新基点评：建信改革红利(000592)

　　基金概况

基金代码	000592	发行日期	2014-4-14 至 2014-5-9
投资风格	中盘型	基金类型	契约型开放式
管理费	1.5%	托管费	0.25%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	农业银行股份有限公司

　　投资目标

　　我国全面深化改革将对经济和资本市场产生深远影响，改革红利的释放有望带来超额投资收益。该基金主要投资受益于全面深化改革的行业股票，包括受益于国企制度改革、户籍和土地制度改革以及资源要素价格改革等的相关行业上市公司，追求超越业绩比较基准的长期回报。

　　投资范围

　　该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含中小板股票、创业板股票，以及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、股指期货、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。

　　业绩比较基准

　　85%×沪深300指数收益率+15%×中债总财富（总值）指数收益率。

　　费率结构

认购费率	金额（M）	认购费率
	M<100万元	1.2%
	100万元≤M<200万元	1.0%
	200万元≤M<500万元	0.6%
	M≥500万元	每笔1000元

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<100万元	1.5%
	100万元≤M<200万元	1.2%
	200万元≤M<500万元	0.8%
	M≥500万元	每笔1000元

赎回费率	持有期限	赎回费率
	T<7天	1.5%
	7天≤T<30天	0.75%
	30天≤T<1年	0.5%
	1年≤T<2年	0.25%
	T≥2年	0

 

　　基金经理简介

　　陶灿先生，硕士。2007年7月加入本公司，从事行业研究，历任研究员、基金经理助理。2011年7月11日起任建信优化配置混合型证券投资基金基金经理。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　建信基金管理有限公司成立于2005年9月19日，住所：北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心16层；注册资本：2亿元人民币；股权结构：中国建设银行股份有限公司，美国信安金融服务公司，中国华电集团资本控股有限公司分别占65%，25%，10%股权；截至2014年04月14日，建信基金已经成功发行了56只基金产品，截至2014年04月14日，建信基金公募资产管理规模为832.22亿元，位列82家基金公司的第18名。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财系统）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、该基金为股票类改革红利投资类主题基金，股票投资占基金资产的比例为80%-95%，投资受益于改革红利的行业股票的资产不低于非现金基金资产的80%。基金公司建信基金为银行系基金公司，有一定的背景优势，可向激进型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）改革红利主题。主要投资受益于改革红利的相关行业，投资标的包括：受益于国企制度改革的行业股票，包括以上市公司作为平台，通过产权制度改革（如兼并重组、整合上市、引入多元股权结构等）或管理制度改革（如国有资产管理体制改革、国企管理层股权激励制度等）等多种方式，提高运营效率和竞争力的行业；受益于国防和军队改革的军工行业（包括非汽车交运设备行业、通信行业、信息安全设备行业、安防设备行业等）；受益于户籍和土地制度改革的行业（包括大众消费、医疗保健、婴儿食品和儿童用品行业、农林牧渔行业等）；受益于资源要素价格改革的环保行业（包括清洁能源、节能减排、环保技术和设备、环保服务和资源利用等相关行业等）。将综合考虑国家经济政策、经济周期、各行业的相对估值水平和行业竞争格局等因素，进行股票资产在各行业间的配置。

　　2）改革红利的发展，政策扶持。改革开放30多年，从国家面貌到个人生活，发生了天翻地覆的变化，改革的甜头已经尝到。站在新的历史起点上，我国发展如何实现转型，人民如何过上更好生活，改革如何走出“攻坚区”和“深水区”，成为世界关注的焦点、人民期盼的热点。当此之际，十八大报告把“解放思想，改革开放，凝聚力量，攻坚克难”写入大会主题，重申改革开放作为必由之路，强调把改革创新精神贯彻到治国理政各个环节，表明了执政党深化改革的决心与意志，赢得了强烈社会共鸣。新一届中央领导集体履新以来，对改革的频繁重申，更点燃全社会的激情。未来经济社会发展需要不断改革和创新，特别是目前的实体经济，增长速度已经明显放缓，目前更加追求质的提升，对改革需要不断延伸的需求迫切，改革红利相关行业或更能受到政策受益和扶持，是未来经济发展中的排头兵。

　　3）人口红利促改革，中国人口红利的消失，不仅体现在加速老龄化上，也体现在劳动力的减少上，尤其是年轻劳动力的减少。统计局数据显示，2011年中国15-64岁劳动年龄人口比重为74.4%，比上年下降0.10个百分点，自2002年以来首次出现下降。联合国预测，中国的劳动年龄人口将在2015年达到9.98亿的峰值，此后逐年减少。人口学者则预言，到2050年，中国15岁～59岁劳动年龄人口将下降到7.1亿人，比2010年减少约2.3亿人。劳动年龄人口的减少意味着，人口红利将变成人口负担。改革红利的未来发展前景广阔，动力充足。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）截止2014-04-14，建信基金公司旗下有56个基金产品，资产规模832.22亿元，处于行业中上水平。该基金为信诚基金公司的第17只开放式股票型基金。从整体收益表现来看，旗下的股票型基金产品，除去指数型基金，整体表现一般，最近1年的收益排名行业前1/3的基金仅有3只，中长期业绩较好的基金为建信核心精选、建信内生动力和建信恒久价值。

　　建信基金旗下股票型基金表现（截止2014-04-14）

　　2）基金经理陶灿先生，过往管理过建信优选配置。他对宏观市场看法为，2014年一季度期间，磁场整体呈现震荡向下走势，主题投资成为市场热点，同时风格上经历了较为剧烈的切换。以移动互联网为代表的新经济与以房地产为代表的旧周期成为市场两端的热点，两者之间跷跷板效应及其明显。新经济面临政策规范、旧周期行业面临经济托底支撑，构筑了市场波动的主流。展望二季度，经济面临增长乏力的风险，政策托底的动力将会加强，经济增长依然将在区间内波动。因此，自上而下能偶为二级市场投资提供的线索较少，但充当增长托底的“抓手”行业（诸如铁路、电网等）的投资需求也能带来相关行业的一定投资机会。二季度侧重于从中观层面寻找景气向好、股指合理的行业，聚焦于成长的确定性、股指的合理性，同时在股指极度压缩的旧周期行业，寻求政策、流动性带来的阶段机会，基金为投资者创造超额回报。

　　4、市场整体分析：该基金为股票型基金，主体改革红利行业。市场环境看，2014表现更多也为结构性行业，在创业板创历史新高的1571.40点后开始回调，市场表现出中小市值成长性个股杀跌的状况，基金投资上选择余地较少。国内宏观经济基本面上，承受着经济下滑、人民币贬值、房地产市场排摸升温的巨大眼里，中型偏稳的货币政策对市场带来的影响有限，部分上升公司年报和一季报或不及预期，带来的部分低等级债券违约预期的提高，之前已有超日债违约的先例。短期市场调整较大，随着一季度GDP增长为7.4%，创多年来新低，市场对二季度实体经济继续探底的预期较大，政策面或放任经济的低速增长，转而在促进改革，稳增长，求质量方面下功夫，小范围的微调加大，如人民银行不对称降低农商行村准，以活跃农业经济，在一定范围内加大铁路、基建的步伐，但是大范围加大固定资产的投资，经济刺激的可能性非常小。另外优先股及“沪港通”对市场只是制度上的变化，难以对市场形成持续性利好，加上最近几个交易日，证监会连续披露IPO，短期对市场恐慌性因素较大。外围市场方面，科技股和互联网上市公司近期波动性较大，导致以科技股为主的纳指出现较大的调整，对国内信息技术公司级去年以来火热的互联网发展是一大利空。未来市场走势方面，政策面上会继续坚持稳健的货币政策和积极的财政政策，通过稳定经济增长推进国企改革、深入改革进度来促使经济结构转型，因此在基本面改善的情况下，2014年的主流依然是结构性行情，个股机会存在于国企改革、区域国资委改革、医疗器械服务、城镇化和经济转型的促消费行业性机会。该基金主投改革红利机会，题材表现较好，关键是选股的时点问题，考虑在弱势市场下减仓，可是适当规避一定风险，有一定期待。