二季度核心大蓝筹重夺话语权 私募跑输沪深300

　　进入二季度，A股风口由一季度的中小市值新兴成长股，向金融、交通运输等大盘蓝筹股切换。市场结构的变化，使得各类型投资工具的强弱对比，开始产生微妙变化。申万宏源统计数据显示，在截至4月9日的一周里，沪深 300指数大涨5.01%，而各类型私募基金均跑输沪深300指数。即使是表现相对较好的私募结构化产品，当周的简单平均收益率为4.77%，跑输沪深300 指数0.24%牛市就选指数基金的规律再次凸显，跟踪大盘蓝筹股的指数基金水涨船高。银河证券截至4月15日的统计数据显示，广发沪深300今年以来回报率达到26.90%，2008年12月成立以来总回报率达到142.72%。

　　沪深300指数由沪深两市300只在市值、盈利、分红、行业地位等指标上，具有代表性的龙头上市公司组成，券商、银行、保险、地产等行业权重占比大，具有典型的蓝筹股风格，在上一轮6124点牛市中被视为机构投资者的核心资产。海通证券研究报告指出，沪深300指数横跨我国沪深两市，且样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数成份股涵盖了除创业板外的其他沪深市场板块，来自于沪市、深市主板、中小板的成份股数量比例约为7:2:1。从自由流通市场覆盖率看，沪深300占两市自由流通市值的近六成，囊括了七成沪市主板市值，超过一半的深市主板市值和约五分之一的中小板市值。

　　对于今年大盘蓝筹股投资前景，广发沪深300基金经理刘杰给与乐观预期。刘杰认为，去年11月17日沪港通正式推出后，大盘蓝筹板块开始逐渐表现抢眼，同时受央行降息降准等政策利好刺激和前期若干行业改革的铺垫，去年4季度沪深300指数涨幅惊人，达到44.17%，其中券商、银行和保险占比近40%，贡献较大，全年表现超过了中小板块。2015年经济转型依然是支持股市表现的内在因素，深港通、“一带一路”等政策有利于活跃证券市场，特别是金融板块的资源配置优化，有利于未来市场整体表现。沪深300指数既有大盘蓝筹代表性，又涵盖金融、房地产、医药和军工国防等重要行业，覆盖了相关行业大中型上市公司或国企，相对于其他大盘蓝筹指数而言，风险更合理，收益更稳定，因此看好沪深300指数的中长期投资价值。

　　从投资时点看，二季度大股票酝酿逆袭的预期不断升温。民生证券研究报告认为，稳增长政策频出手，二季度经济回暖可期。在这种背景下，大股票的板块轮动，主要动力来自超预期政策或超预期业绩。同时，基金仓位中大盘蓝筹比重已经处于历史底部，大盘股和中小市值股票的板块估值背离加剧，当前的市场正处于风格转变的初级阶段，估值已处于高位的成长板块振幅扩大走向分化。大盘蓝筹股由于前期相对滞涨，将被投资者“重新发现”而迎来市场风格渐变推动的一轮行情，“从尘埃里开出一朵花”。

　　从基金配置角度看，民生证券建议二季度衡配置价值和成长风格基金，战略配置重仓金融、地产、有色等低估值蓝筹板块且管理人具备良好投资管理能力的基金，可以紧跟市场节奏，借助工具型基金如跟踪沪深300的指数基金分享长期上涨收益。