开盘必读：市场惯性暂难打破 宏观面仍需关注
2015-05-19 08:23:01 易天富基金研究中心
1.据彭博新闻社报道，两家参与江苏省今年首批政府一般债券招标的金融机构交易员称，江苏省10年期地方债中标利率为3.41%，3年期地方债中标利率2.94%。
点评：江苏债顺利发行意味着债务置换方案卓有成效，在地方债纳入央行多种货币工具的质押范围内后，银行这块资产的流动性得以改善，因此利率略高于国债的地方债被银行所接纳。地方债发行难题解决后，地方融资压力缓解，加上地方融资平台近期也得到政策扶持，后续可期待地方投资能否启动，这将在一定程度为中国固定资产投资增速企稳给予支持。
2.每经网报道，中国国家发改委18日批复了徐淮盐、济青高铁等多条铁路项目，另外，还批复了成都、南宁两个城市的轨道交通近期建设规划。这些轨道交通项目的投资额合计超过2400亿。
点评：基建投资继续加码是为了应对二季度中国投资增速继续放缓的形势，现在中央、地方和私营部门投资要多管齐下引导。中央投资加码难度不大唯空间可能有限，地方投资加码值得期待，私营部门投资则要进一步引导资金成本下行，现在贷款利率与实业投资回报率仍有差距，还要面临股市预期收益的机会成本，私营部门投资加码可能难度最大。
3.和讯网报道，据交易员透露，周一央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天期逆回购和28天正回购及三个月央票需求。本周公开市场无正逆回购到期，无央票到期。
点评：银行间资金价格继续下行，预计央行不会在短期内采取公开市场净回笼的操作。各期SHIBOR目前无止跌迹象，而且资金价格下跌正在朝终端传递，银行理财产品收益率预期会进一步回落，无风险收益率的下行有利于引导资金进入股市，提升股市估值。
4.据新华网消息，山东省政府18日举行仪式，正式划转3家省管国有企业30%国有资本充实社保基金，划转资本规模约为33亿元。山东省政府有关负责人介绍，未来几年内山东省将完成全部省属国有企业股权的划转。
点评：地方国资划转社保开始启动，目前尚未涉及上市公司，因此短期内不必担忧国有股减持。国资划转社保既能补充社保缺口，又能更市场化的要求划转资产贡献股东权益，这从长期看有利于资产经营效率和资本运作效率提升。
5.中国国家统计局数据显示，2015年4月份，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有48个，上涨的城市有18个，持平的城市有4个。环比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下降0.7%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。4月份，同比价格变动中，最高涨幅为0.7%，最低为下降10.3%。
点评：4月份房地产数据继续凸显分化特征，一二线城市楼市回暖，但三四线城市表现不济。由于高库存的客观存在，一二线人口聚集和具备吸引人口优势的城市刚需消化能力较强，所以在降息等引导措施下能起到一定的需求改善作用，而三四线城市供求缺口实在太大。一二线城市目前房价上涨以低总价刚需盘为主，预计随着股市财富效应结算，中高总价楼盘需求也会逐步随改善型需求增加。
6.东方财富公告称，公司拟使用超募资金2亿元投资设立基金管理公司，拟定名称为东方财富基金管理有限公司，业务范围将包括基金募集、基金销售、资产管理和中国证监会许可的其他业务。
点评：东方财富网设立基金管理公司是向上游产业链的延伸。东财现在的业务基础上相当重要的一块是天天基金网，其销售能力在基金互联网销售中数一数二，有这个基础再加上牛市氛围，东财设立基金管理公司有可能很快做大规模。产业链上下游的布局使其在行情高景气度中享有估值溢价。
7.《华尔街日报》报道，美国股市收盘上涨，道指、标普500指数再创新高。道指上涨26.32点，至18298.88点，涨幅0.1%，这是该蓝筹股指自3月2日以来的首个纪录高点。标普500指数上涨6.47点，至2129.20点，涨幅0.3%，为连续第三个交易日缔造高点。纳指上涨30.15点，至5078.44点，涨幅0.6%，距离4月24日缔造的纪录高点5092.09点仍差0.3%。
点评：芝加哥联储主席昨晚重申美联储加息应在2016年，高盛则因预测就业缺口超预期判断美联储加息也会在2016年，市场加息预期在波动中缓和令美股收涨。
综合评论：
短期中国股市或维持主板偏弱、中小板创业板强的格局，市场趋势惯性暂时难以打破，但要密切关注中国会否很快大规模加码投资，若如此则可逐步关注周期股会否启动。
点评：江苏债顺利发行意味着债务置换方案卓有成效，在地方债纳入央行多种货币工具的质押范围内后，银行这块资产的流动性得以改善，因此利率略高于国债的地方债被银行所接纳。地方债发行难题解决后，地方融资压力缓解，加上地方融资平台近期也得到政策扶持，后续可期待地方投资能否启动，这将在一定程度为中国固定资产投资增速企稳给予支持。
2.每经网报道，中国国家发改委18日批复了徐淮盐、济青高铁等多条铁路项目，另外，还批复了成都、南宁两个城市的轨道交通近期建设规划。这些轨道交通项目的投资额合计超过2400亿。
点评：基建投资继续加码是为了应对二季度中国投资增速继续放缓的形势，现在中央、地方和私营部门投资要多管齐下引导。中央投资加码难度不大唯空间可能有限，地方投资加码值得期待，私营部门投资则要进一步引导资金成本下行，现在贷款利率与实业投资回报率仍有差距，还要面临股市预期收益的机会成本，私营部门投资加码可能难度最大。
3.和讯网报道，据交易员透露，周一央行公开市场一级交易商可申报7天逆回购，14天期逆回购和28天正回购及三个月央票需求。本周公开市场无正逆回购到期，无央票到期。
点评：银行间资金价格继续下行，预计央行不会在短期内采取公开市场净回笼的操作。各期SHIBOR目前无止跌迹象，而且资金价格下跌正在朝终端传递，银行理财产品收益率预期会进一步回落，无风险收益率的下行有利于引导资金进入股市，提升股市估值。
4.据新华网消息，山东省政府18日举行仪式，正式划转3家省管国有企业30%国有资本充实社保基金，划转资本规模约为33亿元。山东省政府有关负责人介绍，未来几年内山东省将完成全部省属国有企业股权的划转。
点评：地方国资划转社保开始启动，目前尚未涉及上市公司，因此短期内不必担忧国有股减持。国资划转社保既能补充社保缺口，又能更市场化的要求划转资产贡献股东权益，这从长期看有利于资产经营效率和资本运作效率提升。
5.中国国家统计局数据显示，2015年4月份，与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有48个，上涨的城市有18个，持平的城市有4个。环比价格变动中，最高涨幅为1.8%，最低为下降0.7%。与去年同月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有69个，上涨的城市有1个。4月份，同比价格变动中，最高涨幅为0.7%，最低为下降10.3%。
点评：4月份房地产数据继续凸显分化特征，一二线城市楼市回暖，但三四线城市表现不济。由于高库存的客观存在，一二线人口聚集和具备吸引人口优势的城市刚需消化能力较强，所以在降息等引导措施下能起到一定的需求改善作用，而三四线城市供求缺口实在太大。一二线城市目前房价上涨以低总价刚需盘为主，预计随着股市财富效应结算，中高总价楼盘需求也会逐步随改善型需求增加。
6.东方财富公告称，公司拟使用超募资金2亿元投资设立基金管理公司，拟定名称为东方财富基金管理有限公司，业务范围将包括基金募集、基金销售、资产管理和中国证监会许可的其他业务。
点评：东方财富网设立基金管理公司是向上游产业链的延伸。东财现在的业务基础上相当重要的一块是天天基金网，其销售能力在基金互联网销售中数一数二，有这个基础再加上牛市氛围，东财设立基金管理公司有可能很快做大规模。产业链上下游的布局使其在行情高景气度中享有估值溢价。
7.《华尔街日报》报道，美国股市收盘上涨，道指、标普500指数再创新高。道指上涨26.32点，至18298.88点，涨幅0.1%，这是该蓝筹股指自3月2日以来的首个纪录高点。标普500指数上涨6.47点，至2129.20点，涨幅0.3%，为连续第三个交易日缔造高点。纳指上涨30.15点，至5078.44点，涨幅0.6%，距离4月24日缔造的纪录高点5092.09点仍差0.3%。
点评：芝加哥联储主席昨晚重申美联储加息应在2016年，高盛则因预测就业缺口超预期判断美联储加息也会在2016年，市场加息预期在波动中缓和令美股收涨。
综合评论：
短期中国股市或维持主板偏弱、中小板创业板强的格局，市场趋势惯性暂时难以打破，但要密切关注中国会否很快大规模加码投资，若如此则可逐步关注周期股会否启动。