易天富周评：重点关注成长型基金 抄底指基

　　上周市场总结

　　一、本周核心操作提示

　　近期公布的宏观经济数据显示经济筑底企稳的态势较明显，货币政策仍持续宽松，而且管理层救市仍在进行之中，市场信心有了较大的恢复，有利于大盘后市的持续反弹。从市场机会来看，中小盘个股是本次暴跌的重灾区，大部分个股股价腰斩，中小盘个股仍有望继续成为反弹的主力军。因此，建议投资者后市重点关注成长型基金。

　　债券市场，从近期的经济数据来看，未来政府会加大财政支出力度，预计货币政策仍将保持稳健宽松，但未来降准降息的空间已经收窄，自股市大幅波动以来，基金持仓有往债券偏移迹象，风险偏好有所降低。因此债市有望继续走高，投资者可继续持有纯债券基金。

　　海外市场，上周全线大涨主要因希腊危机将会获得解决和美国经济数据超预期推动。目前市场避险情绪消散，这将推升欧美股市走高。因此投资者可继续关注主投欧美股市的QDII。

　　二、基金池基金市场表现

　　本周基金池中基金跑赢上证指数的有25/30只，跑赢股票型平均的股基有10/14只，跑赢混合型平均的混合基金有7/11只，跑赢债券型平均的债基有2/3只，跑赢QDII平均的有2/2只。

　　图 1：所有公募各类型基金与两市涨幅

　　表 1：基金池基金各阶段业绩表现

　　注：月涨幅、季涨幅均为从最新净值公布日往前倒推一月、一季的涨幅。今年以来表示2015-01-01以来的涨幅。QDII基金周二之后才显示排名。“*”：汇添富可转债A、富国城镇发展选限制大额申购、转入、定投等，最高可申购金额分别为1W、500W。

　　近期在发行主要新基金：

　　市场要闻点评

　　三、基金池各类型基金操作优选

　　A)主动管理型基金投资策略：从市场机会来看，中小盘个股仍有望继续成为反弹的主力军。原因主要是中小盘个股是本次暴跌的重灾区，大部分个股股价腰斩，本身积蓄了强劲的技术反弹动能，同时机构也有自救的需求，结合此类个股盘子轻的特点，容易受到场外资金和场内机构资金的青睐。因此，建议投资者后市重点关注成长型基金如汇添富民营、易方达新兴成长、浦银价值成长、银河行业优选、中邮核心竞争力等；

　　B)被动管理型基金投资策略：近期公布的宏观经济数据显示经济筑底企稳的态势较明显，货币政策仍持续宽松，而且管理层救市仍在进行之中，市场信心有了较大的恢复，有利于大盘后市的持续反弹。不过由于场外配资基本被清理，场内配资也有较大幅度的下降，后市反弹的高度还要看政策及增量资金的配合。所以建议抄底投资者考虑介入近期大跌的指数基金，但不可满仓如鹏华中证传媒分级、南方中证500、富国中证军工；

　　C)债券型基金投资策略：自股市大幅波动以来，基金持仓有往债券偏移迹象，风险偏好有所降低。目前信用债短端收益率已经接近5月下旬低点，一级新发利率也屡创新低，但各机构配置债券资产动力强劲。在资金风险偏好降低、资金成本维持宽松的环境下，债券市场仍在牛市格局之中。因此投资者可继续持有债券基金如汇添富可转债A、泰达集利A、工银双利A等，或加配业绩良好的纯债基，以回避股市风险；

　　D)货币型基金投资策略：从近期的经济数据来看，未来政府会加大财政支出力度，货币政策也会更为积极配合，利率仍需维持低位。目前货币基金收益仍处于历史高位水平，因此，投资者可继续配置货币基金如华夏现金、南方现金、嘉实货币等；

　　E)QDII投资策略：欧美国经济数据表现靓丽，美联储首次加息时机愈来愈近，美元王者“霸气归来”；希腊最终得以保留在欧元区得到进一步援助，避险情绪消散。这将推升欧美股市走高。因此投资者可继续关注主投欧美股市的QDII如大成标普500和广发纳指100。

　　上周基金点评

　　四、基金池基金最新评价等级(三季度）及短期重点推荐

　　注：评价等级主要是依据该基金的本身特性（包括基金经理、过往业绩等因数）综合评定，不考虑当下的行情因素；推荐等级是指根据短线行情波动来选择短期最可能上涨的产品。短期指1季度以内，中期指1季度到1年，长期指1年以上。推荐等级如无意外为一个季度调整一次。

　　表 2: 本周重点推荐产品

　　表 3：10只股票型基金最新评级

　　表 4：11只混合型基金最新评级

　　表 5：3只债券型基金最新评级

　　表 6：4只指数型基金最新评级

　　表 7：2只QDII基金最新评级

　　五、易天富推荐基金组合

　　本周投资策略

　　六、基金投资策略

　　1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

　　本周沪深股市呈现先抑后扬的震荡攀升格局。周一股指表现强势，然周三再次出现回调，千股跌停的局面再现，16日股指反弹， 17日股指大涨，大盘走势趋于稳定，不再出现千股涨停的局面。沪指周线终结四连阴。同时，伴随消息面持续稳定推进，市场经历前期底部的探明，指数盘中反弹频率明显加强。指数涨跌交错的阶段性筑底过程中，热点频换、量能不济仍在制约指数形成区间突破的可能。全周上证指数、深证成指、中小板指、创业板指分别上涨2.05%、8.03%、9.26%、9.76%。

　　基本面上，二季度经济数据出炉。二季度GDP同比7%，与一季度持平，略高于市场预期的6.8%。工业生产出现低位回升态势；基建投资增速出现反弹，地产投资连续两个月回暖，前期稳增长政策效果显现；但制造业投资增速出现回落。受益于地产回暖的影响，6月社会消费品零售总额超预期回升，与地产销售相关的家具、家电、文化办公等明显回升。当前牛市节奏虽然出现变化，但国家经济结构调整的方向不变，未来积极的财政政策依然可期。

　　消息面上，7月14日公布的新基金成立公告显示，两只400亿元的基金完成募集设立，均为偏股型混合型基金。值得注意的是，两只基金募集期均仅为7月13日一天，且只通过公司直销渠道进行发售。此前媒体报道，7月8日下午证金公司申购2000亿元主动股票型基金。其中，南方、华夏和嘉实各400亿，其余两家是博时、中邮。央行将根据证金公司需求，继续通过多种方式向其提供流动性支持。由此判断，证金公司实际上通过基金进行投资的操作才刚刚起步，进入逐步建仓阶段，暗示后势升势可期。

　　2、固定收益类基金（债券型、货币型）

　　本周交易所四大债券指数全线走高，国债指数、公司债指、企债指数、分离债指本周各涨0.12%、0.20%、0.23%、0.39%。中证转债本周振幅达到了16.62%，全周下跌1.33%，周中反弹力度远不及股市。中国银行间债市周五(7月17日)盘中现券续走暖，长端收益率降幅稍明显，国债期货价格亦上行。国债期货五年期主力合约TF1509早盘收报97.08元，较上周结算价上涨0.19%；10年期T1509最新报95.8元，较上周结算价上涨-0.16%。

　　流动性上，6月末M2余额同比增长11.8%，比上月末高出1个百分点，接近全年12%的目标，6月新增信贷12791亿元，创下6年来同期最高，央行连续降准、降息起到了很大的作用。不过，市场预计，货币政策仍将保持稳健宽松，但未来降准降息的空间已经收窄，其它货币工具如定向再贷款、定向准、PSL、SLO、SLF、MLF等会频繁被使用。本周央行公开市场本周净回笼450亿元，这是6月下旬逆回购重启以来的首次单周净回笼。但本周公开市场操作并未对短期资金面产生太大影响，银行间市场利率仍处小幅下行态势。

　　央行近日发布公告称，为进一步提高境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金(以下统称相关境外机构投资者)投资银行间市场的效率，相关境外机构投资者在向央行完成备案后，可在银行间市场开展债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等其他经中国人民银行许可的交易。相关境外机构投资者可自主决定投资规模。央行的通知亮点主要有两方面：一方面在于放开了境外投资者投资银行间市场，取消了原来的额度限制，相关境外机构投资者可自主决定投资规模，只需备案管理。另一方面，交易品种拓展到了借贷、远期以及利率互换等，以前只能投资于现券和回购。该项措施将有助于加强银行间市场的流动性，同时，该项措施将促进我国资本市场一定程度的开放，扩大了境外机构投资者对人民币的认可，渣打银行估计，已有逾60家境外央行投资了人民币资产，其中包括存款和债券。根据中国央行的数据，截至4月底，境外央行持有价值约1075亿美元的人民币资产。

　　3、QDII基金

　　本周市场风云变幻，但令人最为纠结的希腊与债权人举行的一轮又一轮紧急谈判终于完结，希腊与债权人终于达成协议，该协议并通过了希腊议会批准。另外，美联储(FED)主席耶伦在国会证词上“鹰袍加身”，表示今年年内加息是合适的，再度增强了市场关于美联储加息预期，上市公司继续发布财报，催化了美股上行动能，当周全球股市普遍上涨。

　　本周，道指上涨1.84%、标普500上涨2.41%、纳指上涨4.25%，创出历史新高；欧洲方面，周五欧洲股市从六周高位回落，因受近期希腊救助消息推动的释然性涨势后继无力，且沃尔沃汽车股价下跌，也向股指施压。不过欧洲斯托克600指数一周以来累计上涨4.34%，是1月23日当周以来的最大周涨幅。本周，德国股指上涨3.16%、英国富时100指数周涨1.52%、法国CAC指数周涨4.51%；本周，亚太股市全线上涨，日经225指数涨4.4%、韩国综合指数周涨2.25%、澳大利亚标准普尔200指数周涨3.24%、香港恒生指数周涨2.06%。大宗商品方面，纽约金价收跌1.1%创五年多新低，纽油创3个月新低全周跌3.5%，美国经济数据表现靓丽，美联储首次加息时机愈来愈近，美元王者“霸气归来”；希腊最终得以保留在欧元区得到进一步援助，避险情绪消散。据分析师称主要是受一个大交易商的抛售打压。

　　经济数据方面。美国劳工部报告称，美国6月消费者价格指数(CPI)上涨0.3%，符合MarketWatch预期。房屋成本、汽油以及食品价格的上涨促成了CPI的上涨。另一份数据表明，美国6月新屋开工数量环比增长9.8%，达117.4万幢，市场预期为110.6万幢。6月营建许可环比增长7.4%，攀升至134.3万幢，市场预期为115.0万幢。密歇根大学/路透社报告称，7月消费者信心指数下降至93.3，6月消费者信心指数的最终值为96.1。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该指数将为95。经济学家关注这份数据以寻找有关消费者开支的线索，而消费者开支是美国经济的支柱。

　　欧洲方面，希腊危机将会获得解决的乐观判断是欧股市场本周以来大涨的主要原因。在德国国会批准协议为第三轮对希腊援助项目的达成扫清障碍之前，欧盟委员会也已同意通过一个欧盟管理下的紧急融资项目为希腊提供71.6.亿欧元（约78亿美元）过渡贷款。欧元区财政部长会议周四“原则同意”对希腊提供新一轮援助，防止该国因为债务违约而被迫离开欧元区。希腊将会在下周一得到来自欧洲金融稳定机制的拨款，这意味着希腊可以在截止期之前完成对欧洲央行的42亿欧元还款。