开盘必读：蓝筹暂时强平衡 可更侧重主题

　　1.新浪房产报道，周六业界疯传上海某银行下发文件，对首套房认定做出调整，认房不认贷。认定调整如下：1.外地购房贷款结清，本市首次购房算首套。2.2011.1.31前允许2套贷款记录，现全部结清，本市无房，算首套。3.允许有N套贷款记录，原来只允许有3套，现全部结清上海名下无房算首套。4.首套房最低可打8折利率。(享受八折要求客户在该行金融资产必须大于等于贷款总额的80%)。

　　点评：上周六上述文件照片在网上流传，消息尚未得到确认。从文件内容看，这份只是某银行按揭放款的文件，并不是上海限购松动。认房不认贷意味着银行开始着手推动房贷按揭业务，这与此前多地银行按揭松动一致。但这份文件中首套房认定和利率优惠条件不算宽松，金融资产要求一条更是严格，反映出银行对该业务要求还是以审慎为主。这样一来，如果消息属实，其实际释放的按揭需求有限。长远来看，资金成本下行和银行风险偏好下降，都有利于按揭放松。

　　2.财经网报道，“2014年中国中小银行发展高峰论坛”上周五在北京召开。中国银监会业务创新监管协作部主任王岩岫在论坛上透露，在可查的1200家P2P中，到7月份为止跑路的已经有150家。

　　点评：可查P2P跑路已超10%，反映的是信用风险正在释放。P2P由于之前受到监管不严，行业发展比较混乱，会是信用风险易于爆发的较薄弱环节。下半年信用风险不稳定性在加强，这是市场需要最重点关注的风险。如果这块风险能软着陆，有利无风险收益率的下行，对股市估值有积极影响。如果信用风险缓解和处置失败，对流动性造成的冲击会给股市带来负面影响。

　　3.中国政府网消息，《国务院关于修改部分行政法规的决定》已经2014年7月9日国务院第54次常务会议通过，现予公布，自公布之日起施行。其中《证券公司监督管理条例》做出多项修改，包括第四十七条修改为：“证券公司使用多个客户的资产进行集合投资，应当符合法律、行政法规和国务院证券监督管理机构的有关规定。”

　　点评：《证券公司监督管理条例》做出多项修改，其中比较主要的是集合投资审批权的下放，这意味着券商在开展集合投资业务时效率会提高。这符合证券行业目前正受到政策支持的判断，券商板块值得战略性看好。这种战略性看好并不是基于短期会否出现牛市，而是行业地位正随着直接融资需求提升而发生转变。

　　4.《中国证券报》报道，数据显示，上周在RQFII-ETF中，南方A50和博时FA50分别获得0.43亿份和1.07亿份净申购，汇添富沪深300ETF获得0.09亿份净申购。基金研究机构统计数据显示，上周主动型股票方向基金的平均仓位为82.19%。

　　点评：多只RQFII-ETF上周继续获得净申购，这一态势8月以来持续，说明外部资金看好中国内地股市热度不减。这一现象主要是基于沪港通开通前抢跑道意图。在中国经济持续弱势徘徊情况下，市场通道变化引发的资金流入未必具有可持续性，预计随着中国股市估值回升和沪港通开通临近，资金流入势头会逐步趋缓。下一波集中流入需要看沪港通开通后通过这一通道入市的情况。

　　5.《证券日报》报道，开发商对于政府本次救市的力度与效果也心存质疑，不少房企在松绑限购的三、四线城市仍延续此前大幅降价走量的策略，宁可不赚钱甚至小亏一点，也要尽量多收回一些此前在三、四线城市投入的资金。在中原地产调研的13个典型城市中，限购放开对各地7月份成交量有实际帮助的仅有5个城市，其余8个城市的真实成交量不仅没有回升，甚至出现下降。

　　点评：限购放开和按揭松动是释放有效需求，然而在三四线城市，总体需求一定会较弱，而供给压力却不见改善。在当前的房地产融资环境中，开发商现金流压力较大，降价去库存以回笼资金还是大势所趋。在观测下半年楼市成交回暖与否时，应该要区分一线和二线核心城市，与三四线城市之间的区别。

　　6.东阿阿胶发布公告，公司将调整复方阿胶浆最高零售价格，上调幅度不超过53%，具体视各地区情况确定，出厂价将做相应调整。

　　点评：东阿阿胶此次提价大超市场预期。东阿阿胶此前受成本上升和阿胶块提价影响销售，如今敢于将阿胶浆大幅提价，体现的是公司产品策略上的变化。通过阿胶浆和桃花姬，公司有望将产品做得更贴近日常化和保健化，且能调动渠道销售积极性，以形成新的利润增长点。

　　7.美国股市周五一度大幅下挫，因乌克兰称其炮兵摧毁了从俄罗斯进入乌克兰的一队装甲车的一大部分，这重燃了投资者对地缘政治的担忧情绪。美国股市后市收复大部分失地，收盘涨跌互现。道琼斯指数收盘下跌50.67点，至16662.91点，跌幅0.3%。道琼斯指数盘中一度下跌138点，较前市高位下跌了1.2%。标准普尔500指数下跌0.12点，至1955.06点，跌幅不到0.1%。纳斯达克综合指数上涨11.93点，至4464.93点，涨幅0.3%。

　　点评：美国股市在连日反弹之后，又遭遇地缘政治风险冲击。虽然盘中止跌回升，但道指仍然收跌，受压于20日均线。美股长期上涨趋势未受动摇，地缘政治风险却未解除，这仍是未来一段时间令美股走势反复的因素。

　　综合评论：

　　7月份数据并不是表面上的经济态势剧变信号，预期稳定后料这方面影响减弱。触发估值修复的无风险收益率下降逻辑维持，信用风险和房地产风险验证尚需数月。目前A股有望保持强势振荡，机会或将更倾向主题投资和个股，蓝筹估值修复有空间但会更审慎。