独家策略：市场突破了吗？

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：上证综指在谨慎中站上20日线，波动率下降确认稳定态势，在板块轮动支持下今天开始酝酿向上突破。股指期货IF主力合约贴水大幅缩减，也发出了市场情绪缓和的信号。

　　上证综指在连续三个交易日站上20日均线和整固后选择向上突破，量能放大和热点轮动意味着短线蓄力后选择向上突破的上证综指并非续涨，这是一次有备而来的尝试性突破。前三个交易日市场并未冒进，在谨慎中选择让上证综指站上20日均线，波动率下降是积极信号之一，这意味着市场态势趋于稳定和平衡，不再有因为分歧而产生的剧烈动荡。市场趋稳中，指数呈逐步收敛形态，今天的放量上涨就是确认了新的方向选择。

　　期指IF主力合约此前一直处在严重贴水状态，这可能是因为市场做空受限的价格折让，也反映市场情绪相对谨慎。不过，今天IF主力合约强势上涨，贴水幅度大幅缩减，说明市场情绪开始由谨慎转向乐观。

　　然而，这些都是市场短期变化，短期趋势的确认演变成中长期趋势需要亦步亦趋的推进。上证综指在20日线上方开始突破后，很快就会尝试对30日线、60日线和布林带上轨的挑战。股灾之后的修复性行情需要克服重重关口，才能将多头态势捋顺。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：在证金公司回应了减持传闻之后，A股近期利空可谓一一破除，在赚钱效应的吸引下，场外观望资金再度流入市场，并在今日顺利突破4100，市场似乎又进入冲刺阶段，很多投资者认为，今天就是突破走势，后期无忧了。但须知，在中长期均线拐头往下在上方不远处压制的情况下，是无所谓突不突破的，投资者在此处仍需小心谨慎，短线投机一把是可以的，毕竟市场短期仍较强势，但若认为一波上升趋势又开始了，那笔者得泼一盘冷水了。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：持有的逢高适当减仓做波段，新买入的话最好考虑新基金，同时，债券基金可适当关注。

　　（二）基金动态

　　1、混合型基金弹药充足 腾挪七千亿资金备战抄底

　　基金二季报的统计数据显示，二季度，虽然A股市场高歌猛进，但混合型基金已经开始通过降低仓位来控制风险。截至6月30日，可比的混合型基金平均仓位为39.55%，较一季度末猛降23.18个百分点，部分混合型基金的仓位甚至一口气降到10%以下。此时，股票型基金的高仓位巍然不动，可比的股票型基金平均仓位仍高达90.32%，仅较一季度末略降了0.28个百分点。混合型基金的及时“点刹”，也为其在A股急跌后的“抄底”备足了弹药。统计显示，至6月30日，全部基金的现金储备大约为7500亿元，其中，混合型基金合计就高达约6600亿元。很显然，较低的股票仓位、手握重金令混合型基金在此轮A股市场的调整中，有更充裕的空间来配置心仪的股票。

　　2、AH股溢价比例仍畸高 H股较A股存42%套利空间

　　截至上周末，AH股溢价率为41.65%；溢价率超过200%的个股从13只增加到17只，当时溢价率最高的是浙江世宝，达328.48%，相比石化油服的368.16%还有一定的距离。这说明，三天时间，股指的溢价率、个股的溢价率都迅速增加。