农银汇理陈富权：坚守成长 实践“三多”

　　今年的A股市场行情阴晴不定，截至7月18日沪指震荡下调2.69%，但一些有能力的主动管理类基金表现不俗，比如农银平衡双利混合基金。农银平衡双利今年以来净值增长0.92%，在银河证券的可比股债平衡型基金中排名前五。

　　面对错综复杂的结构性行情，中国经济是否持续平稳？蓝筹股的投资机会是否到来？成长股是否依旧具备投资机会？记者就这些问题采访了农银平衡双利基金经理陈富权。

　　宏观判断：下半年经济或持续微刺激

　　“上半年GDP7.4%，其中二季度7.5%。下半年从经济本身看有一定的下行压力。”陈富权表示，从GDP的构成来看，消费相对平稳，而汇率上有一定的腾挪空间，出口会有所好转。投资上由于总需求跟利率制约了制造业的投资，而地产新开工欠佳，未来投资对GDP的拉动可能会变弱。

　　“下半年，政府推行进一步的微刺激的可能性比较大。”陈富权认为，首先从政府意愿来看，二季度政府密集出台了一系列的财政政策、货币政策；其次，总理在英国上的一个讲话也表明，政府对稳定增长意图比较清晰；第三，中国未来的方向还是经济转型，但转型和改革需要稳中求进。所以，未来持续微刺激的可能性较大。

　　投资思路：坚守成长，实践“三多”

　　对于近期市场风格由“成长到蓝筹”的转换迹象，陈富权指出，目前的风格变化只是一个短期现象，主要原因两个方面。一个方面是创业板的回调，白马股业绩在披露期间出现了一些不达预期的情况，使得创业板在五六月份反弹之后会有一个比较大的回撤的压力。另外一方面，沪港通和国企改革的预期带动了蓝筹股的估值提升。值得提出的是，国企改革是渐进式的，不会对相关上市公司的业绩有快速提升。沪港通开通估计要到十月份，目前是预期推动行情阶段，中间或有波折。

　　“我们公司依然会坚守成长股投资风格，因为从中外的历史来看，真正穿越周期的股票其实还是成长股居多。”陈富权强调，尽管蓝筹股会有相关利好行情，投资思路依旧是以成长为主，但会在阶段性上兼顾一些平衡。

　　陈富权坦言，在经济转型阶段，传统产业系统性机会不会特别明显，而成长股机会更多。在挖掘成长股上，陈富权采用的是自上而下跟自下而上的结合的方式，通过把握住社会趋势，如人口变迁、政策导向等，来挖掘未来的潮流和从中能够实际受益的产业，然后在这个基础上结合行业、公司的基本面，通过对盈利趋势、估值的进一步分析，从中挑选优质成长股。

　　在实践上，陈富权坚持的做法是“三多”：多看多想多交流。他告诉记者，基金经理的信息来源很多，到调研、路演、报告阅读，这都是是收集信息的一环，通过多看多交流，尽可能收集有用的信息。多交流还有一个好处就是在交流中通过观点的碰撞，有时可以发现自己发现不了的思维盲点，从而让自己的对问题的思考更为全面。而收集完信息后，对信息的处理也是很重要的一环，通过“多想”整理这些纷繁散乱的信息，内化为自己的观点和经验，通过不断的积累丰富自己的投资判断体系，从而更有效的甄别出真正的成长股。