开盘必读：宽松博弈预期将逐步升温

　　1.《上海证券报》报道，昨日下午，有传闻称“首套房认定标准将放松”，其表示“四大行将发布政策，只要房贷余额还清都算首套房”。记者从被传闻的一家银行了解到，此消息基本属实。这家银行昨天上午召开了会议，部署了支持房地产信贷投放、加大房贷利率优惠力度的方案。从具体的政策上看，首套房贷的优惠力度加大，首套房利率或重回7折时代；房贷还清的可视为首套房，享受首套房的优惠政策。二套房的限制也将有所松动。

　　点评：房地产市场近几周销售表现弱于去年同期，“金九银十”恐是奢望。央行拟进一步放开房贷管制，这消息目前尚未官方证实。加上福州发布类似松绑意见，综合判断，继续救市的措施还是会出台，直到房地产成交回暖，因为房地产背后牵扯的是信用和经济风险，这是需要牢牢守住的区域性系统性风险的关键。房地产板块甚至是整个大盘现在都会处在这个博弈中。

　　2.大智慧通讯社消息，中国央行公开市场昨日询量7天/14天期逆回购，14天/28天期正回购及91天期央票需求。

　　点评：周一各期SHIBOR继续回落，央行引导资金价格下行效果显现。本周临近月底，又有新股集中申购，预计短期会对资金面造成一定扰动，央行既已明确宽松意向，也会平抚本周资金面，全周实现净投放概率较大。

　　3.新华网报道，中国国家发展改革委经济贸易司副司长刘小南22日说，明年除发放按照加入世界贸易组织承诺的89.4万吨棉花进口配额、满足纺织配棉等需要外，不再增发进口配额，并引导国内纺织企业多用国产棉。

　　点评：棉花价格连续下跌，不再发放配额是为了保护国内棉花生产，这有助于缓解棉价跌势。然而，库存消耗不会一蹴而就，棉价料继续维持弱势，纺织企业现在具备成本优势。

　　4.证券时报网报道，港交所行政总裁李小加昨日表示，沪港通有望在下月内开通，他预期在推出前两星期将宣布确实的日期，李小加表示，目前港股的换手率较低，相信沪港通开通后有助提升股票的流动性。

　　点评：李小加初步明确沪港通开通时间，说明目前技术环节一切顺利，近期券商对沪港通业务推介也在加大力度，若一切顺利能如期实现。开通后内地股市将迎来增量资金，稀缺品种和折价品种可关注，券商股也会受益沪港通业务。

　　5.《上海证券报》报道，上证报记者最新获悉，最晚今年年底之前，中国将出台互联网药品销售的最新政策。据知情人士介绍，该政策力度较大，亮点颇多，有望超出市场预期；其中“可以委托第三方配送”、“单体药店可以申请网上交易”、“部分处方药业可以网上交易”等内容，被行业协会人士评论为“思想开放、措施得当”。

　　点评：互联网药品销售政策若能支持处方药销售，除了对网络药店的发展是积极利好外，还利好电子处方相关上市公司。投资思路可以从三条逻辑梳理，其一是开展电子商务医药零售企业，其二是电子处方，其三是能对接网络药店的医药保健品生产企业。

　　6.攀钢钒钛公告，因攀枝花地区持续大量降雨，8月31日，公司全资子公司东方钛业发生滑坡灾害，造成东方钛业停产。此次灾害将导致东方钛业收入减少5.4亿元，其中，影响2014年度收入减少3.2亿元、影响2015年度收入减少2.2亿元。

　　点评：攀钢钒钛近两年营业收入都在150亿元左右，但扣非净利润只有约5亿元，未来两年子公司停产收入减少数额占比有限，只要没有其他损失计提，对股价冲击不大。

　　7.美国股市周一收盘走低，因围绕中国经济增长的不确定性令全球市场投资者趋于谨慎。道琼斯指数下跌107.06点，至17172.68点，跌幅0.6%，结束了连续五个交易日的涨势。标准普尔500指数下跌16.11点，至1994.29点，跌幅0.8%。纳斯达克综合指数下跌52.10点，至4527.69点，跌幅1.1%。

　　点评：昨晚欧美各金融市场对中国不会刺激经济再度失望，除了美股下跌外，基本金属也普遍重挫，致使美股能源和原材料板块领跌。这种失望是建立在对中国刺激政策理解偏差的基础上，中国微刺激和定向宽松会继续执行，但力度不会像以往那么大，所以待市场重新确认中国经济增长预期底线后，负面影响有望淡化。

　　综合评论：

　　市场纠结微刺激和定向宽松与否，表面上看是对政策的理解分歧，其实本质是基于弱经济、信用风险和刺激力度、先后的博弈预期。在博弈之下，市场振荡可能加剧，但从形势判断定向宽松还会加码。振荡期间可暂持谨慎，待后续政策力度明朗后再做决定。防御可从医药等入手，宽松预期下可继续关注非银和地产等受益品种。