开盘必读：降息符合预期 等待新方向形成

　　1.中国央行公告，自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

　　点评：这次降息符合预期。中国一季度经济下行压力加大，政治局会议定调经济从增长转需求，意味着未来宽货币宽信用和投资增加是大概率。4月份通胀数据仍在低位，美联储加息预期加强，现在是降息的最佳时间窗口。降息有利于降低资金成本，但现在对经济的影响要从对宽货币的关注转为更注重宽信用。降息理论上利好资产类股和周期类股，个别银行因存款利率上限扩大存在净息差进一步收窄的可能，但行业总体影响或小于前几次。

　　2.彭博援引知情人士称，证监会近日向数家机构投资者口头提示，注意控制创业板投资风险。其表示，证监会此举目的之一是防止散户投资者被误导，盲目追高创业板。

　　点评：彭博该报道目前未经官方证实或辟谣，但一经报道可能引起激烈反应。因为创业板之前之所以可以持续上涨，关键原因之一就是资金抱团后未考虑卖出所以筹码紧实，若监管层要就机构对创业板的持仓进行监管，这就可能松动机构持有的筹码。机构持仓占整个市场现在比例不大，要注意防范的风险是浮筹抢跑可能造成的踩踏。

　　3.中国国家统计局数据显示，中国4月CPI同比增长1.5%，前值增长1.4%。中国4月PPI同比-4.6%，前值-4.6%。

　　点评：中国4月份通胀数据仍然不高，基本符合市场预期。4月份的贸易数据和通胀数据显示中国经济内外部需求依然疲弱，为了稳增长有必要进一步实施宽松政策。预计短期内中国经济弱势将维持。

　　4.中国财政部5月8日发布通知，自2015年5月10日起，将卷烟批发环节从价税税率由5%提高至11%，税率提高了6个百分点，并按0.005元/支加征从量税。另据新华社报道，国家烟草专卖局消息显示，烟草行业的批发价格也将同步上调。

　　点评：卷烟批发环节从价税税率提高反映的是中国目前积极的财政政策需要更多税收收入支持，而卷烟无论从道义还是规模上都是较可观和容易的增税对象。卷烟增税后，可能导致研究机构从理论上认为利好电子烟，并对卷烟纸行业有一定冲击，但由于中国卷烟大部分处在中低价段，需求对价格的敏感度并不高。

　　5.中国证监会5月8日核发IPO批文，核准了20家企业的首发申请。其中上交所11家，深交所中小板3家，创业板6家。

　　点评：新股发行近月将维持1月2批的节奏，进一步加速的迹象现在并不存在。以当下市场的存量资金，1月2批的节奏和规模市场是足够承受的，因此打新对二级市场的影响已经不大。

　　6.《中国证券报》报道，上周二起，A股风云突变明显回调，融资客难以独善其身，市场融资买入额遂进入降温通道。数据显示，本周四融资买入额为1407.65亿元，较前一日1830.61亿元下滑422.96亿元；同期融券偿还额则为1306.57亿元，环比下挫300.45亿元。而就在本周三，市场融资买入额和融资偿还额也曾分别出现37.22亿元和158.58亿元的环比下降。

　　点评：融资融券买入额下跌从日期来看是随行就市的表现，上周下半周主板市场重挫，投资者情绪转入谨慎融资买入行为也会减少。另外，近期券商正常风控都导致质押率调整和融资标的减少，券商自身资本金消耗较快也亟待融资。

　　7.《华尔街日报》报道，美国股市周五收盘大幅上涨，因4月就业报告显示经济持续增长，但步调让投资者相信会使美联储延迟到今年晚些时候才开始加息。道琼斯指数上涨267.05点，至18191.11点，涨幅1.5%。标普500指数上涨28.1点，至2116.1点，涨幅1.4%。纳斯达克综合指数上涨58点，至5003.55点，涨幅1.2%。

　　点评：上周耶伦言论令市场担忧美联储加息临近，欧美长端利率大幅飙涨。这反映出全球金融市场风险现在集中在美联储加息与否。从美元走势看，美元指数已跌至年初平台和半年线附近，如果美国经济数据不佳延后了加息预期，美元可能在附近保持弱势整理。若经济数据走强强化加息预期，且美元短期调整风险释放完毕，则可能令美元重回升势。在这种敏感时刻，预计全球金融市场在未来一段时间内保持相当的谨慎。

　　综合评论：

　　中国央行宣布降息符合市场预期。这有助于改善实体经济融资成本和预期，对股市而言符合预期的政策难有改变趋势作用，预计主板或有反弹，但还要时间来形成新的方向。