易天富周评：关注大盘类指数基金

　　上周市场总结

　　本周（2.10至2.14）A股市场，全周上证指数上涨3.49%,报收2115.85点；深证成指上涨3.51%，报收7883.75点；沪深300上涨3.76%，报收2295.57点；中小板上涨4.28%，报收5330.34点；创业板指下跌1.1%、报收1515.78点。本周是节后首个完整周，除创业板外，主板和中小板指数周线均以红盘报收。创业板表现稍弱，是因为之前创业板指数自585点以来，上行趋势从未被破坏，高位震荡在所难免。而中小板指数也重返2012年底以来的上升通道，唯有主板仍处于沪指1849点以来形成的上行趋势下方。板块方面，汽车、环保等涨幅居前，银行板块在中信银行的带领下也有所反弹，传媒、证券等板块则表现疲软。总的来看，3月相关重要会议前，属于IPO空窗期及政策猜想期，市场有望迎来上半年比较有利的技术反弹窗口。

　　基本面上，海关总署周三公布数据显示，1月中国进出口总值3824亿美元，同比增长10.3%，远超过预期，实现开门红。受益于欧美经济复苏，当月出口总值为2071.3亿美元，同比增长10.6%，大幅超过2%的市场预期。预计欧美经济持续复苏，将继续拉动国内进出口贸易的增长。此外，周五国家统计局公布数据显示，1月CPI同比上涨2.5%，环比上涨1%，这主要是受节日因素的影响，蔬菜、水产品、液体乳及乳制品、牛羊肉价格出现不同程度上涨，对物价水平有较大拉动，但猪肉价格环比、同比出现回落。1月PPI环比下降0.1%，同比下降1.6%，显示受节日放假因素等影响，企业生产经济活动放缓。总体上看，目前通胀水平比较温和可控，经济运行态势比较平稳，基本上符合市场预期。

　　流动性上，本周央行在公开市场未进行任何操作，因此本周央行净回笼节前逆回购到期资金达4500亿元。不过，由于春节后大量提现资金重新回流银行体系，市场预计规模有8000亿元以上，市场资金面较为宽松，市场中短期资金利率多以下行为主。预计未来央行仍将保持适度偏紧的货币政策，有放有收，灵活调控，市场资金面维持适度宽松状态。

　　技术面上，本周沪市大盘周K线收出中阳线，留下一5个点的向上跳空缺口未回补，且成交量配合较为理想，显示大盘反弹格局确立。日K线上，短期均线5日、10日继续向上运行，对大盘构成较强的支撑，后市大盘将进一步向上拓展反弹空间，但上攻60日、120日和年线依次对大盘构成较大的压力，后市大盘向上拓展还需要成交量进一步配合。创业板本周再创历史新高1559点，但由于获利盘累计巨大，短期内恐有继续强势调整的要求。

　　操作上，对于受创业板走势影响较大的基金，我们建议逢高减持为主，对于主板的基金，建议继续持有，如有2000点下方机会，可越跌越加仓。

　　本周影响股市的主要信息：1、四部委表示养老服务设施建设要纳入城镇总体规划；2、发改委力推节能减排全民行动，LED行业率先受益；3、国务院常务会议研究治理大气污染；4、新能源汽车列入十二省市政府今年重点工作；5、全国卫生计生工作会议召开，要求加快公立医院改革，实施单独两孩政策，推进平安医院创建活动，完善中医药发展政策和机制。

　　图1： A股各指数本周表现

　　市场要闻点评

　　一、1月CPI同比上涨2.5% PPI下降1.6%

　　2月14日，国家统计局公布，2014年1月份，全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨2.5 %，环比上涨1.0%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.6%，环比下降0.1%。

　　点评：1月CPI同比涨幅略超市场预期，食品价格中的鲜果和乳制品的同比涨幅较大。一季度流动性略松，料将逐步体现在CPI上，但全年通胀压力应不大。PPI降幅创5个月新高，主要是受季节性因素影响。春节期间生产活动降低，而PPI主要跟上游的生产资料价格相关，生产活动的减少，直接降低了对原材料的需求。但PPI已经连续23个月负增长，形势依旧严峻。未来产能结构的转型，将是经济复苏的重点。

　　二、1月新增人民币贷款1.32万亿 M2余额同比增13.2%央行2月15日公布，1月末，广义货币（M2）余额112.35万亿元，同比增长13.2%，分别比去年末和去年同期低0.2个和2.7个百分点。当月人民币贷款增加1.32万亿元，同比多增2469亿元；当月人民币存款减少9402亿元，同比少增2.05万亿元。

　　点评：1月份人民币贷款增加1.32万亿元，创近四年来最高水平，同样明显高于去年12月的4825亿元。分部门看，住户贷款增加4919亿元，非金融企业及其他部门贷款增加8262亿元。M2 增速回落至13.2%，符合央行进一步去杠杆的调控目标。

　　三、光大乌龙指主角杨剑波状告证监会：我是被冤枉的光大乌龙指主角杨剑波状告证监会：这是一次上海证监局、上交所事先对交易知情、但并不阻止，中金所热线指导下完成的“内幕交易”。所谓“内幕信息”，早在交易前已由媒体广为宣扬。中国证监会在有充足时间告知错单交易信息为内幕信息的情况下并未告知，反而在事后认定为内幕交易，并予以处罚。

　　点评：何为内幕交易？《证券法》第七十六条第一款规定，“证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前，不得买卖该公司的证券，或者泄漏该信息，或者建议他人买卖该证券。”该案件争议的焦点估计会集中在光大证券在8.16上午的“乌龙指”交易事件是否真正构成内幕消息。

　　上周基金点评

　　图2：各类型基金与两市本周涨幅比较图

　　1、开放式基金表现

　　1.1 偏股型基金表现

　　本周652只股票型基金，整体平均涨幅为2.54%。本周是节后首个完整周，除创业板外，主板和中小板指数周线均以红盘报收。创业板表现稍弱，是因为之前创业板指数自585点以来，上行趋势从未被破坏，高位震荡在所难免。而中小板指数也重返2012年底以来的上升通道，唯有主板仍处于沪指1849点以来形成的上行趋势下方。板块方面，汽车、环保等涨幅居前，银行板块在中信银行的带领下也有所反弹，传媒、证券等板块则表现疲软。本周富兰克林国海中小盘领涨股票型基金，该基金重仓酿酒板块，本周酿酒股大幅反弹，其重仓股泸州老窖大涨8.44%。本周主板指数表现强劲，一些指数型基金表现强劲，其中信诚中证800有色指数分级一周大涨5.91%，夺得周涨幅榜第二位。国联安大宗商品ETF表现也强劲，一周上扬5.66%。此外，招商安泰股票、博时创业成长本周表现也不错，分别涨5.75%和5.65%，位列周涨幅榜第三位和第五位。

　　图1：本周板块涨跌幅排名

　　表1：股票型基金前5名

　　本周225只混合型基金，平均涨幅1.56%。本周主板市场强势反弹，创业板市场则弱势震荡，两者跷跷板效应明显，由于市场普遍反弹，主板股票仓位重的混合型基金涨幅较大，配置创业板较多的混合型基金则相对疲软。国投瑞银策略精选本周表现强劲，一周涨5.94%，领涨混合型基金。该基金重仓股许继电器一周大涨13.84%。此外，诺安新动力灵活配置、民生加银城镇化混合、银华和谐主题、富兰克林国海焦点驱动灵活配置，本周表现也不错，涨幅都在4%以上。

　　表2：混合型基金前5名

　　由于本周二级市场大幅反弹，94只股票型分级子基金，平均涨幅为3.65%。本周主板反弹，创业板下挫，分级子基金中特别是一些主板股票仓位较大，权重占比较大类基金的B类份额受到杠杆影响涨幅较大。其中招商中证大宗商品指数分级B领涨，一周涨18.80%，信诚中证800有色指数分级B其次，涨幅15.47%，银华锐进、鹏华资源分级B、招商沪深300高贝塔指数分级B涨幅也不小，涨幅在9%以上。

　　表3：股票型分级子基金前5名

　　1.2 固定收益类基金表现

　　本周617只债券基金，整体涨幅0.7%。本周是节后首个完整周，除创业板外，主板和中小板指数周线均以红盘报收。创业板表现稍弱，是因为之前创业板指数自585点以来，上行趋势从未被破坏，高位震荡在所难免。而中小板指数也重返2012年底以来的上升通道，唯有主板仍处于沪指1849点以来形成的上行趋势下方。总的来看，主板市场反弹，创业板市场则调整。由于主板股市大涨，可转债上涨的可能性较大。长信可转债A领涨债券型基金，涨幅为3.77%。此外，长信可转债C、中海可转债C、中海可转债A和建信转债增强C本周也涨幅居前，分别涨3.76%、3.44%、3.43%和3.13%。

　　表4：债券型基金前5名

　　本周56只保本型基金，平均涨幅为0.79%。从周涨幅榜上，我们看到，本周保本型基金涨势不错，主要受益与IPO开启，一些保本基金打新收益不错。长城久利保本表现不错，一周涨4.01%，名列周涨幅榜第一位。平安大华保本本周涨势也不错，一周涨3.08%，名列周涨幅榜第二位。此外，招商安达保本、诺安保本、诺安汇鑫保本本周表现也不错，分别涨2.51%、2.35%和1.92%，名列周涨幅榜第三、第四和第五位。

　　表5：保本型基金前5名

　　本周97只债券型基金分级子基金，平均涨幅为0.83%。本周债券市场整体有所反弹，一些分级子基金涨幅巨大。

　　表6：债券型分级子基金前5名

　　1.3 指数类基金表现

　　本周247只指数型基金，平均涨幅3.48%。本周主板强势，创业板指数则弱势下挫。下图7可以看出，涨幅前列的基金，主要都是和主板有关。

　　表7：指数型基金前5名

　　2、QDII基金表现

　　本周94只QDII基金，平均涨幅1.82%。本周外围主要股市上涨为主，其中道琼斯上涨2.28%，纳斯达克上涨2.86%，港股本周上涨3.06%。本周QDII基金普遍有所反弹，涨多跌少。

　　表8： QDII本周前五名

　　3、异动基金点评

　　本周无异动基金。

　　本周投资策略

　　1、偏股型基金（主动管理型、被动管理型）

　　近日大盘震荡走高，成交量明显放大，但股指仍受60日均线压制,上证指数2000点再次成为市场强有力的支撑位。从盘面上看，在目前新股空窗期、两会改革预期引导下，市场热点非常丰富，小盘成长股与题材股轮番上攻，超跌股与强周期股、大盘蓝筹股均有所表现，主板也保持一定强势，这对后市A股整体反弹奠定较好的基础，维系了市场的人气。预计大盘后市还将延续反弹行情，市场结构性行情还将继续发酵。

　　基本面上，海关总署周三公布数据显示，1月中国进出口总值3824亿美元，同比增长10.3%，远超过预期，实现开门红。受益于欧美经济复苏，当月出口总值为2071.3亿美元，同比增长10.6%，大幅超过2%的市场预期。预计欧美经济持续复苏，将继续拉动国内进出口贸易的增长。此外，周五国家统计局公布数据显示，1月CPI同比上涨2.5%，环比上涨1%，这主要是受节日因素的影响，蔬菜、水产品、液体乳及乳制品、牛羊肉价格出现不同程度上涨，对物价水平有较大拉动，但猪肉价格环比、同比出现回落。1月PPI环比下降0.1%，同比下降1.6%，显示受节日放假因素等影响，企业生产经济活动放缓。总体上看，目前通胀水平比较温和可控，经济运行态势比较平稳，基本上符合市场预期。

　　a) 主动管理型基金投资策略：

　　代表新兴产业的创业板指数本周创出了1559点历史新高，表现出强烈的上攻势头。虽然创业板指数周中也经历了巨大调整和震荡，但从资金参与程度看，新兴产业仍是市场关注焦点。新兴产业作为中国经济结构转型的重点突破方向，必将是改革深化的主要红利受益者，理所当然地会受到长线资金的关注，这与短炒有着本质的不同。在新兴产业中，以信息服务业为代表的个股在市场中表现最为抢眼，智慧城市、智能穿戴、智能信息、移动互联、网游、工业机器人等子行业已成为牛股集中营。同时，环保、节能照明等政策重点支持行业对市场资金的吸引力也非常强，孕育大牛股也将是大概率事件。投资者仍可逢低关注，如消费主题类基金、医药保健类基金、成长类基金等。

　　b) 被动管理型基金投资策略：

　　本周沪市大盘周K线收出中阳线，留下一5个点的向上跳空缺口未回补，且成交量配合较为理想，显示大盘反弹格局确立。日K线上，短期均线5日、10日继续向上运行，对大盘构成较强的支撑，后市大盘将进一步向上拓展反弹空间，但上攻60日、120日和年线依次对大盘构成较大的压力，后市大盘向上拓展还需要成交量进一步配合。创业板本周再创历史新高1559点，但由于获利盘累计巨大，短期内恐有继续强势调整的要求。因此投资者可适当的关注大盘类指数基金，暂时回避创业板指数等类基金。

　　2、固定收益类基金（债券型、货币型）

　　本周上交所国债市场小幅上扬，企债市场大幅上涨，国债期货小幅上行，走势渐强。从走势图上看，随着年后市场资金面逐日宽裕，本周交易所债市缓慢上攻。同时，银行间债券市场强势反弹，但中长期走势依然不容乐观。

　　资金面上，本周央行在公开市场未进行任何操作，因此本周央行净回笼节前逆回购到期资金达4500亿元。不过，由于春节后大量提现资金重新回流银行体系，市场预计规模有8000亿元以上，市场资金面较为宽松，市场中短期资金利率多以下行为主。预计未来央行仍将保持适度偏紧的货币政策，有放有收，灵活调控，市场资金面维持适度宽松状态。

　　a) 债券型基金投资策略：

　　经历1月中上旬的连续调整后，近段时间国内信用债市场上演一波“小阳春”行情，尤其是节后信用利差开始走平甚至出现略微下行，信用债表现超越利率债。信用事件频发加重违约预期，高低等级信用利差重估是大势所趋。相比之下，高等级债券性价比更高，更易受市场机构青睐。资金充裕激发配债热情，一级市场口行两期债定价远低预期。现券二级市场继续回暖，市场交投较为火爆，利率债收益率下行明显。银行理财银行间账户获批重启，一定程度上也助热市场做多情绪。因此投资者可适当的关注债券类基金。

　　b) 货币型基金投资策略：

　　春节前央行在公开市场大规模投放流动性，节后整体来看，随着春节长假后资金的回流，尽管央行本周并未进行缩量逆回购，单周净回笼4500亿元，但流动性环境并没有预期中的那么紧。其实年初以来，利率中枢水平较去年12月有所回落，预计未来短期资金利率或从高位回落。因此货币基金收益短期内或将有所下降，但对于普通投资者仍是较好的短期理财工具。

　　3、QDII基金

　　本周美联储主席耶伦(Janet Yellen)在众人期待中迎来了当选美联储主席后的首秀，市场认为耶伦延续了前主伯南克的鸽派立场，但是其在参议院的证词因为天气原因被推迟，加重了市场忧虑情绪。英国央行通胀报告周三公布，但是未调整前瞻性指引，称即使失业率跌至7%也会维持超低利率不变。美国股市周五收高，纳指七连涨并创下2000年以来新高。美国2月消费者信心指数为81.2，超出了市场预期，消除了1月工业产值数据不及预期的影响。一周来看，道指上涨2.28%，标普指数上涨2.32%，纳斯达克指数上涨2.86%。

　　周五公布的德国和法国GDP数据均表现良好，其中法国第四季度GDP初值年率增长0.8%，前值为增长0.3%。德国联邦统计局(Destatis)周五公布的数据显示，经季节性因素调整后，四季度国内生产总值(GDP)初值季率增长0.4%，优于预期的增长0.3%，三季度终值季率增长0.3%。法国今天公布的GDP数据同样好于市场预期，意大利的四季度GDP初值符合预期。欧洲股市本周多数实现了上涨，其中具有代表性的欧洲斯托克600指数周涨幅达到2.53%。

　　金价方面，受到近期总体弱势经济数据对避险投资吸引力的强化，金价的连续涨势延续到第八个交易日，加上现货需求增长的帮助，金价出现2013年10月31日以来的最高收盘价位，主力黄金合约周五涨1.4%至每盎司1318.60美元，全周大涨4.4%。

　　QDII投资策略：

　　近期美国就业市场和零售数据双双失利，市场重点关注美联储有关经济的看法，以及美联储官员们对前瞻指引政策的讨论。QE的缩减将继续影响着欧美股市与新兴市场跷跷板的关系，建议投资者回避新兴市场，重点关注欧美等发达国家市场，适当的关注贵金属。在QDII选择上，建议逢低关注主投欧美股市的基金，回避其他基金。