债市景气延续 广发系债基年内表现突出

　　央行在公开市场维持温和回笼，令资金面持续宽松。3月13日，央行在公开市场开展1000亿正回购，量价均与前一日持平，令资金面延续宽松态势。市场人士表示，预计近期央行收紧流动性的概率较低，资金面宽松局面有望持续至二季度上半段。在此背景下，今年来持续向好的债市有望景气延续。从今年债基的表现来看，广发基金旗下多只债基表现突出。

　　中证金牛金融研究中心数据显示，截至2014年3月7日，市场上的主动型债券基金平均涨幅为1.46%，作为固定收益方面的老牌劲旅，广发旗下的主动型债券基金全部获得正收益，其中9只债券基金（A、B类分开计算）的年内涨幅在2%以上。二级债券方面，广发聚鑫A、C分别取得4.62%和4.53%的收益率，分列同类基金的第5和第6,；从纯债基金来看，广发纯债A、C分别获得2.27%和2.17%的收益率，广发聚源A的年内收益率为2.04%；一级债基方面，广发增强、广发聚利和广发聚财A、C的年内涨幅分别为2.03%、2.42%、2.32%和2.23%。

　　债市持续走好的驱动力可归功于市场宽松的流动性。广发基金表示，春节后银行间市场流动性异常宽裕，主要原因是节前取现的资金回流银行体系较往年更为迅速；同时，央行出手对人民币汇率进行干预，在外汇市场买入美元投放了基础货币。在流动性宽裕的影响下，债市全面普涨。利率品种、高等级信用债收益率首先下行，引领本轮上涨行情；后续在中低等级信用债、平台类债券带领下延续涨势。

　　而在央行将维持资金面偏松的预期下，多家机构近日在研报中均表示了看好债市的观点。国泰君安证券表示，综合近日基本面数据来看，消费疲软确定、投资增速回落、净出口数据大幅低于预期，“三驾马车”无一幸免，PMI等先行指标显示需求加速回落，去库存的风险不断上升，后期经济增长仍然不乐观。更弱的基本面、更高的中长期利率水平、萎缩的直接融资市场、偏高的再融资风险、进一步推动金融改革的计划都需要一个适度宽松的流动性支撑，因此，货币政策层面仍然无须过度担忧，债市下一波行情即将启动。

　　对于后期的债基投资配置，广发基金表示，考虑到目前“三期叠加”的宏观经济形势下，基本面数据对利率品种收益率存在支撑，并且未来仍然存在信用风险暴露的可能。建议优先配置利率品种、高评级信用债占比较高的基金；对城投类债券持仓占比较高的基金以获取票息收益为主。