独家策略：股指如期变盘 基金金蝉脱壳

　　（一）证券市场分析

　　周一大盘弱势震荡，尾盘大幅跳水。我们发现，无论是估值、货币流通速度还是供给曲线，短期内资本都应该在配置股票的基础上优先配置蓝筹股，尤其在流动性刚刚反转的初期，更应是如此。因此近期以仓位控制为主的波段性操作是最佳的防御性策略。

　　截至收盘，上证指数报2065.83点，下跌31.92点，跌幅为1.52%；深成指收报7353.60点，下跌102.14点，跌幅为1.37%；沪深300收报2187.25点，下跌37.23点，跌幅为1.67%，中小板指数收报4752.89点，下跌71.14点，跌幅为1.46%；创业板指数收报1363.85点，下跌13.57点，跌幅为0.982%。两市成交量为1754亿，较上一交易日大幅增加。

　　盘面分析：周一大盘继续低位徘徊，IPO重启有石头落地的味道。为应对宏观不确定性，投资选择应该倚重创新型和业绩增长确定的中小型成长性公司；消费品对经济下行存在滞后反应，投资机会更多地将在4月后期，应坚持“右侧建仓”的逢跌买入策略。在公司选择要素方面，重点关注的区域因素在于上海，事件性因素在于并购重组和资产注入。

　　板块和个股方面，周一小市值、超跌股成为局部战役中活跃的品种，造纸、家电、钢铁、电子、电器等板块强势飘红。涨幅过大、缺乏催化剂刺激的板块跌幅居前，医疗、石油、公路、汽车等板块跌幅考前。我们继续看涨蓝筹股、看平成长股。

　　投资策略：在确定性成长中，我们认为，2014年二季度确定性成长类股票主要分布在非周期和高景气度的行业中。非周期行业中的医药、科技、教育、公用事业和必需消费品值得关注；而在高景气度行业中，建议关注新能源、新技术和新材料等。

　　消息面上：有三大影响市场的重磅消息，第一、资金方面，影响近8万亿资产的《保险资金运用管理暂行办法》下月将迎新调整，意味着险资投资或进一步“松绑”；第二、新股方面，本周可能会恢复初审会，原已开过初审会的项目要求重新召开。若初审会没有问题，就可通知报上会材料，然后披露发审安排，预计最快在本周公告新股发审会；第三、主题方面，据路透社援引两位知情消息人士称，中石油今年计划在页岩气方面支出逾100亿元，支出规模是前几年的三倍多。

　　技术面上：从K线图来剖析，上证指数跌破3月3日至3月25日的颈线位2079点，4月11日以来第7个时间窗口展开向下变盘走势。预计周二震荡横盘，预计沪深300指数的核心波动区间是（2167，2202），对应上证综指（2034，2098）。

　　基金策略：在增强股指以及相关行业板块波动的同时，也进一步强化市场向弱化周期特征风格过渡的趋势特征。从基本面变化趋势角度建议未来1～2个月逐步转换基金组合风格，从强周期风格向弱化周期特征过渡，并适当侧重资产规模中小、管理人择时能力突出的基金产品。

　　今日几点重要信息：

　　第一，4月21日新华医疗复牌跌停，最高涨至94.28，9年时间涨逾18倍。

　　第二，4月21日扬子晚报报道“江苏版自贸区”申报已进入实质性阶段。

　　第三，4月21日银行业3700亿优先股上半年发行，四大行浦发先行。

　　第四，4月21日讯2014年一季报本周将亮相，13家公司业绩增逾10倍。

　　第五，4月21日苹果酝酿iPhone6涨价，受此利好刺激苹果概念股大涨。

　　（二）基金动态

　　第一，基金一季报出炉。已经有超过50家基金公司旗下基金披露了2014年度一季报。部分绩优基金对二季度市场走向判断相对纠结；多空预期交织下基金态度谨慎，股票仓位和持股集中度都有所降低，配置也更趋向均衡。

　　第二，基金重仓股大换血。经过基金大刀阔斧调仓换股后，基金重仓股座次重新洗牌，伊利股份、双汇发展和贵州茅台等三大消费品龙头稳居基金前三大重仓股之列，其中重仓伊利股份的基金数量高达105只，也就是说，有近三成基金重仓该股。

　　第三，基金整体仓位小降。包括股票型和混合型基金在内的开放式偏股基金，一季度末平均仓位为79.75%，较去年底下降1.56个百分点，其中股票型基金仓位平均达85.12%，仅下降0.92个百分点，混合型基金仓位平均为72.16%，下降2.33个百分点。