独家策略：第一次急跌往往不是真跌

　　（一）证券市场分析

　　上证综指连涨之后的技术调整需求遇到两大意外利空，直接导致了市场恐慌蔓延和流动性瞬间崩溃。今天中国股市各主要股指跌幅都在5%-6%不等。

　　SHIBOR已经连续多日下跌，且多数品种跌到绝对低位，前两日隔夜和七天品种开始出现触底迹象，今天媒体报道央行向部分银行进行了正回购操作，这释放出的信号可能是央行认为现在银行间资金面已经足够松，而银行间资金价格短期已基本见底。再加上下周大规模新股申购和券商融资规模接近瓶颈，央行操作从资金面上造成了最后一根稻草的效果。

　　此外，之前市场传闻的汇金减持银行股今天坐实。港交所披露信息显示，中央汇金公司在5月26日减持了建行和工行，市场对中国政府和监管层的股市态度和调控意图出现了动摇。如果这些行为释放的是中国政府希望慢牛的姿态，一旦指数超过一定高度就可能迎来抑制手段，那么投资者很容易出现倒戈。

　　以上这些因素，短期来看对中国股市的调整起到了催化剂的作用，是否触及到牛市的核心逻辑还要跟踪关注。央行短期的操作未必意味着宽松货币政策结束，可能只是在信用一时无法继续宽松下，继续宽货币无济于事。至于汇金减持，将其看做阶段性操作和市场调控都是有可能的。

　　市场本身在多重复杂的因素下出现了超乎大部分人想象的重挫，今天各主要指数尾盘放量杀跌，许多次新股尾盘从涨停瞬间跌停，恐慌情绪已经昭然若揭。

　　图1：指数概况

　　周四早盘，沪指高开高走，再创7年新高，最高达4986.50点，逼近5000点关口，十点半左右沪指高位跳水，权重股走低，题材股冲高回落；午后开盘沪指再度跳水，权重股砸盘，题材股暴跌。

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：今天暴跌，杀伤力有点大，估计现在很多人在担心的是530会不会重演，这里，我可以明确的说，不会，而且，明天早盘再杀跌一波就会反弹，低点可能在4500上方。之后，大盘将重回4900上方，甚至再创新高。当然，今天的暴跌也提醒我们，这一个波段的行情已经接近尾声，再上去的时候要逢高出了。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：指数基金，蓝筹基金逢高减，成长型基金逢高减。

　　（二）基金动态

　　1、六家私募机构受基金业协会处罚

　　北京市打击非法私募活动专项整治行动26日拉开序幕。非法集资、公开宣传、承诺保本保收益、违反合格投资者制度、飞单销售等五类非法行为将被重点整治。目前已有6家机构受到处罚，中国基金业协会对其采取撤销登记、加入黑名单和暂停备案等处理措施。其中，中金信安、中金赛富、中投金汇、山西和利因涉嫌非法集资被公安机关立案侦查，华兴泰达被中国证监会移送北京市打非办进一步调查。基金业协会拟对上述机构依照规定撤销管理人登记，并对有关责任人员加入黑名单。此外，经调查核实，首誉光控资产管理有限公司因合作机构涉及非法私募活动，已被基金业协会暂停备案3个月。

　　2、外资提前布局A股 RQFII与ETF再现大额申购

　　深港通推出预期升温，内地资本市场对外开放提速，香港市场再度出现外资借道RQFII ETF提前布局。港交所披露的交易数据显示，近日，多只追踪A股主板及创业板指数的RQFII A股ETF均出现大额申购。港交所交易公开数据显示，继上周获净申购7350万个基金单位、净流入资金约10亿元人民币后，南方东英旗下的富时A50中国指数ETF在26日、27再获连续申购，基金规模再增5000万个基金单位，净流入资金约7亿元人民币。与此同时，华夏沪深300指数ETF 26日也见到有资金流入。交易数据显示，有约2.5亿元人民币的资金26日申购了华夏沪深300指数ETF，该基金的规模因此增加了480万个基金单位。