不同金融资产的相对收益，完成大类资产配置，追求稳健的绝对回报。
000527	南方新优享 灵活配置混合	混合型基金	2014/1/20	2014/2/21	股票投资仓位为0-95%，基金经理可以主动控制仓位和精选个股
000523	国投瑞银医疗 保健混合	混合型基金	2014/1/13	2014/2/21	医药卫生行业类主题投资基金
000417	国联安新精选 灵活配置混合	混合型基金	2014/2/14	2014/3/14	在股票投资上本基金主要根据上市公司获利能力、资本成本、增长能力以及股价的估值水平来进行个股选择。
000466	融通通瑞一年 目标触发式债券	债券型基金	2014/2/13	2014/3/5	采取“不赚钱不收管理费”的模式。转型时，如果基金累计收益小于2%，则不收管理费，融通基金只有在转型后才能一次性计提管理费。
000542	上银慧财宝货币A	货币式基金	2014/2/14	2014/2/24	将结合货币市场利率预测和现金需求安排,在保证基金资产安全性和流动性的基础上,获取较高的收益。
519677	银河定投宝中证 腾安指数	指数型基金	2014/2/14	2014/3/14	中证腾安价值100指数是国内第一只由互联网媒体与专业机构联合发布的证券市场指数。