独家策略:明天会阳包阴吗？

　　（一）证券市场分析

　　上证综指昨天缩量反弹失败后跌破20日线，今天继续缩量暴跌百点。深证成指和中小板指濒临破位，若明天市场无法组织有效反弹，指数接连破位可能最终致使创业板指也无法独善其身。市场对资金面的担忧正在发酵。

　　券商行业实际的降杠杆正在进行，这无需考虑是否有人给证监会建议监管指标，控风险和缺资金都令不少券商先后从融资标的中剔除高风险个股，质押率也进行了下调。场内降杠杆风险已经开始暴露。

　　此外，中证报报道银监会开始调查银行信贷资金非法入市。这里一方面涉及到场外配资的降杠杆风险，另一方面也会涉及信贷资金非法入市。伞形信托配资的监管加强多数会新老划断，而信贷资金非法入市彻查就可能急切抽离市场还给银行。前者还有规模可测算，后者则属于灰色地带，是更大的风险所在。

　　如果市场无法组织自救，明天深证成指和中小板指接连破位的概率较大，创业板指若最终下跌，可能是真正的尾部风险。这时候如果有利好政策发布，除非真正涉及供求关系立竿见影的改善，否则也可能成为资金出逃的机会。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：市场的杀伤力比预期的要大，但不改跌下来就是买入机会（当然也要看买什么），今天小级别买点已经构筑出来，明天打新资金解冻，能否一鼓作气扭转下跌态势，还看明日市场表现。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：指数基金，蓝筹基金逢低接，成长型基金观望，逢高减。

　　（二）基金动态

　　1、社保200亿腾挪：春节前曾划转已非首次操作

　　经历了“黑色星期二”的剧烈调整，人们预期的报复性反弹并未到来。5月6日，沪指冲高回落，早盘一度冲到4376.35点，午后建筑、煤炭等权重股放量下跌带动指数跌逾百点，尾盘小幅回升险守4200点。相比之下，创业板当天倒是异常坚挺，盘中一度暴涨逾5%，再创历史新高2927.03点。冰火两重天的场面背后，一则“社保基金远期赎回300亿基金”的传言成为当天市场关注的焦点。记者从多家公募机构部负责人和管理社保组合的投资经理处了解到，社保基金并非单纯赎回基金，而是将超过200亿市值的国有成分股转至社保账户，6月中旬再提取200亿现金。“社保基金将持有的国有成分股置换给社保管理机构，相当于卖出部分股票。”南方基金首席策略分析师杨德龙告诉21世纪经济报道记者，2014年底，社保基金会管理资产规模达1.53万亿元，200亿元占其比重非常低，对市场影响也很小。

　　2、基金牛市发行冷热不均 哪家公司发新最多？

　　牛市预期下，新基金发行一浪接一浪，在基金发行战场上，近百家基金公司中谁是主动出击者？谁又按兵不动？基金新闻部记者统计发现，今年以来已有64家基金公司成立了新基金，其中广发基金成立新基金数量最多达11只，月均3只。同时积极发新的前海开源基金因为新基金带来的规模增量，成功跻身基金公司规模排名的前半营，易方达基金[微博]则凭借多达21只的待发基金冲刺行业基金数量老大。与此同时，也有9家基金公司今年以来在新基金申请、发行方面毫无动作。其中8家基金公司都是成立不满3年的次新基金公司，且多数旗下都已经有了公募产品。