开盘必读：或有报复反弹 风险未释放殆尽

　　1.腾讯财经消息，中国证券登记结算有限公司有关负责人12月9日下午接受记者采访称：由于债券市场和股票市场相对隔离，市场属性、投资者结构、资金偏好等相关方面有较大差异，股票市场应不会因《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》受重大影响。

　　点评：中证登这番表态的免责之嫌甚于安抚之意。不论其态度如何，从逻辑上看，虽然两个市场没有直接关联，但短期流动性和债券收益率确实会对股市产生影响，影响大小无非是时间和程度的差别而已。最近一周中国股市涨势中振荡加剧，系统风险酝酿后十分脆弱，中证登新规即便不是核心原因，也是一个敏感时点的催化剂。之后要关注债券市场的影响，核心还是在流动性风险和收益率风险上，若其风险加剧，对股市的影响会逐渐显现。

　　2.中国国家外汇管理局日前发布《国家外汇管理局关于调整金融机构进入银行间外汇市场有关管理政策的通知》。《通知》主要内容包括：一推进简政放权，取消对金融机构进入银行间外汇市场的事前准入许可，进一步发挥市场机制的调节作用。二完善市场监管，明确金融机构在银行间外汇市场的基本交易规则，继续推动建立政府监管与市场自律并行的外汇市场管理新框架。三清理整合法规，废止涉及金融机构进入银行间外汇市场的4部外汇管理文件，提高外汇管理政策透明度。

　　点评：外管局废除金融机构进入银行间外汇市场事前准入许可，是允许更多机构参与银行间外汇业务，这对非银机构是利好，有利于开拓新业务。不过这并不在预期之外，现在券商的股价已经包含了金改很大力度的预期。

　　3.中国央行9日继续在公开市场暂停操作。

　　点评：昨日SHIBOR表现平稳，银行间资金价格继续偏高。之前市场预期央行会降准，但现在股市持续大涨对各金融系统资金压力较大，若简单降准可能造成直接为股市输送资金的后果，不但不能降低融资成本反而会起到推波助澜作用，因此央行在降准操作上面临一定难度。

　　4.根据中登数据显示，上周(12月1日至12月5日)，新增A股账户数59.74万户，新增B股账户774户。上周两市参与交易的A股账户数为2433.63万户，相较于此前一周增加了20%，占期末A股总账户数的13.58%。上周期末，A股持仓账户数5264.11万户，占期末A股账户数的29.37%，与上一周持平。

　　点评：场外资金高速流入在继续，现在要关注的不仅是资金流入的静态表现，还要看边际影响，因为市场疯涨后筹码开始松动，同样规模的资金流入边际支撑力度会越来越弱，若是开户系统存在技术瓶颈也可能限制其流入速度，所以现在交易层面的风险除了筹码情况外，资金面更需密切关注。

　　5.中国商务部网站消息，据商务部监测，上周（12月1日至7日）全国36个大中城市食用农产品市场价格小幅上涨，流通环节生产资料价格继续走低。其中18种蔬菜平均价格比前一周上涨5.6%，猪肉价格下降0.3%。

　　点评：食品价格上周受农产品影响，猪肉价格继续下行，生产资料价格也继续走低，在现在的经济形势下通胀依然不成威胁但通缩风险不减。大方向上央行仍需要货币宽松，只是中间执行可能更复杂，以防节奏把握不好造成过度的资金空转。生产资料价格走低也意味着中上游工业企业盈利改善难度还较大。

　　6.重庆啤酒公告，公司控股子公司重庆佳辰生物工程有限公司将终止治疗用（合成口）乙型肝炎疫苗项目的所有研究。

　　点评：重庆啤酒公告终止乙肝疫苗研究，其估值支撑最大的一个因素失去，因此预计重庆啤酒股价会遭受压力，估值逐渐向啤酒行业靠拢。

　　7.《华尔街日报》报道，美国股市摆脱全球跌势，因投资者坚定地对美国增长保持乐观，标普500指数从早盘重挫转为收盘时几近持平。主要基准指数收盘时涨跌互现。道指下跌51.28点，至17801.20点，跌幅0.3%。标普500指数下跌0.49点，至2059.82点，前市曾一度下跌1.3%。纳指上涨25.77点，至4766.47点，涨幅0.5%。

　　点评：中国股市暴跌的恐慌情绪感染全球，加上希腊政局不稳，昨晚欧洲股市普遍重挫。美股时段市场情绪稍有稳定，贵金属上涨仍显示市场避险情绪浓厚。

　　综合评论：

　　股市暴跌最大风险释放来自交易层面。现在要密切关注银行、债市的流动性，以及资金价格风险，央行宽松或因股市吸金左右为难。融资杠杆仍会放大波动，若短期报复性反弹，不宜轻易判断趋势。