独家策略：又要逢高减仓了？

　　（一）证券市场分析

　　盘面分析：中国央行今天上午召开记者会，就人民币汇率走势与市场进行沟通。央行明确人民币近期贬值只是一次性，贬值趋势预期缓解后，A股探底回升，收盘时录得可观涨幅。

　　关于人民币贬值的市场需求，央行阐述的看法与市场大致相当，即人民币对全球货币的名义有效汇率和实际有效汇率都有明显上升，适当的贬值纠偏是必须的。在贬值的时间窗口选择上，央行明确是因为7月份超预期的金融数据，而超预期部分主要来自股市救市资金，货币供应意外增加给了人民币贬值契机。

　　从上述解释可以看出，人民币贬值需求和预期一直存在，但迟迟未出现，说明官方主动的贬值意愿并不强。变数则主要来自股灾救助产生的副作用，根结在此也说明央行引导人民币贬值不是主动的，而是被动的。这也释放了另一个信号，救市所付出的成本，需要有人买单。人民币对外购买力下降就是买单，否则就是对内购买力下降──通胀。

　　从央行解释看，人民币这次贬值确实不具备连续性。如果人民币汇率到此为止转入平稳，那么无论是套利套汇的杠杆断裂风险还是长期贬值预期下的资本流出风险，都可能暂时消解。那反过来也可以认为，短期内对冲资本外流的降准，兑现的概率就不大了。

　　一次噪音得到确认，中国股市料维持原先振荡的态势，能否依靠国资国企改革等主题脱离横盘走势，又成了关键看点。

　　图1：指数概况

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　今日无板块下跌

　　后市展望：今天大幅震荡后尾盘大幅冲高，两市呈普涨格局，但火热的背后隐忧也很突出，那就是热点切换太快，这样的情况基本上预示着行情的持续性不会太久，这也是这两天我们在提醒要降低对反弹高度的预期的原因。而今天虽然大幅上涨，但技术上的背离已经逐渐形成，我们认为，明天冲高就应该减仓，做波段，目前的行情还不适合放心持有。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：逢高减仓做波段，稳健型可以适当考虑债券型基金。

　　（二）基金动态

　　1、私募仓位猛砍30个百分点 嗅到了危险信号？

　　7月份股市大幅震荡，前期整体仓位较高的私募基金当月大幅度减仓，仓位降幅高达30个百分点以上，创出单月最大仓位降幅，板块方面，金融服务遭到私募重点减仓，私募整体配置该板块比例大幅下降，而对医药生物和食品饮料等稳定增长的大消费板块则逆势增持，显示出股灾过后私募配置思路的转变。虽然7月份股市大幅震荡，但私募基金整体规模继续高增长势头，而且目前私募基金平均仓位不足半成，手中握有数千亿元现金，这无疑将成为未来市场重要的做多力量。

　　2、徐翔炒港股谋转型 私募大佬重组方向隐现

　　一场急跌后，市场情绪仍待企稳和修复。素来被视为市场风向标的私募大佬去向，此时依然是重要的投资指标，有些私募大佬则已悄然转场布局。据目前已披露的A股中报，泽熙已从一季度进驻的海源机械、杭电股份等前十大流通股股东名单中消失。但近一两年鲜以本人名号现身的徐翔，却出现在港股公司中国七星控股（00245.HK）的认购协议中。公开资料显示，这也是徐翔首次以个人身份现身港股市场。有业内人士向《第一财经日报》记者表示，从参与联合认购的合作方背景来看，搏七星控股向金融领域转型，或是吸引徐翔转战港股的真正原因。