开盘必读：技术风险释放 静观市场博弈

    1.证券时报报道，中信证券官网公告，对融资融券业务可抵充保证金证券做了大范围调整，调升1698家，调降1032家，其中，658只股两融折算率至零。对于本次大规模调整担保折算率，中信证券独家回应证券时报记者称，对融资融券业务可抵充保证金证券做了大范围调整，总体而言，上调折算率的证券数量略多于下调折算率的证券数量，目的是有效防范融资融券业务风险，保护投资者利益。

    点评：中信证券调整两融折算率是应对市场大涨后的风控措施，包括铁建等折算率都降至0，反映了中信证券稳健的两融发展战略。中信证券调整两融折算率应不会是个案，预计还会有其他券商跟随调整。若全行业调整后，融资余额增长可能受到边际影响，这对股市在高位的增量资金需求有负面作用。

    2.《21世纪经济报道》报道，中国工信部表示，按照国务院常务会议通过的“中国制造2025”总体部署，加快启动一批市场潜力大、带动能力强、产业基础好的重大工程和项目，加大对企业技术改造投资的支持力度，加大传统企业的改造升级。

    点评：中国一季度经济增长压力较大，稳增长政策继续发力是必须的，因此包括基建和制造业固定资产投资项目的加快启动预计会很快落实。二季度投资增长若依然表现乏力，则中国很可能进一步实施宽松货币政策和加大投资力度，这可能让稳增长和促转型的动态平衡出现变化。

    3.证券时报网报道，近日市场上传出不少有关中国版QE的传闻。对此，中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，这个报道是没有根据的。今年中国将维持稳健的货币政策，这个基调在中央经济工作会议、3月份的政府工作报告中都已经明确和重申。央行手中有包括定向再贷款、利率、存款准备金率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长，没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币。何况，中央银行法也规定央行不得直接向政府提供融资。

    点评：地方债目前存在发行困难主要是因为收益率和流动性对银行不具备吸引力。收益率问题现在可能暂时难以解决，中国央行若通过商业银行资产质押为银行提供流动性，则解决了流动性的问题。所以关键就可能落在质押率和利率上。总体来看，现在要解决地方债发行问题，短期有效的方法只能如此。当然，商业银行购买地方债后质押给央行，并不算是央行直接购买债券。这和现在市场预期的模式并不矛盾。银行大体上会在债务置换中以牺牲收益率来换取流动性和资产风险缓解。

    4.中国工信部引发《部分产能严重过剩行业产能置换实施办法》。办法要求，产能严重过剩行业项目建设，须制定产能置换方案，实施等量或减量置换，在京津冀、长三角、珠三角等环境敏感区域，实施减量置换。本办法适用的部分产能严重过剩行业为：钢铁(炼钢、炼铁)、电解铝、水泥(熟料)、平板玻璃行业。

    点评：这份办法明确产能过剩行业，置换总体上以减量为主，这些行业供给压力有望逐步改善。京津冀、长三角和珠三角全部减量，有半径限制的水泥影响最大，其他该区域的行业比非环境敏感区域具有相对优势。

    5.中国商务部网站消息，据商务部监测，上周（4月20日至26日）全国36个大中城市食用农产品市场价格和流通环节生产资料价格均小幅回落。上周，18种蔬菜平均价格季节性回落，比前一周下降2.3%。肉类价格小幅波动，其中猪肉价格比前一周上涨1.7%。

    点评：上周猪肉价格继续上涨，4月份整体延续涨势，新猪周期可能进入反转阶段，预计CPI会出现年底见底。生产资料价格继续下跌，中国经济和工业生产表现疲弱，PPI弱势概率较大。

    6.长江证券发布公告称，公司第一大股东青岛海尔投资拟作价100亿元出让其持有的6.97亿股，刘益谦旗下的新理益集团将以现金方式买下全部股份，并晋级为长江证券的第一大股东。

    点评：新理益集团成为了之前传与阿里绯闻的长江证券的第一大股东，这个预期差对长江股价应不存在负面影响。新理益集团承诺对长江不会进行人事和业务层面的关于，更像是一个财务投资者的角色进入，因此在牛市中可能给长江股价带来正面影响。

    7.美国股市涨跌互现。道琼斯工业平均指数上涨72.17点，报18,110.14点，涨幅为0.4%；标准普尔500指数上涨5.84点，报2,114.76点，涨幅为0.3%；纳斯达克综合指数下跌4.82点，报5,055.42点，跌幅为0.1%。

    点评：FOMC会议即将召开，投资者情绪偏谨慎，以期待发现美联储加息动向变化。日前并创新高的纳斯达克回调收跌，道指则继续小幅反弹。

    综合评论：

    昨天中小市值品种过大跌主要源于技术面压力。严重的超买风险一旦释放会引发剧烈振荡，若创业板指和中小板指还有能力维持上升通道则问题不大，破位则进入深度调整。沪指目前相对仍有时间，券商等权重股能否护盘或是关键。