QDII走高紧跟全球大趋势 人民币贬值提供汇兑收益“补贴”

　　国际清算银行(BIS)网站4月15日公布的最新数据显示，2014年3月份人民币实际有效指数(REER)报117.45，环比下跌2.73%，降幅为2009年5月以来最大。这是该指数连续第二个月下滑，触及2013年10月以来最低值。数据同时显示，人民币3月份名义有效汇率指数(NEER)报112.64，环比下跌1.85%，降幅为2010年10月以来最大。

　　泛善可陈的经济基本面，被视为人民币走低的重要原因。相比之下，美国经济复苏势头强劲，近期多项关键经济数据超预期：3月份生产者价格指数(PPI)增长0.5%，核心PPI增长0.6%。4月密歇根大学/汤森路透消费者信心指数V型攀升至82.6，此前受到年初极寒天气影响，3月份该指数曾下降至去年11月以来的最低水平。宏源期货、中信证券等机构一致认为，美国生产者价格指数和消费者信心指数均超市场预期，说明美国经济已经摆脱恶劣天气影响，复苏有加快迹象。美国实体经济好转将吸引更多的资金进入实体经济，在QE退出的情况下，较大可能抬高美元利率，这促使美元进一步走强。

　　美元走强预期强烈、以人民币为代表的新兴市场货币走低，汇率强弱格局的变化，成为全球资金资产配置调整的指挥棒。根据JP摩根的统计数据，4月3日-4月9日，美国股票型基金净流入66.8亿美元。2014年以来，美国股票型基金共计净流入271.21亿美元，全球新兴市场股票基金则大幅净流出142.2亿美元。

　　QDII受益全球资金大趋势，今年以来业绩表现优良。海通证券截至4月14日的统计数据显示，全部609只A股股票型基金的平均收益率为-0.66%；87只股票混合型QDII的平均收益率则为1.38%。前十名股混型QDII中，有五只为美国房地产或者以美国房地产为主要配置的品种，这反映了全球资金流入美国抬高其资产价格的宏观背景，也反映出美国CPI上涨对房价和租金价格的拉动。另一个值得注意的现象是，目前同一只QDII的人民币份额业绩回报普遍高于美元份额。如广发美国房地产人民币今年以来回报率10.43%，列QDII回报率第二名，其美元份额为9.51%列第六名。同一现象在广发全球医疗保健基金上也出现了。此前，和讯理财客对截至3月10日的数据统计后发现，广发全球医疗保健指数基金以美元认购的份额今年以来上涨5.86%，以人民币认购的份额上涨6.44%。由于QDII以美元在海外投资，当换算成人民币收益时，会产生汇率差，也就是说人民币贬值给该基金带来的收益为0.58%。

　　统计数据显示，从2014年2月中旬到3月中旬之间，人民币兑美元汇率下跌了2.6%，2012年约为2%。由于人民币连续多年走强，并被市场看作是几乎不可逆转的大趋势，因此QDII投资者的潜在年化收益率要求为2%，这就在一定程度上抑制了投资需求。但目前汇率形势的逆转，相当于为以美元为主投资的QDII提供了收益补贴，QDII的配置价值凸显。