中金："佣金宝"上线对行业传统业务将产生较大冲击

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　　事件

　　今日国金证券宣布上线业内首款互联网证券服务产品“佣金宝”：

　　只要通过电脑终端及手机终端网上开户，成功后享受“万分之二”

　　（含规费）沪深A 股、基金交易佣金率。与此同时，国金证券还将为股票账户保证金余额提供理财服务。在网上开户后，投资者也将开通国金通用开放式基金账户，自动申赎“金腾通货币基金”，不影响正常交易并提高闲臵资金利用率。

　　评论

　　“佣金宝”产品分析：从产品特性上看，“佣金宝”与其他证券公司类似产品的最大不同在于提供“非现场开户+保证金余额理财”

　　一揽子服务。其公开佣金率做到市场最低，且其保证金余额可以以较低门槛自动申赎货币基金。

　　“佣金宝”推出对行业的影响：我们认为“佣金宝”的推出体现了互联网应用对证券行业的加速渗透，传统经纪业务佣金率将加速下滑，行业分化不可避免。

　　我们认为14 年证券行业的发展将面临催化剂的多空交织。值得展望的利好包括：开展个股期权业务、T+0 交易制度试行以及新三板做市商制度的推出；最大的利空风险来自互联网金融思路冲击下证券行业佣金率的加速下行。我们建议行业龙头中信证券、海通证券跌至1.3x P/B 安全估值区间内的估值修复机会，以及中小型券商定增/定增解禁前后的交易性机会。在互联网金融冲击的择股思路下，我们建议关注与互联网企业率先合作的券商标的，如国金证券和行业龙头中信证券。