独家策略：券商和地产股引领股指大涨

　　（一）证券市场分析

　　图1：指数概况

　　受央行上周五意外降息刺激，股市今天大幅上涨。上证综指涨近2%，深证成指涨近3%。券商、地产和保险信托等资产类股成上涨核心板块。

　　最受益此次降息的品种以资产类股为主，这在市场上不存在太大歧义，因此券商和地产股高开高走，分级基金房地产B直接涨停开盘且全天封住涨停，证券B面临折算的可能，但依旧以涨停收盘。其他涨幅居前的板块以基建为主，但涨幅明显弱于资产类股。银行表现一般，除宁波银行和南京银行涨逾1%外，其他银行各有涨跌，幅度都在1%以内。

　　非银和地产股支撑沪深主板指数，创业板、银行则表现较弱，今天的市场走势应该说符合预期。市场对信息的接受和理解顺畅，且正在形成一个资金价格下行和股市估值提升的正循环。考虑到中国货币政策松动要兼顾信用和投资，预计降息和降准将会持续，降息降准和SLF等定向工具可能交替使用，相辅相成。

　　中国大概率确认进入降息周期，高负债率企业会因此受益，不过其中大部分传统制造业都缺乏投资扩张的支持，因此受益可能暂时局限在财务压力减轻上。当然未来持续降息会带来投资抬头，这个预期变化和市场接受的过程需要边走边看，一方面要测算资金价格触发投资回暖的阈值，另一方面也要看市场预期会否提前出现。

　　暂时来看，处在行业扩张期且转型资本业务后最确定的受益降息品种还是券商，且该行业今年业绩增长不菲，这是让其优于其他行业选择的关键所在。

　　图2：所有行业涨跌幅前十

　　后市展望：大盘再度突破2500点，主是要受到降息政策的直接推动。而对于本次不对称降息，管理层仍然是基于降低企业融资成本的考虑，同时也加速利率市场化的进程，对股市作用反而不如楼市直接。盘面保险、券商、房地产高歌猛进，大批地产股封于涨停。但随着利好的逐渐兑现，板块分化在所难免，而技术形态上两市的跳空缺口也为后市反弹埋下隐患。预计近几个交易日指数可能面临冲高回落，2500点附近上下震荡的概念较大。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：金融类个股的大幅走强使得金融、地产相关基金出现较大涨幅，市场中分级基金证券B连续涨停，房地产B也是周一封板。降息的影响短期仍有进一步深化，对于强周期的股票也可能形成一定的刺激推动，不排除资源类基金也将跟随性反弹。同时，随着热点的分化，年末医药、军工等主题基金也有望产生轮动效应，值得重点关注。

　　今日几点重要信息：

　　1、央行意外降息，利空银行，利好地产；

　　2、农村建设用地点试点方案年内有望出炉；

　　3、我国10个1000米以下低空空域将适度放开；4、中国长江沿岸27城五大领域合作，推进长江经济带建设；5、多地遭遇严重雾霾袭击，大气治理行业空间广阔。

　　（二）基金动态

　　1、降息利好几何？股市看券商地产，债市看信用债。上周五，央行[微博]宣布自11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是继2012年7月后，两年多来央行的首次降息。突然而至的降息消息刺激着基金公司的神经，对于此次降息，基金公司普遍积极乐观，认为超预期的降息将利好股债两市，股市方面，券商、地产等板块受益最大，债市方面，牛市下半场或将启动。

　　2、许小松辞任招商基金总经理，国泰金旭或接任。近日，有媒体报道称，招商基金总经理许小松即将卸任，而招商基金股东方选择的下一任掌门人或是国泰基金[微博]总经理金旭。经过连线公司方面确认，金旭的确已经提交了辞呈。事实上，从金旭管理国泰这几年来看，国泰基金的整体规模变化并不大。那么，招商基金股东方选择金旭作为下一任招商基金掌门人的理由是什么？业内人士分析认为，规模或许不是招商基金股东方所最看重的，而公司整体的“创新”与“内功”修为，或许才是选择接任者最主要的因素。