独家策略：缩量弱势反弹 企稳还是下跌中继？

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：截止收盘，沪指报2307.89点，涨幅0.46%，成交1591亿元；深成指报7981.82点，涨幅0.77%，成交1801亿元；创业板指报1479.12点，涨幅0.41%，成交315.8亿元。

　　图1：指数概况

　　今日沪指小幅高开后上冲回落，两市板块开盘后均呈现回落态势，拖累沪指快速下行，随后权重股发力护盘，沪指呈现大幅波动态势。地产、有色等板块表现活跃，带动沪指快速走高，但临近午间收盘股指上冲受阻，冲高回落翻绿。午后开盘，沪指延续早盘尾盘走势，继续走低，随即港口股等题材股爆发，拉抬股指持续走高，并站稳2300点。创业板今日走势振幅较大，盘中一度跳水跌超1%，随即触底反弹大幅上冲。今天股指缩量弱势反弹，两市指数涨幅不及昨日跌幅的1/3，量能也有萎缩。不过，主板量能萎缩态势好于创业板和中小板，或揭示振荡中资金尝试切换风格。

　　沪深主板市场的成交额较昨日明显萎缩，但主要是由于昨日两市创下天量，实际上今天成交额并未明显低于5日均量。反倒是创业板成交额萎缩幅度十分明显。这种量能的起伏变化再加上昨天天量，结合观察可以看出资金正从创业板转向主板，或者也可说是转向大市值品种。低价股和小盘股炒作前数日盛极一时，若能有效切换风格热点，则有利于市场平稳调整。

　　今天主题投资品种多在反弹中表现积极，中韩自贸区、南海、土地流转等板块整体涨幅较大。同时可以看到，地产板块放量大涨，地产指数表现完全强于主板指数或创业板指。这应该是由于定向宽松利好上市房企，同时也是受到近期一系列松绑政策支持，比如上市房企被允许进入银行间发行央票等。

　　图2：板块涨跌前5概况

　　后市展望： 昨日市场在多重利空影响下出现暴跌走势，基本上这次从2000点附近上来的反弹第三浪已经结束，之后应该还有一次第五浪的反弹，之后可能又将进入调整，而且纵观过往行情，放量下跌之后往往仍会继续走高，才会开始漫长的调整。

　　这两天资金大开大合，股市涨势会否就此结束尚不宜下定论，鉴于定向宽松的提前实现和热点结构的变化，市场振荡的概率更大，只是短期重心可能缓慢下移。投资者不必惊慌，但后市应逢高减仓（特别是指数基金和商品类基金），将仓位下调至4到5成。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：股指昨日在多重利空消息作用下导致了暴跌。但纵观过往行情，放量下跌之后往往仍会继续走高，才会开始漫长的调整，所以投资者不必惊慌，但后市应逢高减仓（特别是指数基金和商品类基金），将仓位下调至4到5成，若回落至2150附近可再次介入，基金选择上可以选择配置比较均衡的的品种如嘉实研究精选，长盛创新先锋等。激进投资者可以适当参与成长类基金如华商价值，仓位可以保持在五成左右。

　　（二）基金要闻

　　1、8杠杆指基大跌逾5% 为三季度以来最大集体下跌

　　此前领涨的中小盘股、军工、商品和信息类杠杆指基昨日遭遇滑铁卢，8只产品在昨日的股市调整中大跌逾5%，成为今年三季度以来杠杆指数基金幅度最大的一次集体大跌。

　　在杠杆指基中，跟踪中小盘股的产品跌幅也较大，银华锐进、中小板B、泰信400B和创业板B昨日价格跌幅分别为5.6%、5.56%、5.48%和5.05%，其中银华锐进母基金跟踪深100指数，该基金杠杆比较高，因此跌幅较大，泰信400B母基金跟踪的是中证锐联基本面400指数，该指数是一个流通盘大小类似于中证500指数的中小盘股指数，因此跌幅也比较大。

　　此前暴涨的行业杠杆指基昨日也出现大跌，包括军工、商品和信息三类产品，两只军工类的杠杆指数基金申万军工B和富国军工B昨日的价格分别大跌5.74%和5.61%，商品B和信息B分别大跌5.98%和5.74%，两者的下跌幅度在杠杆指数基金中位列前两名。

　　2、嘉实元和9月23日发行 二级市场折价可能性不大

　　备受市场关注的首只参与混合所有制改革的嘉实基金元和直投封闭型发起式基金(简称嘉实元和)终于揭开神秘面纱。招募说明书披露，该基金计划募集100亿。其中将以不超过50%的基金资产投资于重组后的中石化销售公司，剩余资产全部投资于固定收益类资产。该基金将于9月23日正式发行。

　　嘉实元和是封闭型基金，成立后将在二级市场上市交易。上市后是否折价成为业绩关注的焦点。毕竟，相对于以往的封闭基金来说，10万元的认购起点高了许多，如果出现折价，可降低投资成本。