开盘必读：无忧资金价格 主题另手准备

　　1.路透社消息，决策圈内幕人士表示，中国正在悄悄地推后人民币可自由兑换的时间表。当局担心，过快地取消资本管制，可能引起具破坏力的投机性资金流动，增加经济转型的难度。

　　点评：现在取消资本管制，在中国经济企稳的大环境下，最大的风险不是资金流出，而是资金大幅流入，继而冲击资产价格。因为中国与欧美利差显著，经济企稳又有利于人民币兑美元坚挺，套利资金流入会进一步推升人民币汇率，从而带来央行货币政策独立性的困扰。货币政策自主性、汇率稳定和资本项目开放的程度和节奏应该没有定案，因此循序渐进的过程是必然的。在当前形势下，若要推进资本项目开放，势必要引导利率下行。这个过程不会一蹴而就，但是大势所趋。

　　2.中国央行公告，央行周四开展了200亿元14天正回购操作，中标利率3.70%。

　　点评：本周央行公开市场净回笼200亿元。银行间资金面近期趋松，并未因净回笼而导致资金价格上涨。本周以来各期SHIBOR都呈下行态势，连坚挺的隔夜品种也开始转向。预计近期资金面宽松将持续。

　　3.大智慧阿思达克通讯社8月7日讯，被视为土豪游戏的两融业务日渐平民化。大智慧通讯社从业内人士处获悉，某大型券商率先再次下调两融门槛至5万元，这是券商在两融开户标准从50万下调到10万后的再次下调。

　　点评：两融开户门槛已降至10万，现在两融业务发展稳定，投资者风险承受能力已经稳定，从10万下调至5万监管意义上的差别已经不大。然而，考虑到中国股市散户占比高的特征，下调至5万后两融业务规模将上一个台阶。配合近期监管部门有意降低券商资本监管要求看，券商加杠杆是大趋势，资本消耗也有创新业务拉动积极性，长期看好券商ROE改善带来的投资机会。

　　4.《中国证券报》报道，记者从业内获悉，近日民航局再次就《通用航空经营许可管理规定》修订稿面向全行业征求意见。目前修订的总体思路和原则性方案已基本达成一致，即：进一步大幅放松市场准入，规范市场秩序，同时进一步加大监管力度。

　　点评：若通用航空市场准入大幅放松，再加上通用航空管制能得到军方审批权进一步让渡，通用航空的需求有望加速增长。去年军方已经让渡部分审批权，意味着军方已支持配合中国政府大力发展通用航空领域的要求，审批手续的简化和让渡会激发潜在需求。而市场准入大幅放松则意味着行业服务和设备供给也会跟上。政策倾向和供求两侧均向好，通用航空板块可积极关注。

　　5.《中国证券报》报道，中国国家发改委网站7日发布的经济形势解读文章提出，下一步发改委将会同相关部门，重点围绕制约战略性新兴产业发展的体制机制障碍，加快完善产业宏观发展环境，抓紧在云计算、物联网、生物、电子商务等关键领域研究出台一批重大产业政策。

　　点评：稳增长和促转型是中国经济发展转型的两条腿，本质并非冲突性的，关键在于如何平衡各项资源来保证两条腿同步前进。在二季度稳增长措施见效后，促转型的捆缚就得以减少，由此更多更深入的相应政策会制定出台。下半年期待中国经济持续回升并不现实，也不应指望有强刺激政策，因为经济托底就是托底，政府工作重点还是在改革转型上。战略性新兴产业后续支持政策的出台对行业会形成利好效应，站在市场角度而言，如果相关板块估值和市值压力能够获得调整释放，仍不乏长期的战略投资机会。

　　6.中核钛白公告，公司现根据市场情况，决定自2014年8月6日起，金红石型钛白粉销售均价再次上调300元/吨。销售价格的上调有助于改善公司经营状况，提升盈利能力。不过，公司董事会提醒，此次提价后，对销售量的影响具有不确定性，新销售价格持续时间也不能确定，存在产品价格继续波动的风险。

　　点评：钛白粉因海外需求显著回升，国内库存又处于较低水平，环保因素限制产能无序扩张，供求两方因素的积极改善使得钛白粉价格持续上涨。尽管中核钛白提示提价后的不确定性，但在行业上升周期中，市场会更倾向于接受提价的乐观结果。

　　7.美国股市周四下跌，道指跌至4月末以来最低水平，投资者对乌克兰和中东地缘政治风险的担忧加剧。道指收盘跌75.07点，至16368.27点，跌幅0.5%。标普500指数跌10.67点，至1909.57点。纳指跌20.08点，至4334.97点，跌幅0.5%。

　　点评：地缘政治局势紧张继续提升市场避险情绪，美国股市虽然跌势放缓但风险并未解除。俄罗斯和乌克兰对峙，俄罗斯与西方各国的制裁与反制裁也在加剧，昨晚美国又有消息称考虑对伊拉克实施空袭，以抑制ISIS的大规模占领。这些事件显著影响黄金价格反弹和股市走低。

　　综合评论：

　　无风险收益率持续下降是三季度蓝筹估值修复的核心动力之一，现在市场开始对其下半年会否回升开始担忧，导致指数振荡回落。这一担忧现实存在，但在增长重稳而非强、降融资成本和防范处置风险资产等客观要求下，下半年无风险收益率上行压力应该不大。这些判断需要逐步验证，期间市场会因此产生动荡，只是要显著逆转目前看概率并不大。如果市场短期因此担忧口开始从蓝筹股获利了口，主板题材可作为应对蓝筹的平衡配置。