开盘必读：流动性环境利好中国金融市场

　　1.《华尔街日报》报道，中国物流与采购联合会(China Federation of Logistics and Purchasing)与国家统计局周六联合公布的数据显示，中国10月份官方制造业采购经理人指数(PMI)为50.8，较9月份的51.1回落0.3个百分点。

　　点评：中国10月份官方PMI环比略有回落，显示中国制造业仍处扩张区间但总体偏弱。目前中国经济完全处在软着陆态势中，只要这种动态平衡保持下去，当前的经济和货币政策就会沿着惯性继续。平稳的弱经济和宽货币有利于股市估值提升，因经济影响已反映较充分且暂时不存在断崖风险，而宽货币是这大半年来新的积极因素，后者影响更大。

　　2.新华网报道，中国国家主席习近平近日在福建调研时指出，平潭综合实验区是闽台合作的窗口，也是国家对外开放的窗口，一定要创新体制，保护好生态，深化两岸经济和产业合作，真正建成两岸同胞合作建设、先行先试、科学发展的共同家园。福建在自然资源、人文资源、人力资源方面独具优势，中央支持福建进一步加快经济社会发展。

　　点评：习近平曾在福建从政多年，对福建有深厚感情。这次在福建调研，对福建省和平潭综合实验区未来发展表态积极，料未来会有更多支持政策出台，这也是市场一直存在的预期。这次调研是对市场预期的肯定，福建、厦门和平潭区域概念股或继续表现积极。

　　3.《华尔街日报》报道，中国10月份新建住宅价格连续第六个月下跌，但跌幅放缓，因政府放松部分房贷政策的举措提振了楼市人气。数据提供商中国房地产指数系统(China Real Estate Index System)周五公布，10月份新建住宅均价下降0.4%，降幅较9月份的0.9%放缓。

　　点评：近期中国楼市有改善迹象，尤其是市场预期和购房者情绪已经发生积极变化。限购和限贷政策的部分放松从执行到起效的关键在于银行资金成本的下行，而这在中国央行不断的引导下已经形成确定性趋势，因此尽管按揭放量和利率七折优惠还没有一步到位，但这已经不再成为投资者看好房地产行业的阻碍。由于客观的供求矛盾存在，未来楼市表现可能出现分化，一线城市和核心二线城市表现会更加积极，地产股标的的选择应考虑这一点。此外，未来房地产行业集中度提升是大概率事件，所以房地产企业的融资优势和行业规模占比也需重点考虑。

　　4.人民网报道，由中国机电产品进出口商会(CCCME)会长张钰晶率领的中国高铁企业代表团10月30日在旧金山与加州高铁管理局及当地企业进行交流，寻求双边合作机遇。

　　点评：铁路基建板块近期催化剂不断。中国高铁输出的战略确定已一年有余，在这一年中该战略推进比较顺利，铁路基建板块也从预期提升估值向实际订单支持业绩转化。之前的海外市场开拓进展主要在发展中国家，如果在美国能获得合作机遇，将进一步增强投资者对铁路基建板块的信心。南车和北车同时停牌应与整合有关，而整合的目的也是为了减少海外市场开拓时来自国内的竞争，这些逻辑都是一脉相承的。

　　5.《中国证券报》报道，中国住房城乡建设部副部长齐骥2日说，近期的房地产市场政策主要是借市场调整的窗口期，把一些行政色彩比较浓的干预措施尽可能剔除，不太赞成把去除行政化的政策叫做“救市”。齐骥是在国务院回访督查调研组对住建部进行回访时做上述表示的。

　　点评：房地产市场去行政化是恢复其投资属性和市场功能，限购限贷政策本是为了抑制房价过快上涨，现在则已无必要。然而，这些政策的变化并非完全去行政化，因为一线城市限购仍未放开，背后存在人口分布合理引导的调控意图。于是楼市可能出现分化，即市场化下人口会继续自然向一线城市集中，引导调控下农村人口或向省会及城镇集中，而一线城市人口朝二三线城市回流是漫长的过程。因此，现阶段一线城市和核心二线城市楼市相对看好。

　　6.獐子岛公告，2014年9月15日至10月12日，公司按制度进行秋季底播虾夷扇贝存量抽测，发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常。根据公司抽测结果，公司决定对105.64万亩海域成本为73,461.93万元的底播虾夷扇贝存货放弃本轮采捕，进行核销处理，对43.02万亩海域成本为30,060.15万元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备28,305万元，扣除递延所得税影响25,441.73万元，合计影响净利润76,325.2万元，全部计入2014年第三季度。

　　点评：獐子岛此次受灾饱受市场非议，因此负面影响已经不仅仅停留在营收层面，而是面临着可能的造假怀疑。目前已经有投资者和媒体将其与当年的欺诈大案蓝田股份相提并论。由于负面影响涉及公司经营和信誉问题，獐子岛将继续停牌。公司机构股东较多，此次事件影响重大，恐怕难以妥善处理投资者关系，届时复牌时难免遭到巨大抛压。

　　7.《华尔街日报》报道，美国股市周五飙升，道指收于记录高位，追随亚洲和欧洲股市涨势。日本央行意外扩大经济刺激举措的消息此前推动亚洲和欧洲股市上涨。道指收盘涨194.71点，至17390.13点，涨幅1.1%，超过了9月19日触及17350.64点的盘中纪录高位。盘中早些时候，道指一度涨至17395.54点。标普尔500指数收盘涨23.34点，至2017.99点，涨幅1.2%。纳指涨64.60点，至4630.74点，涨幅1.4%。

　　点评：上周五美国股市继续大涨，道指不但修复了此前跌势还创下新高，这得益于欧洲央行即将开启资产支持证券购买计划和日本意外的货币宽松政策。这些因素对冲了美联储QE结束和加息预期的影响，使得全球流动性总体有望保持宽松平稳。美元指数和美国股市同步上涨，反映了非美货币贬值预期和资金流入美国的结构趋势。

　　综合评论：

　　上证综指上周创出新高，传闻中的MLF提振投资者情绪，这符合央行引导资金价格下行的大方向。日、欧、中货币宽松，全球流动性保持总体的平衡宽松，结构性变化是美国结束QE、加息预期和经济缓慢复苏使得资金流向美国，美元指数和美股同步上涨且美债收益率上升。全球流动性总体宽松和美国结构性资金流入，使得美国毫无疑问成了最佳金融市场，中国只要稳住自己钩紧美国，金融市场大方向也是积极乐观的。