独家策略：股市大幅振荡 二线蓝筹或成风格突破口

　　（一）证券市场分析

　　图1：指数概况

　　指数终究只是简单描绘市场运行态势的一个工具，其振荡的背后是资金的挪腾。券商、地产、银行、汽车等板块持续坚挺，反映出资金正流向这些板块。二线蓝筹或潜移默化地带领风格转换。

　　沪深股市今天开盘后不久即告下挫，上证综指跌幅一度接近2%，但随后指数企稳回升，跌幅大大收窄，最后深证成指收涨0.5%。市场振荡之激烈可见一斑，这是对外围市场重挫的情绪反映，也是风格转换不畅的惯性表现。不过风格转换可能已开始找到突破口。

　　资产类股表现持续好于中小盘科技股。今天券商股收涨，房地产B盘中回升幅度超过4%，经过长期调整后的银行股也起到了稳定指数的作用。在风格转换时，资产类股尤其是券商股是相对基本面和政策面更优秀的，必然是重要突破口。

　　汽车股作为传统的二线蓝筹，并非上游工业行业，不存在严重的产能过剩压力，其估值普遍不高。相对而言这一板块是可以考虑的选择。9月份新能源汽车销量猛增，也是行业的机构性亮点。

　　9月份中国经济尚算稳定，货币政策趋松，欧美股市暴跌与中国股市直接关系不大，大环境存在支撑。但就市场内部而言，美股映射松动的是科技股，风格转换也是热点轮动持续走强的必要特征，因此如果市场能在资产类股和部分二线蓝筹处找到突破口，中国股市的振荡调整空间就相对有限。这是帮助中国股市重返升途的关键。

　　图2：板块涨跌前5概况

　　后市展望：近期看，在众多利空之下，指数出现较大幅度的波动，使得短期操作变得较为困难。近期数据上看，经济下行压力犹存，后续刺激政策或将延续，货币政策或将有再次松动迹象，但目前国际市场风雨飘摇，加重了股指的压力，但在指数盘中回调过程中，不断有权重板块的护盘。因此，指数短期将进入震荡区域。操作上应降低仓位，保持适度谨慎。仓位降至5成左右。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：近期看，在众多利空之下，指数出现较大幅度的波动，使得短期操作变得较为困难，指数短期或将进入震荡区域。操作上应降低仓位，谨慎为上。仓位降至5-6层左右。基金选择上可以选择配置比较均衡的的品种如嘉实研究精选，长盛创新先锋等。激进投资者可以适当参与成长类基金如华商价值。

　　（二）基金要闻

　　1.央行再下调回购利率货基高收益盛况难再

　　10月14日，央行在公开市场进行了200亿元14天期正回购操作，中标利率3.4%，较上次下调10个基点，创三年半以来最低。这是央行三季度以来第二次也是年内第三次下调正回购利率。9月18日，央行曾主导14天期正回购利率下调20个基点，至3.5%。7月31日，14天期正回购以中标利率下调10个基点的方式重启后，央行于8月27日宣布定向降息。

　　言归基金，在资金利率中枢不断下移、A股赚钱效应突显的背景下，货币基金微薄的收益率已经开始难入投资者法眼。从年初至今，货基整体回报率为4.94%，尚不及基金总体6.12%的回报率，而且在所有类型的基金中收益率更是垫底。

　　2．农银汇理双基垫底基金经理下课转岗

　　10月11日，农银汇理连发两则基金经理变更公告。公告称，因公司安排，李洪雨离任农银汇理大盘蓝筹和农银汇理策略价值基金经理，转任本公司其他工作岗位。对于基金经理李洪雨突遭“下课”，业内人士认为这与其管理的两只基金业绩长期垫底有关。

　　这样的故事并不鲜见。尽管背靠农业银行这棵大树，但总部坐落在上海滩的农银汇理基金公司却未见银行系基金的稳健与定力。面对从公司高管到投研团队的人事震荡，公司“致力于打造中国基金业旗舰品牌”的梦想显得日渐遥远。