独家策略：股市报复性反弹 介入蓝筹基金

　　昨天中信证券未跌停并成交了352亿元，这是一个撤杠杆的机会，相信很多资金都是这么做的。加上抄底的资金，原本只要今天扛过正收益，杠杆这颗雷拆除后，短线超跌反弹可以期待，但一切都来的又快又急，就像去年四季度的急涨行情一样。不可否认这就是中国股市的特性。

　　监管层并未要求撤杠杆，而是意图让加杠杆减速、合规、更健康。由此导致的刹车减速和踩踏事故，造成了交易层面的风险积聚，这个风险就是股票下跌可能诱发真正的去杠杆。两融延期不会被强平，50万以下两融账户也不会强平，但股票大跌却可能诱发强平。以中信证券为例，如果融资和配资所致的杠杆高达1:2，两个跌停后就可能诱发止损。中信证券过去两日下跌近20%，最高累计跌幅超过25%，今天如果再度大跌，风险就会爆发。

　　昨天352亿元的成交让许多杠杆有了撤离的机会，抄底资金在今天取得正收益，杠杆率下降和抵押物市值回升减轻了交易风险。非常幸运，今天中信证券小幅高开，并在上午一直维持着红盘。这就使得中信证券越过了一念天堂一念地狱的风险关口。中信证券是一个案例，其他融资规模较大的个股也是如此。

　　下午发生的事情完全一边倒。中国股市一贯把行情在短期内做到极致的特性又一次淋漓尽致地发挥了，事态好转后报复性的反弹演绎到了极致，就像周一将下跌演绎到了极致，就像去年四季度将券商股行情和大盘行情演绎到了极致。

　　上证综指接近补掉周一留下的缺口，券商股大幅反弹接近短期均线，很多周期股的短期下跌形态还未改变，保险股和中国石油等指标权重股的上升通道也未改变，暴涨暴跌之中还有很多趋势性的东西需要理顺。

　　基金投资者，我们在上周报告中一直建议逢高减仓蓝筹基金，加配成长基金。完全符合当前的市场行情。在本周我们建议投资者在3200点下方介入蓝筹基金，目前看来按如此操作已完全回避了市场风险，将收益最大化。那么对于未来投资者该如何操作呢？我们认为未来行情风格将转换，改为中小盘个股强势上攻，而蓝筹股上涨将放缓，甚至后市仍有可能横盘震荡需求，特别是银行板块。所以投资者不应再将重心放在蓝筹型基金上，未来应该适当加配成长型基金，适当的降低蓝筹指数型基金仓位。