开盘必读：微刺激和定向宽松将继续

　　1.中国政府网消息，昨日中国国务院总理李克强主持召开国务院部门负责同志会议，部署做好下一阶段经济社会发展工作。李克强指出，要落实国务院部署，推进六大举措。一是持续推进简政放权，并抓住有利时间窗口，有序推进非基本公共服务、资源、环保等价格改革。二是瞄准群众急需、迟早要干的薄弱环节，年内在水利、环保、信息网络等领域再开工一批重大项目。三是完善促进消费政策，提高居民收入，扩大消费需求。四是以结构性改革推动结构调整，更好支持“三农”、小微企业、新产业特别是以互联网为基础的新业态成长。五是用好用活财政货币政策，适时适度运用定向举措，推进普遍性降费，支持实体经济，缓解“融资贵、融资难”。六是研究出台扩大开放、培育外贸竞争新优势的措施。

　　点评：这次会议有两大看点。第一是六项举措中的第二项，这表示必要的投资项目上马不存在障碍，是稳增长的微刺激必要措施，四季度还将有新的基建投资增量。第二是第五项举措，明确提出要推进普遍性降费和缓解“融资贵融资难”，这意味着引导资金价格下行还是货币政策的主要目标之一。微刺激和定向宽松都没有走到尽头，中国经济形势和政策方向都指向这一点。

　　2.路透报道，两位消息人士周三对路透表示，中国国家外汇管理局正计划扩大银行间外汇市场参与主体，拟将会员范围扩大至券商、保险、信托等非银行金融机构。

　　点评：若银行间外汇市场参与主体扩大到非银金融机构，虽然起步阶段可能只能参与经纪业务，但这为非银金融机构发展方向进一步明确指引，即中国未来融资结构的转变会持续扩大直接融资规模，同时中国势必要打造现代化顶级投行和资产管理机构。其中尤其是证券和保险，目前正站在行业剧变前夕，未来这两个行业的规模与银行之间的巨大差距会逐步缩小，盈利弹性也会逐步增加。

　　3.大智慧阿思达克通讯社10月8日讯，业内人士稍早透露，中国央行公开市场昨日询量14天期逆回购，14天/28天期正回购及91天期央票需求。

　　点评：银行间资金价格如期继续下行，隔夜、7天和14天SHIBOR都创下阶段新低，预计本周央行将继续保持平稳的公开市场操作力度。中国一年期互换利率目前也已创下2013年5月来最低。

　　4.大智慧阿思达克通讯社10月8日讯，两位消息人士周三透露，中国央行拟构建影子银行的监管体系，正在进行前期调研。

　　点评：近一年多来中国金融监管部门对影子银行的监管力度较大，银行受制于此，表外业务的扩张和盈利能力已经受到极大的遏制，但这种监管尚未形成一个成熟有效的长期体系，因此上述消息意味着监管部门会考虑将这种监管常态化。监管并非是要把影子银行抹杀，是要防范其快速扩张带来的风险，短期内银行和第三方会受到较大影响，行业业务整顿势在必行，最受冲击的应该是第三方。信用风险不会因此加速暴露，软着陆是大概率。

　　5.新浪财经讯，为支持深圳资本市场改革创新、加快推进前海金融先行先试，证监会出台了一系列批复意见。其中包括对上海自贸区实施金融扶持的政策，依相应的程序可以在前海试验和落地、推动在深交易所创业板设立专门层次、支持深圳证券期货经营机构积极参与和拓展面向内地和香港两地的证券期货业务等。

　　点评：上海自贸区这一年来的金融创新推进其实进展缓慢，一系列批复意见旨在加快其进程，而复制到深圳其实现在也并无实质内容，但这意味着前海享有与上海自贸区接近的政策条件，有利于其金融创新。从报道的几项意见看，与自贸区有直接关联的似乎没有，推动新三板、创业板发展和深港通发展是明晰的，这也为证券行业创新业务提供了更多政策基础。

　　6.新浪乐居报道，乐居致电上海15家主流银行上海分行个贷部。截至昨日下午14时，仅建设银行表示已可以按照新政策来受理贷款申请，首套房贷款还清再次购房算首套房。但其首套房贷利率仍维持基准利率，二套房贷利率上浮10%。《法制晚报》报道，记者上午从多家农行网点证实，农行从昨日开始，将按新政实行首套房认定，但房贷利率暂未发生变化。

　　点评：商业银行对中国央行关于房贷的政策变化正在逐步落实，首贷认定这种制度变化很容易实行，但利率优惠现在还看不到，这有待资金成本继续下行。现在市场普遍的看法是7折利率优惠难以看到，未来85折是可能实现的，若兑现能刺激部分潜在购房者有效需求的释放。

　　7.《华尔街日报》报道，美国股市周三飙升，创下今年以来最大单日涨幅，因此前的公布的美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储) 9月份政策会议纪要意味着，美联储在加息问题上会谨慎行事。道琼斯工业股票平均价格指数涨274.83点，至16994.22点，涨幅1.6%。标准普尔500指数涨33.79点，至1968.89点，涨幅1.7%。纳斯达克综合指数涨83.39点，至4468.59点，涨幅1.9%。

　　点评：昨晚的美联储会议纪要令人颇感意外。有多位美联储官员希望修改政策指引，担忧表现在强势美元可能不利于美国经济增长，同时全球经济增长也存在风险，为此美元上涨势头或遭遇政策阻力，美联储加息也存在被推迟的预期。短期内的美元强势和美股跌势在昨晚被暂时扭转。

　　综合评论：

　　中国股市节后延续强势。昨晚中国国务院会议关于投资和货币的举措继续支持微刺激和定向宽松，这将为经济托底保驾护航。四季度除了军工和并购等主题热点外，证券和医药可重点关注。