独家策略：券商股超跌反弹 沪指缩量再摸顶

　　市场分析

　　多数券商股在昨日获得20日均线支撑，今天便展开强劲反弹，加之保险、银行和中字头个股的普遍强势，上证综指再度冲击前期高点。上证综指强势依旧，唯量未能回升，亦现顶背离迹象。

　　银行和券商接连两日的联动反弹，将上证综指重新推升至3150点一线。这一线存在一定的技术压力，所以是有效翻越还是折头回返就成了关键。牛市惯性思维的延续令抄底技术反弹发挥得淋漓尽致，沪指前日于20日均线处获得支撑，多数银行股和券商股亦先后于此处反弹。

　　昨天的银行股和今天的券商股虽然涨势猛烈，但终究只是振荡区间底部起来的反弹，并不能就此判定已摆脱振荡。反弹的实际成交量能不大，而且上证综指出现顶背离迹象，所以趋势重新确立仍待观察。如果指数创出新高但顶背离，券商、银行等无法摆脱振荡区间，也没有新热点接替持续行情，则指数突破可能是无效的。

　　现在市场还处在不确定性之中。如果按照趋势投资思维，看多者应更谨慎判断当下形势，等到确定性增加后再考虑做多。若判定上证综指新高突破无效，顶背离引发调整，则要重新考虑多空选择。

　　基金投资策略

　　整体上，我们认为月底前后市场风格开始切换的概率较大，对于近期涨势较好的蓝筹基金，或者指数基金，如华泰柏瑞量化，华安行业轮动等，可在3200附近先赎回观望；而具体机会方面，明年一季度初，我们认为主题投资的机会较大，特别是其中的环保，军工等，可等待大盘在3200附近可能出现的回调，趁回调的时候低吸优质的相关主题基金，如长盛生态，长盛高端装备等；另外，2月份开始要集中公布年报了，这时市场往往热衷于炒作高送转，小盘成长型基金有较好机会，而目前这些基金正在回调，近期刚好可以选择合适的低位介入，介入的时机最好选择大盘一波回调之后，这个回调大概率将在3200附近展开，时间在月底前后，具体基金方面可关注华宝动力组合等； 若市场开始出现回调，医药类的主题基金也有防御价值，可适当关注；关于债券方面，我们认为明年债市无超额收益，当然，有很强股性且有套利价值的转债除外，但转债短期也上涨过高，要等待合适的回调机会再介入。最后，调仓是战术性的，战略上我们认为牛市行情还远远没有结束。

　　基金动态

　　1、年底基金业绩盘点：工银双雄距夺冠一步之遥

　　业绩排名，公募基金永远的话题。2014年末，随着“牛市”的到来，以及市场的震荡，最后一段赛程甚是激烈。

　　股票基金最具看点，多位基金人士接受理财周报记者采访时表示，不出意外的话，工银金融地产将稳夺冠军，此前长期占据首位的中邮战略新兴产业，卫冕难度很大。
可转债基金成为了今年债券基金的主力，业绩前十的债基基本被可转债基金“垄断”，产品分别来自长信、建信、汇添富和博时等公司旗下。

　　QDII产品依然低迷，接近半数产品年内业绩为负，而以油气为主要投资标的的华宝兴业标普油气，第四季度业绩仅为-28.82%。

　　2、B份额缩水无碍基金乐观明年 摩拳细分行业分级12月19日，股票型分级基金B类市值突破1000亿，成为分级基金历史上值得铭记的一天，分级基金B亦由于此前的连续暴涨而一时风光无限。

　　然而好景不长，在连续创下5年来的新高之后，12月22、23和24日这三天A股市场连续暴跌，急行军分级基金不可避免地成为下跌重灾区。12月24日，五成分级产品出现下跌，银华转债B、信诚800金融B、招商可转债B、申万证券B等纷纷跌停。截至12月25日收盘，尽管经历了周四行情的重新拉起，申万证券行业B和招商证券B的周跌幅仍在10%以上。
然而，在如此动荡行情之下，基金公司对分级基金的热情却丝毫不减。12月22日，鹏华基金旗下国内首只传媒主题的分级基金——鹏华中证传媒分级正式上市，而多家基金公司亦向理财周报记者透露，明年将把分级基金视作重点布局产品。

　　显然，这场看不清是海水还是火焰的分级盛宴才刚刚开始。