独家策略：券商吸金持续重挫，风格悄然发生转换

　　市场分析

中信证券今天成交额高达352亿元，仅次于之前涨势中的12月9日和12月17日，在消耗了大量资金之后最终仍以接近跌停价格报收，可见其抛压之重。券商股也普遍继续大幅下跌。

中信证券在12月份堆积了大量融资盘，连续两日的大跌令融资盘承担了很大的风险，今天中信证券盘中能打开跌停，是一个非常合适的去杠杆机会。因此，融资盘变成了汹涌抛售筹码，整个券商板块预计都上演了这一幕。

所有成交都有买卖两面，只是抛售的压力远大于买入，中信证券盘中交易价格没有显著回升。今天抄底资金同样承担了很大的风险，其风险取决于中信证券通过今天的交易能否扭转买卖之间的不平衡，若明日抛压显著减轻，则风险随之下降，若继续低开下行，则今天抄底资金很可能成为明天短线抛售的新增压力。全天13.4%的超高换手率说明了一切。

之所以对中信证券的交易进行讨论，是因为券商股是本轮中国股市大涨的核心品种，而中信证券则是行情后半段的主要标杆之一。中信证券今天的成交额占据了沪市的8.5%。至于其他金融股和权重股，反弹维持弱势，保险和银行基本收平。上证综指缩量反弹涨幅不到2%，与昨日7.7%的放量下跌相比，从技术上而言并不能称作强势。

在上证综指最近几周的振荡中，其虚化的强势掩盖了大部分周期品种的弱势。煤炭、机械、钢铁和海运等很多个股早已展开回调，且累计跌幅逾20%。即便是民生银行这类安邦大幅增持的品种，也已在12月底结束了升势，从1月初连绵阴跌至今。券商股的暴跌只是扮演了最后一根稻草的角色。

与之相反的是，许多小盘成长股已悄悄完成了超过20%的涨幅，创业板指也创出了新高。这种潜移默化的风格转换在振荡中形成，若能安然度过近期的动荡和资金面风险，很可能成为新风格新趋势的开始。

　　基金投资策略

　　市场如期转开调整，但我们认为是短期的冲击，中期走势还没完，但市场风格有可能转换，大盘回调到3000-3100附近指数 型基金仍可逢低吸纳，但蓝筹新基金谨慎，而具体机会方面，今年一季度初，我们认为主题投资的机会较大，特别是其中的环保，军工等，趁回调的时候低吸优质的 相关主题基金，如长盛生态，长盛高端装备等；另外，2月份开始要集中公布年报了，这时市场往往热衷于炒作高送转，小盘成长型基金有较好机会，而目前这些基 金正在回调，近期刚好可以选择合适的低位介入，具体基金方面可关注华宝动力组合等；市场开始出现回调，医药类的主题基金也有防御价值，可适当关注；关于债 券方面，我们认为明年债市无超额收益，当然，有很强股性且有套利价值的转债除外，但转债短期也上涨过高，要等待合适的回调机会再介入。

　　基金动态

　　1、主动偏股基金昨平均跌3.4% 近百只跌逾6%　

昨日，金融股暴跌，拖累上证指数创7年多来最大单日跌幅。主动偏股基金受到明显冲击，多数净值下 跌，不过，由于在成长股方面有较高比例配置，昨日主动偏股基金平均跌幅约为3.4%，远低于沪深300指数7.7%的跌幅，重仓金融股的基金成下跌重灾 区，近百只主动基金跌幅超6%。相比蓝筹风格基金惨跌，成长风格基金明显抗跌，一些基金甚至取得正收益，几只对冲套利策略基金更是取得正收益。

　　2、打新基金规模飙升 绝对收益策略获热捧

　　面对这轮震荡的牛市，想获取稳定的收益似乎并不容易。记者获悉，一批专注于通过打新获取绝对收益的基金，近期受到资金的追捧，规模普遍大幅增长，个别基金规模甚至接近50亿。在其看来，市场普遍对今年债券市场投资收益率预期不高，股市经历了去年年末的快速上涨，大盘蓝筹 股整体估值修复也接近尾声，市场波动性加大预示着想获取稳定的收益并不容易。此外，货币基金、银行理财产品收益率逐步下行，信托产品刚性兑付逐步打破，相 对较高收益的绝对收益产品自然受到市场追捧。