独家策略：股指阴阳难定 基金喜怒无常

　　（一）证券市场分析

　　2008年初有一波重估农业的主题投资，2009年初有一波新能源的主题投资，2014年值得人们记住的肯定是一季度的地域板块主题，所以也有投资者戏称“哥炒得不是股票，是地图！”。鉴于业绩压力，地域行情虽然逐步退场，但是主题投资并未结束。军工股开了，准备好了吧。

　　截至收盘，上证指数报2067.38点，下跌5.45点，跌幅为0.34%；深成指收报7434.73点，上涨37.61点，涨幅为0.59%；沪深300收报2194.67点，下跌2.13点，跌幅为0.09%，中小板指数收报4728.16点，上涨1.71点，涨幅为0.26%；创业板指数收报1326.44点，下跌9.75点，跌幅为0.73%。两市成交量为1403亿，较上一交易日小幅减少。

　　盘面分析：从盘面来剖析，4月份A股市场预期处于均衡格局之中，随着盈利增长弹性的不足以及流动性充裕程度的下降对估值区间扩张的抑制,股指4月波动区间预期相对较窄，自上而下进行择时操作（大类资产配置）难度随之上升；同时，在盈利增长弹性不足以及估值水平对盈利增长一定程度提前反映的情况下，自下而上精选个股的难度亦提升。

　　板块和个股方面，周三主题投资和避险属性的双重预期酝酿出航天军工和白酒股的爆发行情，中航电子、航天电子、中国卫星等军工股盘中启动，洋河股份、古井贡酒大幅飙升，基金对于结构性、短期化的投资机会挖掘上处于掘地三尺的程度上。我们继续看涨蓝筹股、看空成长股。

　　投资策略：在大盘没有明确的中线见底迹象前，以4成左右仓位选择医药和金融等技术上调整相对充分、估值又相对偏低的行业板块或具有大消费概念的商业连锁、酿酒食品等防御型板块中的龙头个股进行短线运作为主。

　　消息面上：有三大影响市场的重磅消息，第一、资金方面，亚洲最大的本土基金公司之一惠理集团有限公司却在计划推出一只反其道而行的基金，专门投资不受青睐的中国股市；第二、新股方面，国泰君安其此次IPO计划发行不超过15.25亿股，其发行价格约在13.29元/股，这也意味着若其顶格发行，其募资金额或将超过202亿元；第三、主题方面，美国总统奥巴马明确称日本管理钓鱼岛，军工股快速拉升。抚顺特钢、中航电子、航天通信、贵航股份、宏达新材等大幅上涨。

　　技术面上：从上证综指的周Ｋ线走势图可看出，目前股市正运行于自2013年2月初展开的中级调整中的Ｃ浪下跌的阶段。这一Ｃ浪下跌的最重要支撑位在去年的大一浪上涨的０.６１８黄金分割位，即２０12点区域。周四看涨。

　　基金策略：顺应4月份的股市结构，我们认为“核心-卫星”策略旨在适度灵活配置以侧重投资具备长期持续性的结构性机会相关行业板块基金为核心配置，以侧重投资经济增长不同预期情境下的受益行业板块基金为卫星配置,并结合政策导向、经济实际增长情况以及市场节奏在核心卫星资产上进行适度的灵活配置。

　　今日几点重要信息：

　　第一，4月23日41股首季股东户数大幅减少年内最大涨幅超80%。

　　第二，4月23日1200亿元国家级芯片产业扶持基金有望于近期宣布成立。

　　第三，4月23日4月汇丰PMI初值回升至48.3连续4个月低于荣枯线。

　　第四，4月23日讯2014年中国移动医疗市场规模预计为28.4亿元。

　　第五，4月23日Numericable计划周三发售全球史上最大规模的垃圾债。

　　（二）基金动态

　　第一，11只基金一季度重仓农业股。值得一提的是，农业股同样是基金的宠儿，据基金一季报披露显示，板块内有11只个股基金一季度持有超过1000万股，它们分别为：大北农(14769.76万股)、海大集团(6128.06万股)、隆平高科(5407.31万股)、新希望(4300.32万股)。

　　第二，基金无奈股市纠结债市。相较股市今年缺乏系统性行情的定局来说，基金经理对今年债市行情的判断却有些纠结不安，多数基金经理认为今年债市既有整体上的利好机会，但又存在不确定性因素的干扰。

　　第三，明星基金吸筹套牢800亿资金。截至4月22日，不到四个月时间，股票型基金业绩，排名相比2013年已大变脸。2013年业绩排名颇为风光的景顺长城内需增长收益率转负；而表现平平的兴全轻资产、长信内需成长则翻身领头羊。